デボルブメントとは
デボルブメントとは、証券または債券発行の予約不足により、引受投資銀行が売出し中に売れ残り株式を購入することを余儀なくされる状況を指します。 引受プロセスでは、投資銀行が発行会社の資金調達を支援します。 引受プロセスの一環として、銀行は、問題のすべての株式を売却することを会社に約束することを含めることができます。 ただし、投資家がこれらの証券を購入しない場合、売れ残りの株式に対する責任は引受人に委ねられる可能性があります。
会社の債務の発行または売却、および新規株式公開（IPO）の売却を通じて、委譲が発生する場合があります。
分解の分解
デボルブメントは、引受投資銀行に大きなリスクをもたらします。 発行されていない発行済みの株式を購入する必要がある場合、価格はしばしば市場価格より高い価格になります。 一般的に、投資銀行は長期にわたってヒラメ問題を保持しませんが、流通市場で株式を売却します。 多くの場合、銀行は経済的損失を被ります。
デボルブメントは、市場がこの問題に対して否定的な感情を持っていることを示すものと見なされる場合があります。 この否定的な感情は、会社の既存の株式または債券に対するその後の需要に大きな影響を与える可能性があります。 引受銀行は、保有する株式を移動しようとするため、否定的な見解の結果に苦しむ可能性があります。
契約数の少ないサービスを提供する会社に関連する資本とメディアの注目度が高まると、企業と引受銀行にリスクが生じます。 通常、公募の目標は、発行されたすべての株式を投資家に販売できる正確な価格で販売することであり、証券の不足も余剰もない。
米国ではほとんどの場合、公開を希望する会社とIPOを引き受けている投資銀行は、初期株式をすべて購入し、デボルブメントが必要ないようにするために必要な宿題をしました。
さまざまなレベルの変形リスク
投資引受会社は、必ずしも発行全体が売れることを保証するわけではありません。 銀行と発行会社が同意する引受契約に依存します。 さまざまな種類の契約には、さまざまなレベルの委譲リスクが含まれます。
- 確約とは、すべての在庫リスクを引き受け、発行体から負債または新株の全株式を直接発行して一般に販売するという引受会社の合意です。 これは、購入済みの取引とも呼ばれます。 引受会社は、会社のIPO問題全体を購入し、それを投資家に転売します。 銀行は割引価格で株式を受け取ります。 補償は、彼らが株式を売ることができるものと支払ったものとの違いから生じます。 ベストエフォート取引では、引受会社は必ずしもIPO問題を購入せず、「ベストエフォート」を使用して問題を投資家に最良の価格で販売することを保証するだけです。スタンバイ引受は、IPOで株式を売却するための一種の契約であり、引受投資銀行は、すべての株式を一般に売却した後に残っている株式を購入することに同意します。 リスクは会社から引受投資銀行に移転します。 この追加のリスクのため、保険引受人の手数料は高くなる可能性があります。 マーケットアウト条項は、引受会社が違約金なしで契約をキャンセルできるようにする引受契約の規定です。 マーケットアウト条項は、市況の悪化などの特定の理由で、または単に引受会社が会社の株式を売るのが難しいために有効にできます。 ミニマキシ契約は、最低額の株式が売却されるまで有効にならない種類のベストエフォート型の引受です。 最低額が満たされると、引受人は証券を売出し条件で指定された最高額まで売却することができます。
