ベンチャーキャピタルの定義

目次

• ベンチャーキャピタルとは何ですか？
• ベンチャーキャピタルの基礎
• ベンチャーキャピタルの歴史
• エンジェル投資家
• ベンチャーキャピタルプロセス
• 日常のある一日
• ベンチャーキャピタルの動向

ベンチャーキャピタルとは何ですか？

ベンチャーキャピタルはプライベートエクイティの一形態であり、投資家が長期的な成長の可能性があると考えられているスタートアップ企業や中小企業に提供する一種の資金調達です。 ベンチャーキャピタルは一般に、裕福な投資家、投資銀行、その他の金融機関から来ています。 ただし、必ずしも金銭的な形をとるわけではありません。 また、技術的または管理上の専門知識の形で提供することもできます。 ベンチャーキャピタルは、通常、並外れた成長の可能性がある中小企業、または急速に成長し、拡大を続ける態勢が整っている企業に割り当てられます。

資金を投入する投資家にとってはリスクを伴う可能性がありますが、平均以上の利益をもたらす可能性は魅力的な見返りです。 事業の歴史が限られている（2年未満）新しい企業やベンチャーの場合、特に資本市場、銀行ローン、その他の債務証書へのアクセスが不足している場合、ベンチャーキャピタルの資金調達が資金調達の人気が高まっています。 主な欠点は、通常、投資家が会社の株式を取得することであり、したがって、会社の意思決定において発言します。

ベンチャーキャピタル

ベンチャーキャピタルの基礎

ベンチャーキャピタル取引では、会社の大規模な所有権チャンクが作成され、ベンチャーキャピタル会社によって設立された独立した有限パートナーシップを通じて少数の投資家に販売されます。 これらのパートナーシップは、いくつかの同様の企業のプールで構成される場合があります。 ただし、ベンチャーキャピタルと他のプライベートエクイティ取引の重要な違いの1つは、ベンチャーキャピタルが初めて相当額の資金を求めている新興企業に焦点を当てる傾向がある一方で、プライベートエクイティは、株式注入または創業者が所有権の一部を譲渡する機会。

重要なポイント

• ベンチャーキャピタルファイナンスは、企業や起業家に提供される資金です。 進化のさまざまな段階で提供することができ、第二次世界大戦末期のニッチな活動から、革新を促進する上で重要な役割を果たす複数のプレーヤーを持つ洗練された産業へと進化しました。

ベンチャーキャピタルの歴史

ベンチャーキャピタルは、プライベートエクイティ（PE）のサブセットです。 PEのルーツは19世紀にまでさかのぼることができますが、ベンチャーキャピタルは第二次世界大戦後の産業としてのみ発展しました。 ハーバードビジネススクールのジョルジュドリオ教授は、一般に「ベンチャーキャピタルの父」と見なされています。 彼は1946年にAmerican Research and Development Corporation（ARDC）を設立し、350万ドルの資金を調達して、第二次世界大戦中に開発された技術を商業化した企業に投資しました。 ARDCの最初の投資は、がん治療にX線技術を使用するという野心を持った企業への投資でした。 Doriotが投資した20万ドルは、1955年に会社が上場したときに180万ドルになりました。

VCの場所

ベンチャーキャピタルは主に北東部に位置する銀行から資金提供されていましたが、ハイテクエコシステムの成長後、西海岸に集中しました。 ウィリアム・ショックレーの研究室の裏切り者8人によって始められたフェアチャイルドセミコンダクターは、一般的にVCの資金を受け取る最初のテクノロジー企業と考えられています。 Fairchild Camera&Instrument Corpの東海岸の実業家Sherman Fairchildから資金提供を受けました。

ニューヨーク市のHayden、Stone&Co.の投資銀行家であるArthur Rockは、この取引を促進し、その後シリコンバレーで最初のVC会社の1つを設立しました。 Davis&Rockは、IntelやAppleなど、最も影響力のあるテクノロジー企業のいくつかに資金を提供しました。 1992年までに、すべての投資金額の48％が西海岸で発生し、北東海岸はわずか20％を占めました。 ピッチブックと全米ベンチャーキャピタル協会（NVCA）の最新データによると、状況はそれほど変わっていません。 2018年の第3四半期には、西海岸の企業がすべての取引の38.3％（および取引値の大規模な54.7％）を占め、中部大西洋地域はすべての取引の20.4％（またはすべての取引値の約20.1％）を占めました。

イノベーションからの助け

一連の規制改革により、資金調達手段としてのベンチャーキャピタルの普及がさらに促進されました。 最初の1つは、1958年の小企業投資法（SBIC）の変更でした。これは、投資家に税控除を提供することにより、ベンチャーキャピタル業界を後押ししました。 1978年、歳入法が改正され、キャピタルゲイン税が49.5％から28％に減額されました。 その後、1979年に、従業員退職所得保障法（ERISA）の変更により、年金基金は業界の総資金の最大10％を投資できるようになりました。

慎重な男のルールと呼ばれる、それは豊富な年金基金からの資本の洪水につながったので、それはベンチャーキャピタルの単一の最も重要な開発として歓迎されます。 その後、1981年にキャピタルゲイン税がさらに20％に引き下げられました。これらの3つの開発は、ベンチャーキャピタルの成長を促進し、1980年代はベンチャーキャピタルの好況期となり、資金調達レベルは1987年に49億ドルに達しました。ベンチャーキャピタリストが高価値のインターネット企業からの迅速なリターンを追いかけたため、業界は注目を集めました。 一部の推定によると、その期間の資金調達レベルは1, 196億ドルでピークに達しました。 しかし、高い評価を受けているいくつかの上場インターネット企業がcrash落し、破産への道を燃やしたため、約束された利益は実現しませんでした。

エンジェル投資家

中小企業、または新興産業の有望な企業の場合、ベンチャーキャピタルは一般に富裕層（HNWI）（「エンジェル投資家」とも呼ばれることが多い）およびベンチャーキャピタル会社によって提供されます。 ナショナルベンチャーキャピタルアソシエーション（NVCA）は、革新的な企業に資金を提供する何百ものベンチャーキャピタル企業で構成される組織です。

エンジェル投資家は通常、さまざまなソースを通じて富を蓄積している個人の多様なグループです。 しかし、彼らは起業家である傾向があります。または、最近、経営者は彼らが築いたビジネス帝国から引退しました。

ベンチャーキャピタルを提供する自作の投資家は通常、いくつかの重要な特徴を共有しています。 大多数は、適切に管理され、完全に開発された事業計画を持ち、大幅な成長の準備ができている企業に投資しようとしています。 これらの投資家は、彼らが精通しているのと同じまたは類似の産業または事業分野に関与しているベンチャー企業に資金を提供する可能性もあります。 彼らが実際にその分野で働いていないなら、彼らはその分野で学術的な訓練を受けていたかもしれません。 エンジェル投資家のもう1つの一般的な発生は共同投資であり、1人のエンジェル投資家が、信頼できる友人または同僚（多くの場合、別のエンジェル投資家）と一緒にベンチャーに出資します。

ベンチャーキャピタルプロセス

ベンチャーキャピタルを探しているビジネスの最初のステップは、ベンチャーキャピタル会社またはエンジェル投資家にビジネスプランを提出することです。 提案に関心がある場合、会社または投資家は、デューデリジェンスを実行する必要があります。デューデリジェンスには、とりわけ、会社のビジネスモデル、製品、管理、および運用履歴の徹底的な調査が含まれます。

ベンチャーキャピタルはより少ない企業に多額の投資をする傾向があるため、この背景調査は非常に重要です。 多くのベンチャーキャピタル専門家は、多くの場合、株式調査アナリストとして、以前に投資経験があります。 他の経営管理の修士号（MBA）を持っています。 ベンチャーキャピタルの専門家も、特定の業界に集中する傾向があります。 たとえば、ヘルスケアを専門とするベンチャーキャピタリストは、ヘルスケア業界のアナリストとしての経験があったかもしれません。

デューデリジェンスが完了すると、会社または投資家は会社の株式と引き換えに資本の投資を誓約します。 これらの資金は一度に提供されますが、より一般的には資本はラウンドで提供されます。 その後、会社または投資家は、資金提供会社で積極的な役割を果たし、追加資金をリリースする前に進捗状況を助言および監視します。

投資家は、合併、買収、または新規株式公開（IPO）を開始することにより、一定期間後、通常は初期投資から4〜6年後に会社を退職します。

日常のある一日

金融業界のほとんどの専門家と同様に、ベンチャーキャピタリストは、 The Wall Street Journal 、 Financial Times 、および他の尊敬されるビジネス出版物のコピーで一日を始める傾向があり ます。 業界を専門とするベンチャーキャピタリストは、その業界に固有の業界誌や論文も購読する傾向があります。 この情報はすべて、朝食とともに毎日消化されることがよくあります。

ベンチャーキャピタルの専門家にとって、一日の大半は会議でいっぱいです。 これらの会議には、他のパートナーやベンチャーキャピタル会社のメンバー、既存のポートフォリオ会社の役員、専門分野の連絡先、ベンチャーキャピタルを探している起業家など、さまざまな参加者がいます。

たとえば、早朝の会議では、潜在的なポートフォリオ投資について会社全体で議論が行われる場合があります。 デューデリジェンスチームは、会社への投資の長所と短所を提示します。 会社をポートフォリオに追加するかどうかについて、翌日、「テーブルの周り」投票が予定されている場合があります。

現在のポートフォリオ会社と午後の会議が開催される場合があります。 これらの訪問は、会社がどれだけスムーズに運営されているか、およびベンチャーキャピタル会社による投資が賢明に活用されているかどうかを判断するために、定期的に維持されます。 ベンチャーキャピタリストは、会議中および会議後に評価メモを取り、その結論を会社全体に配布する責任があります。

午後の大半をそのレポートの作成と他の市場ニュースのレビューに費やした後、ベンチャーのための資金を求めている新進の起業家グループとの早めの夕食会があるかもしれません。 ベンチャーキャピタルの専門家は、新興企業がどのような可能性を持っているかを把握し、ベンチャーキャピタルとのさらなるミーティングが必要かどうかを判断します。

その夕食会の後、ベンチャーキャピタリストが最終的に夜帰宅すると、彼らは翌日に投票される会社に関するデューデリジェンス報告書を手に取ることができます。朝の会議。

ベンチャーキャピタルの動向

最初のベンチャーキャピタルの資金調達は、業界をキックスタートする試みでした。 そのため、Doriotはスタートアップの進歩に積極的に参加するという哲学を固守しました。 彼は、資金、弁護士、起業家とのつながりを提供しました。

1958年のSBIC法の改正により、初心者投資家が参入しました。 業界の資金調達レベルの増加は、失敗した中小企業の数の対応する増加を伴いました。 時間が経つにつれて、VC業界の参加者は、ビジネスを構築する起業家にカウンセルとサポートを提供するというDoriotの当初の哲学を結び付けました。

シリコンバレーの成長

産業がシリコンバレーに近いため、ベンチャーキャピタリストが資金を提供する取引の圧倒的多数は、テクノロジー産業です。 しかし、他の業界もVCの資金提供の恩恵を受けています。 注目すべき例は、ステープルとスターバックスであり、どちらもベンチャーマネーを受け取りました。 ベンチャーキャピタルは、もはやエリート企業の保護区でもありません。 機関投資家や既存企業も争いに加わっています。 たとえば、テクノロジーの巨人であるGoogleとIntelは、新興テクノロジーに投資するための別個のベンチャー基金を持っています。 スターバックスは最近、食品スタートアップに投資するための1億ドルのベンチャーファンドも発表しました。

平均的な取引規模の拡大と、より多くの機関投資家の存在により、ベンチャーキャピタルは時間とともに成熟しました。 業界は現在、リスクへの欲求に応じて、スタートアップの進化のさまざまな段階に投資するさまざまなプレーヤーと投資家タイプで構成されています。

2008年の金融危機からのヒット

2008年の金融危機は、重要な資金源となった機関投資家が財布の紐を締めたため、ベンチャーキャピタル業界に打撃を与えました。 ユニコーン、または10億ドル以上の価値があるスタートアップの出現は、業界に多様なプレーヤーを引き付けました。 ソブリンファンドと著名なプライベートエクイティ会社は、低金利環境でリターンマルチプルを求める投資家の大群に加わり、大規模なチケット取引に参加しました。 彼らの参入は、ベンチャーキャピタルのエコシステムに変化をもたらしました。

ドルの成長

NVCAとPitchBookのデータは、VC企業が2018年に8949件の取引で1, 130億米ドルを資金提供したことを示しています。この数字は、前年から57％以上の増加を表しています。 しかし、資金調達の増加は、取引数の増加や、VCマネーによって資金提供される取引数が5％減少したため、より大きなエコシステムにはなりませんでした。 機関投資家はリスクの少ないベンチャー企業に投資することを好むため、後期段階の資金調達がより一般的になっています（失敗のリスクが高い初期段階の企業とは対照的です）。 一方、エンジェル投資家のシェアは、長年にわたって一定のままか減少しています。