株式公開またはIPOを通じて、企業は株式または公開市場での株式を発行することにより資本を調達します。 一般的に、これは会社が初めて株式を発行するときを指します。 しかし、以下で見るように、会社が複数回公開できる方法があります。 IPOプロセスは資本主義の機関車です。 これは、IPOが歴史を通じて、投資を行った人々が、株式を公開してから大きく成長し、大成功を収めた多くの企業の小さなシェアを所有しているためです。
IPOを通じて株式を発行することは、株式市場が存在する主な理由の1つです。 さらなる成長、初期投資や初期投資家による投資の一部の現金化、ライバル獲得のための通貨（普通株など）の作成、株式の売却など、さまざまな理由で会社が資本を調達できるようにします。後日。 プロセス全体がプライマリマーケットと呼ばれ、投資家が会社から直接株式を購入するときに発生します。 流通市場はより一般的であり、投資家が既に企業によって発行された株式と投資家の間で取引を行うときに存在します。
IPOの仕組み
会社を公開するプロセス
ご想像のとおり、会社をIPOに導くプロセスには時間がかかり、費用がかかり、多くの規制上のハードルを越える必要があります。 株式公開の非常に重要な要素は、証券取引委員会（SEC）の監督と同様に、企業の本を公開精査することです。 投資銀行家、または引受会社は、このプロセスを通じて企業を支援し、投資銀行会社の若いアソシエイトは、うんざりする仕事の矢面に立つでしょう。 これらのアソシエイトは、SECと投資家向けの暫定的な目論見書を準備するために多くの眠れない夜を過ごすでしょう。これは、レッドニシンと呼ばれるようになりました。
会社と銀行家の間の多くの改訂と議論を通して、最終的にはニシンが最終目論見書になります。これは、IPOプロセスを通過させるSECに提出された正式な法的文書です。 より一般的な目論見書の1つは、1933年の証券法に基づく正式な登録届出書であるフォームS-1と呼ばれます。他の「S」バージョンが存在し、投資信託、従業員計画に関連するものなどの異なる証券行為を指しますまたは不動産会社。 目論見書は退屈に聞こえるかもしれませんが、何百ページにも及ぶ一見世俗的で冗長な情報を含めることができます。 しかし、投資家にとって、会社が何をしているか、なぜIPOを通じて株式を発行しているのか、どのような種類の所有構造が提供されているのかを理解するのに非常に重要です。
PwCは、企業が公開するのにかかる費用の概要を提供します。 IPOを完了するために必要な手順も示します。 まず第一に、一般に主幹事引受人と複数の他の引受人（セルサイド会社および主任「ブックランナー」とも呼ばれ、「共同管理者」を含む）を含む引受人は、3％から7％削減できます。総IPOの割合は、投資家に株式を分配するために進みます。 たとえば、 ゴールドマンサックス （NYSE：GS）は、Twitterが2013年に公開されたときのTwitter （NYSE：TWTR）の主幹事でした。約5, 920万ドル。TwitterがIPOで調達した18億2, 000万ドルの3.25％で、販売を管理します。 また、法務、会計、流通、郵送、ロードショーの費用もあり、これらは簡単に数百万ドルになります。 ロードショーはまさにその通りであり、CEO、CFO、投資家向け広報担当者（既に存在する場合）を含む企業幹部がIPOへの投資への熱意を構築し、そのための動機を説明する道をたどったときに起こります。 成功した道路性能は、在庫の需要を促進し、より多くの資本調達をもたらす可能性があります。
まれに、ロードショーが逆の効果を持つことがあります。 Grouponが公開されたとき、SECは、「調整済み連結セグメント営業利益」と呼ばれる会計期間についてSECから発砲されました。 、そして会社が将来どのくらいの速さで成長または十分な利益を生み出すことができるかを疑問視しました。
IPOアンダーライターの役割
引受会社の役割に簡単に戻ると、IPOプロセスでよく知っている他の用語があります。 グリーンシューオプションにより、引受会社は追加の株式、または株式のオーバーオールメントを販売する権利を持つことができます。 これは、IPOが強い需要を持ち、銀行家が追加の利益を得ることができる場合に発生する可能性があります。 また、会社に追加の資本を獲得させることもできます。 トゥームストーンとは、引受会社が将来の投資家に発行する要約広告ドキュメントを指します（時にはIPOプロセスが完了したことを記念して自身も発行します）。 基本的に目論見書を要約し、会社を簡単に紹介します。
引受会社はまた、企業が価格を決定したり、提供される株式の供給と投資家の需要を最適にバランスさせる方法を決定するのを支援します。 もちろん、ほとんどの企業は、より高い需要を満たすために（グリーンシューオプションなどを介して）喜んで供給を増やしますが、困難なバランスに達する必要があります。 ニューヨーク証券取引所（NYSE）などの証券取引所は、このプロセスを支援し、IPO日の始値がどうなるかを示すことができます。 マーケットメーカーとフロアブローカーは、引受会社のシンジケートと同様に、投資家の関心の全体的なレベルを測定するためにこのプロセスを支援します。
どの交換を使用するかを決定することも最も重要です。 ほとんどの企業は、日々の数十億ドルの取引活動を取引する能力と、市場の流動性、取引執行、フォローアップ報告の確実な保証を考えれば、NYSEまたはナスダック市場を好むでしょう。
会社の視点からのプロセス
コストの考慮事項に加えて、企業は公開時に存続するために多くの変更を行う必要があります。 目論見書は、新しい財政的、規制的、法的負担の多くを規定しており、PwCは、平均的な企業が公開する場合、少なくとも150万ドルの追加の継続コストがあると推定しています。 取締役会、または少なくとも知名度の高い取締役会の雇用と支払いには費用がかかる場合があります。 Sarbanes Oxleyの規制は、公開企業に面倒な義務を課しましたが、これは大部分の大企業が引き続き満たす必要があります。 アナリストとのやり取りの習得、電話会議の開催、株主とのコミュニケーションも新しい経験になるかもしれません。
IPOの購入は良いアイデアですか？
一般の投資家にとって、IPOに投資するときは注意が必要です。 最も重要なことは、会社と引受会社がIPOのタイミングを管理しており、最も適切な状況下で会社を公開しようとすることです。 これには、上昇市場や強気市場の期間中、または企業が非常に有利な業績を上げた後などが含まれます。 企業や銀行家にとって価格が高いことは素晴らしいことですが、それは将来の投資の可能性がそれほど明るくないことを意味します。 多くの企業の株式は、取引の初日にIPO価格を超えて急上昇します。特に「ホット」と見なされる企業の株式です。 検討すべき優れた戦略は、興奮が沈静化した後、流通市場で後ほどIPOを買収することです。 IPOに続いて価値が低下する株式は、引受会社による価格設定の誤り、または堅実な企業に投資するための潜在的な低価格を示している可能性があります。
IPOは通常、株式を初めて一般に販売することを指します。 ただし、企業はプライベートエクイティ会社などによって非公開にされ、その後再び公開されることがあります。これもIPOです。 これはバーガーキングで数回発生しました。
ボトムライン
資本主義が存在して以来、公開企業への投資は資本主義のエンジンであり、個人が株主のために莫大な富を生み出した大企業に投資することを可能にしました。 プロセスは複雑であり、投資家はIPOのタイミングを認識する必要がありますが、IPOを作成するための道筋を理解することは、企業、引受会社、投資家にとっても有益です。
