全体的な品質が悪化している高い社債の記録は、債券市場、株式市場、および経済を脅かす危険なバブルを表しているという懸念が高まっています。 2007年から2009年にかけて、ローンと急落品質の債券に裏付けられた複雑な担保付債務（CDO）の解体は、その年に発生した金融危機の重要な触媒でした。 今日、特に複雑でリスクの高いCDOである合成CDOが投資家の間で人気を集めており、これはいくつかの四半期に警鐘を鳴らしています。
「歴史的に高水準の企業債務と最近の最もリスクの高い企業の債務増加の集中は、これらの企業と潜在的にその債権者にリスクをもたらす可能性がある」ブルームバーグ。 アドボカシーグループベターマーケッツの社長兼CEOであるデニスケレハーは、次のように語っています。合成CDOなどの複雑な金融商品の人気の更新に関するFinancial Times。
次の表は、合成CDOに関する重要な事実をまとめたものです。
合成CDOは市場に新たなリスクをもたらす可能性があります
- 彼らは債券、ローン、その他の負債にリンクされたデリバティブのプールですいくつかはクレジットマーケットインデックスに結びついています対照的に、標準的なCDOは債券とローン自体をプールしますそれらは米国企業の信用力への賭けを表し、同じ原債務に対する複数の賭けを可能にし、したがって特に不安定化しました金融危機の間、2018年の総取引高は2, 000億ドルを超えました2019年のカスタマイズ取引の新規発行は最大800億ドルになる可能性があります利回りはほとんどの債券の約2％
投資家にとっての意義
合成CDO市場は成長していますが、10年前よりはるかに小さいとFTは指摘しています。 発行者と投資家は、今日の合成CDOは金融危機時代によくある不安定なサブプライム住宅ローンを含む住宅ローンではなく、企業債務によって支えられているため、リスクが今では低いと言います。 批判者は、企業債務の規模が拡大し、質が低下していることを指摘しています。
連邦準備制度は、上記の5月6日の報告書によると、2018年11月に最後の金融安定性分析が発表されて以来、信用基準が低下していることを示しています。 彼らは、非常に恩恵のある企業へのローンは、2007年と2014年に到達した以前のピークを超えていると付け加えています。
FRBによると、今日のポジティブな点は、レバレッジド・ローン市場が1兆2000億ドルで、2008年の住宅ローン部門よりもはるかに小さいということです。 「予想外の損失」であり、「通常時でも」流動性が不足している市場で取引されています。
これは、投資家からの大量の償還要求に見舞われた場合、CLOを大量に保有するミューチュアルファンドにとって問題となる可能性があります。 それにもかかわらず、2018年12月の株式市場の混乱の中で、「ミューチュアルファンドは、市場機能への深刻な混乱なしに、より高いレベルの償還に対応することができました」とFRBは付け加えています。
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FRBのレポートは、経済が堅調であるため、企業債務のデフォルト率が最近低くなっていることを観察しています。 ただし、景気後退でマイナスに転じるのはもちろんのこと、経済成長が大幅に鈍化すると、債務不履行はエスカレートし、債務市場全体に衝撃波を送ることになります。
