最大ドローダウン以上のリターン（RoMaD）とは何ですか？
最大ドローダウンを超えるリターン（RoMaD）は、シャープレシオまたはソルティーノレシオの代替として使用されるリスク調整済みリターン指標です。 最大ドローダウンに対するリターンは、主にヘッジファンドを分析するときに使用されます。 次のように表現できます。
- RoMaD =ポートフォリオリターン/最大ドローダウン
ヘッジファンドの紹介
RoMaDを理解する
最大ドローダウンに対するリターンは、一般的にヘッジファンドのパフォーマンスまたはポートフォリオのパフォーマンスを見る微妙な方法です。 ドローダウンとは、ポートフォリオの最大収益点（「最高水準点」）とその後のパフォーマンスの低点との差です。 最大ドローダウンは、最大DDまたはMDDとも呼ばれ、高点と低点の最大の差です。
最大ドローダウンは、長期間にわたって観察された損失パターンが実際のエクスポージャーの最良の代理であると考える投資家にとって、ヘッジファンドポートフォリオのリスクを表現する好ましい方法になりつつあります。 これは、これらの同じ投資家がヘッジファンドのパフォーマンスがリターンの正規分布に従わないと考えているためです。
RoMaDの例
最大ドローダウンに対するリターンは、ポートフォリオの特定の期間における平均リターンであり、最大ドローダウンレベルの割合として表されます。 投資家は、「Y％の平均収益を生み出すために、時折X％のドローダウンを受け入れてもよいですか」という質問をすることができます。
たとえば、これまでのポートフォリオの最大達成値が1, 000ドルで、その後の最小レベルが800ドルだった場合、最大ドローダウンは20％（（$ 1000-$ 800）/ $ 1000）です。 これは投資家にとって恐ろしい数字です。特に、投資額を20％減らして底辺で救済する場合です。
もちろん、それは物語の半分にすぎません。 同じポートフォリオの年間収益率が10％だったと想像してください。 その場合、0.5のRoMADに対して最大20％のドローダウンと10％のリターンを持つ投資があります。 現在、投資家はそのベンチマークを使用して、他のポートフォリオとパフォーマンスを比較できます。 0.5のRoMaDは、最大ドローダウンが40％、リターンが10％（RoMaD = 0.25）の場合よりも魅力的な投資と見なされます。
表面的には、これら2つのポートフォリオのリターンは同じですが、1つははるかにリスクが高くなります。
コンテキスト内のRoMaD
実際には、投資家は年間ポートフォリオ収益の半分以下の最大ドローダウンを見たいと思っています。 つまり、特定の期間の最大ドローダウンが10％の場合、投資家は20％のリターンを望んでいます（RoMaD = 2）。 したがって、ファンドのドローダウンが大きいほど、リターンに対する期待が高くなります。
もちろん、他の評価指標と同様に、パフォーマンスの期待値は、同じ期間中の他の投資のパフォーマンスによって緩和されます。 したがって、0.25のRoMaDが実際に恒星であるという厳しい市場条件の時代があり、すべてが考慮されます。
