レートトリガーとは
金利トリガーとは、債券発行者が満期前に債券を呼び出すのに十分なほどの金利の低下です。 コールとは、債券発行者による債券の早期償還を指します。
債券の発行にオファリングにコール条項が含まれる場合にのみ、コールアウェイできます。 多くの場合、コールの準備は、コールを完了する必要のある日付で構成されます。 呼び出し可能期間のある債券は、その日付より前の呼び出しには適格ではありません。 呼び出し可能な債券は通常、クーポン率が高く、コール価格が額面よりも高いため、潜在的な投資家にとって魅力的です。
レートトリガーの分析
レートトリガーは取引トリガーの一種であり、到達するとアクションが発生します。 債券の場合、金利の引き金は金利の低下です。 現行の金利の低下により、呼び出し可能な債券の発行者はその債券を呼び出すことになります。 金利の変動は経済全体に影響を及ぼしますが、債券市場では特に影響が大きくなります。
多くの投資は、市場リスクとしても知られる金利リスクの影響を受けます。 金利リスクは、実勢金利の低下の相対的な魅力のために、投資が価値を失う危険性です。 固定金利の債券は、金利リスクの対象となる投資の一例です。 金利が下がった場合、借り手は既存の債券を呼び出して、より低い金利で別の債券を発行することができます。 問題に設定されたレートトリガーは、債券が呼び出されるリスクを認識します。 長期的には、この戦略は借り手のお金を節約します。
ただし、ノートを保持していた投資家は、呼び出されたアウェイ投資を置き換えるために、市場に出なければなりません。 債券保有者にとっての危険は、再投資リスク、または債券のコール後に投資家が利用できる投資オプションが元の債券ほど魅力的ではない可能性です。 金利が低下している市場では、投資家が前号で得た利益と同じ利益を得る可能性は低いです。
レートトリガーは市場リスクを損失金利収入に変える
2018年1月1日に、ABC社は、額面価格の120％で呼び出し可能な8％のクーポンレートで10年の呼び出し可能な債券を提供しています。 呼び出し可能日付は2022年1月1日です。
金利は発行日と請求可能日の間で上下しますが、8％に近いままです。 2023年の初日に、金利は5％に低下します。 この低下はレートトリガーです。
ABC社は、5％の新規債務を提供するために取引を終了し、この提供からの収益を使用して、8％の債券保有者に債券を呼び戻すときに返済します。 ABC社は、8％債のオプションを行使しています。
投資家は、1, 000ドルの債券につき1, 200ドルを受け取ります。 ただし、債券保有者は、債券の残存期間にわたって受け取るであろう400ドルの利子の支払いを失います。
この例は、レートトリガーが発生した場合の呼び出し可能なセキュリティのリスクと報酬を示しています。 会社が社債を呼び出す前に、投資家は市場より高い金利を享受します。 2023のレートトリガーは、利息収入の損失をもたらす呼び出し可能な債券の市場リスクを実現します。
