1990年代後半のドットコムブームの間、配当投資の概念は笑えました。 当時、すべてが2桁の割合で上昇していましたが、配当からわずかな2％の利益を得ようとする人はいませんでした。 1990年代の強気市場が終了した後、配当は再び魅力的でした。
多くの投資家にとって、配当を支払う株式は非常に理にかなっています。 1990年代以降、いくつかの市場の急増が見られますが、「退屈な」配当株は、通常の投資家にとって最良の機会の1つです。
重要なポイント
- 配当金は、会社の利益に基づいて会社から株主に支払われる現金支払いです。 企業が利益から配当を支払わない場合、それは新しいプロジェクトまたは買収に利益を再投資することを選択していることを意味します。 会社は、成長率が低下したときに配当の支払いを開始することを選択することがよくあります。 企業が配当の支払いを開始したら、それは非常に非典型的です。定期的な現金支払いが長期的に続く可能性が高いため、配当は投資ポートフォリオにさらなる安定性を与える良い方法です。
配当金とは何ですか？
配当は、会社の収益からの現金支払いです。 会社の取締役会によって発表され、株主に配布されます。 言い換えれば、配当は会社の利益に対する投資家の割合であり、会社の一部所有者として彼らに与えられます。 オプション戦略とは別に、配当は、投資家が会社への出資を排除することなく株式の所有権から利益を得るための唯一の方法です。
企業が事業から利益を得ると、経営者は利益で次の2つのことのいずれかを行うことができます。配当の形で株主に利益の一部。 経営陣は、自社株の一部を買い戻すこともできます。これは、株主にとっても有益な動きです。
企業は、配当を支払うのではなく、それ自体への再投資を正当化するために、平均以上のペースで成長し続けなければなりません。 一般的に、企業の成長が鈍化すると、株はそれほど上昇せず、株主を維持するために配当が必要になります。 この成長の鈍化は、大規模な時価総額を達成した後、事実上すべての企業に起こります。 企業は、どれだけのお金を投入しても、スモールキャップのように年率30％から40％で成長する可能性がなくなるサイズに達するだけです。 ある時点で、多数の法則により、巨大企業と市場を上回る成長率は不可能な組み合わせになります。
配当の支払いは通常、株式の成長率が低下し始めた兆候ですが、投資家が安定した支払いを受け取ることができるように会社が十分に健全であることの兆候でもあります。
再び一緒に：マイクロソフトとアップル
2003年にMicrosoftで目撃された変化は、企業の成長が横ばいになったときに何が起こるかを示す完璧な例です。 2003年1月に、同社はついに配当を支払うことを発表しました。Microsoftは銀行に多額の現金を保有していたため、十分な価値のあるプロジェクトを見つけることができませんでした。 結局、高成長の株は永遠に続くことはできません。
マイクロソフトが配当を支払い始めたという事実は、会社の終signalを示すものではありませんでした。 代わりに、Microsoftは巨大な会社になり、ライフサイクルの新しい段階に入ったことが示されました。つまり、Microsoftはおそらくかつてのペースで2倍や3倍にはならないでしょう。 2018年9月、Microsoftは配当を9.5％増額して1株当たり46セントにすると発表しました。
この同じ話はアップルで展開されました。 Appleは長い間、反Microsoftとしての地位を築いており、現金を会社や買収に積み上げることよりも、現金を有効に活用することはできません。 しかし、2012年にAppleは配当を支払い始め、2017年に世界最大の配当を支払うためにExxonの最愛の配当を上回りました。 2018年11月の時点で、Appleは株主に1株当たり73セントの配当を支払いました。
配当金はあなたを誤解させません
配当を支払うことを選択することにより、経営陣は基本的に、事業からの利益は会社に戻されるよりも株主に分配される方が良いと認めています。 言い換えれば、経営陣は、さらなる成長を達成するために利益を再投資しても、株主に配当の形での分配ほど高い利益をもたらさないと考えています。
会社が配当を支払うもう1つの動機があります。着実に増加する配当の支払いは、会社の継続的な成功の強力な指標と見なされます。 配当金の素晴らしいところは、偽造できないことです。 それらは、支払われるか支払われないか、増加するか、増加しないかのいずれかです。
これは収益の場合には当てはまりません。収益は基本的に、会社の収益性に関する会計士の最良の推測です。 多くの場合、企業は積極的な会計慣行のために過去に報告された収益を修正し直す必要があり、これはこれらの信頼できない過去の収益に基づいて将来の株価予測を既に行っている投資家にとってかなりのトラブルを引き起こす可能性があります。
予想される成長率も信頼できません。 企業は、今後数年で報われる素晴らしい成長機会について大きなゲームを語ることができますが、再投資された収益を最大限に活用する保証はありません。 企業の将来の堅実な計画（今日の株価に影響を与える）が実現しない場合、ポートフォリオがヒットする可能性が非常に高くなります。
ただし、どの会計士も配当を修正して配当チェックを取り戻すことはできませんのでご安心ください。 さらに、会社は、パンアウトしない事業拡大で配当を浪費することはできません。 株式から受け取る配当は100％です。 それらを使用して、住宅ローンの返済や裁量収入としての支出など、好きなことを行うことができます。
誰が配当政策を決定するのか？
会社の取締役会は、利益の何パーセントを株主に支払うかを決定し、残りの利益を会社に戻します。 通常、配当は四半期ごとに分散されますが、会社は四半期ごとに配当を支払う義務を負わないことに注意することが重要です。 実際、会社はいつでも配当の支払いを停止できますが、これは稀です。特に配当支払いの長い歴史を持つ会社にとってはそうです。
人々が成熟した会社から四半期ごとの配当を得ることに慣れていたら、投資家への支払いの突然の停止は企業の金融自殺に似ているでしょう。 配当の支払いを中止するという決定が何らかの戦略の転換（例えば、すべての留保利益を堅実な拡大プロジェクトに投資すること）によって裏付けられない限り、それは会社に根本的な問題があることを示します。 このため、取締役会は通常、少なくとも同じ配当額を支払うために最大限の努力を払います。
配当を支払う株式が債券にどのように似ているか
配当を支払う株式の長所と短所を評価するときは、配当を支払っていない完全成長株と比較して、それらのボラティリティと株価のパフォーマンスも考慮する必要があります。
一般に、公開会社は、配当の支払いを中止または削減すると、市場からの不利な反応に直面するため、投資家は、株式を保有している限り、定期的に配当収入を受け取ることを合理的に確信できます。 したがって、投資家は、社債や社債からの利払いに依存するのとほぼ同じ方法で、配当に依存する傾向があります。
彼らは準債券とみなすことができるので、配当を支払う株は成長株の価格とはやや異なる価格設定特性を示す傾向があります。 これは、債券に似た通常の収入を提供しているが、会社がうまくいけば投資家に株価の上昇から利益を得る可能性を提供するためです。
株式市場の成長の可能性へのエクスポージャーと、配当によって提供される（中程度の）債券の安全性を求めている投資家は、ポートフォリオに高い配当利回りの株式を追加することを検討する必要があります。 配当を支払う株式を持つポートフォリオは、成長する株式ポートフォリオよりも価格変動が少ない可能性があります。
リスクを知る
配当は保証されることはなく、株価と同様に企業固有のリスクや市場関連のリスクがあります。 混乱の時代には、経営陣はその配当をどうするかについて決定しなければなりません。
2008年から2009年の金融危機の際に銀行部門を取り上げてください。 危機以前は、銀行は株主に高い配当を支払うことで知られていました。 投資家はこれらの株式は高利回りで安定していると考えていましたが、銀行が破綻し始め、政府が救済に介入したとき、株価は下落しながら配当利回りは急上昇しました。 たとえば、ウェルズファーゴは2006年と2007年に3％の配当利回りを提示しましたが、2008年には4.5％に引き上げました。銀行は2009年に38セントから5セントに配当を下げることを余儀なくされました。
ボトムライン
会社は永遠に成長し続けることはできません。 一定の規模に達し、成長の可能性を使い果たした場合、配当を分配することは、おそらく株主が会社の収益から利益を得ることを保証するための経営者にとって最良の方法です。 配当の発表は、会社の成長が鈍化した兆候かもしれませんが、それはまた、お金を稼ぐための持続可能な能力の証拠でもあります。 この持続可能な収入は、配当として定期的に支払われると、ある程度の価格安定性をもたらす可能性があります。 何よりも、あなたの手元の現金は、収益が本当にそこにあるという証拠であり、あなたが適切であると思うように、それらを再投資するか、使うことができます。
