インフレは、商品やサービスのバスケットの価格の変化率であり、経済の全体的な健全性を測定するための最も予想される指標の1つです。 インフレ率が低く安定しているのは、適切な金融政策を採用している健全な成長経済で最もよく見られます。 一方、暴走インフレ環境は個人の貯蓄の購買力を大幅に低下させますが、デフレは経済の減速を示しています。 エコノミストと政策立案者は中央銀行と緊密に連携して、最適な公開市場操作と安定した長期インフレ率を促進する金融政策調整を調整します。
インフレ率が高い場合、中央銀行は、経済成長と継続的な資金需要を制限するために金利を引き上げます。 同様に、政府が経済を刺激しようとすると、デフレ、または物価の下落期間がマネーサプライの増加を強いることがよくあります。 投資家にとって、インフレは将来の金利の方向を推測する先行指標として使用できるため、非常に有用な指標です。 通常、金利は市場リターンと負の相関があります。
PPIとは何ですか？
消費者物価指数（CPI）は、最も頻繁に引用されるインフレ指標です。 このメトリックは、消費者の観点から商品とサービスのバスケットの価格変化を測定します。 しばしば見落とされがちですが、生産者物価指数（PPI）を利用して価格の変化率を評価することもできます。 PPIデータを収集して毎月リリースする政府機関である労働統計局（BLS）によると、PPIは「国内生産者が生産のために受け取った販売価格の経時的な平均変化を測定します」。
PPIは、消費者ではなく生産者の観点から価格の上昇を見るという点を除いて、CPIとやや似ています。 CPIは消費者が実現する最終価格を調べますが、PPIは一歩後退し、生産者が直面する出力価格の変化を判断します。 2つの価格の不一致は、製品がサプライチェーンのさまざまな段階を移動する際の売上税やマークアップなどの要因に基づいています。
測定方法
処理のさまざまな段階に基づいたPPIの3つの基本的な尺度があります。 インデックスは、原油、中間品、完成品で測定できます。 PPIコモディティインデックスで測定される粗製品は、鉄鉱石、アルミニウムベースのスクラップ、大豆、小麦などの投入材料のコストの変化を反映しています。 PPI処理段階インデックスは、生産の中間段階での商品の価格の変化を追跡します。 このインデックスには、精製糖、皮革、紙、基礎化学品などの製品が含まれています。 コアPPIは、完成品のインデックスを指し、一般に、経済学者が生産者価格インデックスを参照するときに参照するものです。 コアPPIには、履物、石鹸、タイヤ、家具が含まれます。
PPIは、消費者が製品を購入および販売する価格の変化率をそれぞれ反映する、入力および出力メジャーの一般的なカテゴリに分類することもできます。
コアPPIが計算されるとき、エネルギーや食品価格などの揮発性項目はコア計算から除外されます。 これらの省略はインデックスの全体的な精度を低下させますが、価格は一時的な需給の不均衡の影響を大きく受け、インデックスを長期的に比較することを困難にします。 幸いなことに、BLSはこれらの欠落しているコンポーネントの多くの価格の変化を追跡するため、関心のあるアナリストは、食物とエネルギーの入力を含めるためにインデックス値を再計算できます。
1982年に直面したものと価格の変化を比較すると、インデックスの基準年（値= 100）として機能し、加重平均を使用してPPIの全体的な値が計算されます。 重みは、国の総生産量に占めるコンポーネントの相対的な重要度によって決まります。 たとえば、ペットボトルや住宅用潤滑油は、キャンドルや傘よりもはるかに大きな重量があります。 「バスケット」に含まれる数千のアイテムの累積重量は合計で100％です。
2011年2月、BLSは処理段階のインデックスの改善を試み始めました。 最初に中間加工品と未加工品の価格変更のみに焦点を当てた後、分析はサービスと建設活動のコストの増大も追跡し始めました。
PPIが重要な理由
インフレ率は、おそらく投資家が金融政策の将来の方向を推測するのに役立つため、失業率データに次いで2番目に注目される指標です。 コアPPIは、CPIの先行指標として役立つため、投資決定の改善において複数の役割を果たします。 生産者が投入物のインフレに直面すると、これらの上昇するコストは小売業者に、最終的には消費者に渡されます。
さらに、PPIはCPIとは異なる視点からインフレの状況を示します。 消費者の価格の変化は消費者にとって重要ですが、PPIを追跡することにより、CPIの変化の原因を特定できます。 たとえば、CPIがPPIよりもはるかに速い速度で増加する場合、このような状況は、インフレ以外の要因が小売業者の価格上昇を引き起こしている可能性があることを示している可能性があります。 ただし、CPIとPPIが並行して増加する場合、小売業者は単に営業利益率を維持しようとしている可能性があります。
エコノミストは、中間インデックスを監視することにより、完成品インデックスの将来の動きを予測することもでき、中間インデックスの方向は、原油インデックスを分析することで決定できます。 基本的に、原料に焦点を合わせたダウンヒルインジケーターの監視から取得したデータは、アップヒルコアインジケーターの予測に使用できます。 完成品のPPIは、予想されるCPIの動きの感覚を提供します。 企業がより高い投入コストを経験すると、それらのコストは最終的に流通ネットワークの後続の買い手に渡されます。 これらの企業は、小売店に配送される最終製品の価格を引き上げます。 サプライチェーン全体の企業は通常、投入コストをヘッジしますが、固定価格契約が終了すると、最終的にはより高い価格が実現します。
CPIとPPIの間にはほぼ完全な相関関係があります。
ボトムライン
PPIトレンドに従うことにより、消費者と投資家は予想外のインフレの変化を回避できます。 インフレはクラッシュほど劇的ではありませんが、ポートフォリオにとってより破壊的なものになり得ます。
