ポストモダンポートフォリオ理論とは何ですか？
ポストモダンポートフォリオ理論（PMPT）は、最新のポートフォリオ理論（MPT）で使用される投資収益率の平均分散ではなく、収益率の下振れリスクを使用するポートフォリオ最適化手法です。 両方の理論は、リスクの高い資産をどのように評価すべきか、そして合理的な投資家がポートフォリオ最適化を達成するために多様化をどのように活用すべきかを説明しています。 違いは、各理論のリスクの定義と、そのリスクが期待収益にどのように影響するかにあります。
ポストモダンポートフォリオ理論（PMPT）を理解する
PMPTは、1991年にソフトウェアデザイナーのブライアンM.ロンとキャスリーンファーガソンがMPTに基づいたソフトウェアに重大な欠陥と限界があると認識し、自社の投資テクノロジーによって開発されたポートフォリオ構築ソフトウェアを差別化しようとしたときに考案されました。 理論では、リスクの尺度として負のリターンの標準偏差を使用しますが、最新のポートフォリオ理論では、リスクの尺度としてすべてのリターンの標準偏差を使用します。 エコノミストのハリー・マルコウィッツが1952年にMPTの概念を開拓し、後に投資決定を行うための正式な定量的リスクとリターンフレームワークの確立を中心とした仕事でノーベル経済学賞を受賞した後、MPTは何十年も経ち、財務管理者によって利用され続けています。
RomとFergusonは、MPTの2つの重要な制限に注意しました。すべてのポートフォリオと証券の投資収益は、正規分布などの共同楕円分布で正確に表すことができるという仮定と、ポートフォリオ収益の分散が投資の正しい尺度であるということです危険。 RomとFergusonは、1993年のThe Journal of Performance Managementの記事でPMPTの理論を改良し、紹介しました。 PMPTは世界中の学者がこれらの理論をテストし、それらにメリットがあることを検証したため、進化と拡大を続けています。
PMPTの要素
収益の標準偏差で定義されるPMPTとMPTのリスクの違いは、ポートフォリオ構築の重要な要素です。 MPTは対称リスクを想定していますが、PMPTは非対称リスクを想定しています。 下振れリスクは、下振れ偏差と呼ばれる目標準偏差によって測定され、投資家が最も恐れているもの、つまりマイナスのリターンを捕捉します。
ソーティーノ比は、リスク調整後のリターンの尺度としてMPTのシャープ比を置き換えるように設計され、投資結果をランク付けする能力が向上した、ロムとファーガソンによってPMPTルブリックに導入された最初の新しい要素でした。 平均を上回るリターンから平均を下回るリターンまでの総分散に対する分布の割合の比率を測定するボラティリティスキューネスは、PMPTルーブリックに追加される2番目のポートフォリオ分析統計でした。
