過去40年間の経済的嵐を乗り越え、企業を大きな利益に導くことができる投資家はほんの一握りしかいません。 それを行って、投資、管理、および金融業界の基盤となった専門家としての成長のための原則を確立した人はさらに少なくなります。 レイ・ダリオもその一人です。
Dalioは、1975年にニューヨークの2ベッドルームマンションから始めたBridgewater Associatesの創設者、会長兼共同投資責任者です。彼は、約350のグローバル機関で約1, 600億ドルを管理する投資会社に成長しました。クライアント。
彼の最新の著書である「 大債務危機のナビゲートの原則 」で、ブリッジウォーターのダリオと彼のチームは、過去の債務危機を取り巻く経済的出来事と、2008年の危機を予測するためにその知識をどのように活用できたかについて広範な研究を行った。 Dalioにそれらの出来事についてインタビューし、2020年に向かっている彼の現在の姿について、2019年9月下旬に実施されたRayとのインタビューの抜粋を以下に示します。
最後の10年は次の2つをどのように形作るのでしょうか？
シルバー： 過去10年間を大規模な債務の発行、生産性の向上、富と政治的格差の増大に基づいた世界的な拡大と特徴づけることができるとしたら、今後20年間はどのようなものになりますか？
Dalio ：最も起こりそうなことを理解するために私が検討している主な4つの力があります。 まず、生産性、ライフスタイル、雇用に対するテクノロジーの影響。 次に、富のギャップと、それに起因する社会的および政治的なギャップ。 また、景気循環と金融政策の有効性の低下は、次の景気低迷で刺激的です。 そして、4番目の大きな力は中国の台頭です。
テクノロジーの変化と生産性と仕事への影響を見ると、一部の人々の生活水準を上げる能力を提供する大きな力になると思いますが、多くの人々を失業させ、広げます富の格差。 この力に対処する方法を考え出すことで、その悪影響をもたらさずに利益を得ることが、あなたが求めている次の20年にわたる私たちの社会の大きな課題の1つです。
富の格差とそれに伴う政治的格差は、次の景気後退では大きな悪い力になると信じています。これは、次の20年の初期に確実に発生し、そうではありません。中央銀行は、金利をあまり下げることができず、量的緩和はそれほど効果的ではないため、権力が低下するため、容易に否定されます。
富の不平等、世界銀行。
Dalio ：中央銀行が資金を調達するために政府の財政赤字が大きくなる時期をほぼ確実に迎えると思われます。そのためには、高度に分極化した政治では困難な財政政策と金融政策の調整が必要になります環境。 したがって、私たちはその課題に直面します。 それがどのように処理されるかは大きな効果があります。 適切な財政政策を生み出すために存在する政治協力については楽観的ではなく、財政政策と金融政策の間に見られる協力についても楽観的ではありません。 あなたが私に求めている20年の展望では、低または負の金利と赤字の資金調達のためのお金の印刷は、ドル、ユーロ、円建ての富を保有することを望ましくないものにする可能性が高いと思います債務、そしてそれは準備通貨としてのこれらの通貨の役割を減らす効果があります。 それらを置き換えるものは何ですか？ よくわかりませんが、金、中国の人民元、デジタル通貨がより重要になると思います。
中国の台頭
シルバー ： 私たちは明らかに現在中国との貿易戦争にありますが、ここに私たちをもたらした根本的な問題は長年にわたって醸造されてきました。 今後20年間で中国の台頭はどうなるでしょうか？
Dalio ：中国の台頭に関して、それは世界秩序を変える大きな力になるでしょうが、それが何を意味するかは、両国のリーダーシップの知恵に依存する、それがどれだけうまく扱われるかにかかっています。 Thucydides Trapと呼ばれる概念があります。これは、過去500年の歴史の中で、上昇する力が既存の力に挑戦したことが16回あったことを意味します。 現在、中国は米国に挑戦しています。 ある種の戦争を引き起こした12の時代。 全面戦争が起こるかどうかについてはコメントできませんが、中国と米国の間にはかなりの量の紛争があると思います。 私たちは、中国がほとんどの次元で米国よりも大きく、より重要になる可能性が高い世界にいるでしょう。賢明な指導者がそれをwin-winの関係にする方法を見つけたら、それは素晴らしいことですが、私にとっては難しいです楽観的になります。
中国兵は、北京で中華人民共和国が建国されてから70周年を祝うために、軍事パレードに先立って隊列を組んで行進を実践しています。 Adobe Stock、ロイター
所得格差の拡大
シルバー： 所得の不平等の拡大と、米国および世界中の富裕層と貧困層の間の紛争の増加について多くのことを書いてきました。 私たちが少なくとも知っているように、資本主義は危険にさらされていますか？
ダリオ ：はい。 より公平になるために改革する必要がある、つまりより多くの人々により平等な機会とより許容できる経済的成果を提供する必要があるか、社会主義への有害な大きな動きがあり、それがおそらくそれを傷つけると思う経済の有効性。 富/所得の極性が高まっているため、私たちはより大きな内部紛争の時代に入っていることはかなり明白だと思います。
気候変動の影響
シルバー： 気候変動はどうですか？ それが今後20年間で世界経済をどのように形作るのでしょうか？
Dalio ：少なくとも、気候変動は高価な破壊要因になるでしょう。 最大でも、はるかに悪化します。 特に農業生産において、かつて生産性が高かった地域を変化させ、縮小させる効果があります。 インフラストラクチャの支出に影響を与える海面変化をもたらします。 それはより大きな、より頻繁な嵐を生み出し、より大きなダメージをもたらします。 また、移住や人々が住みたい場所にも影響します。 それよりも悪いかもしれません。 それは技術的変化につながり、それを効果的に扱う方法に焦点を当てると思います。 これらがどのようになるかはまだわかりません。
大恐duringの際にニューヨーク市のブレッドラインで給餌されるのを待っている人々の長い列。 （1932年2月頃）。 フランクリン・D・ルーズベルト図書館の写真
歴史は未来について何を教えてくれますか？
シルバー： 技術と気候変動を超えて、今後20年間で何が起こるかを知るために見ることができる歴史の類似した期間がありますか？
ダリオ ：1930年代後半は、これらの4つの部隊が合流した最後の時期だったため、最新の類似した時期でした。 平行線はすごいです。 1929年から1932年にかけて、金利がゼロになり、お金を印刷するという債務危機に見舞われました。 2008年には、金利がゼロになり、お金を印刷するという債務危機に見舞われました。 どちらの場合も、これにより株価と経済が押し上げられ、貧富と比較して富裕層に利益がもたらされ、ポピュリズムまたは左右の両方が増加し、内外の対立が増大しました。 どちらの場合も、既存の世界の権力に挑戦する世界の権力の高まりがありました。
明確にするために、私はそれが事実であるとは思わないので、私たちが1930年代と同じ結果をもたらす運命にあると言っているのではありません。 私は、原因と結果の関係が明確であると言っているので、もし我々が大きな富と政治的ギャップで経済不況があり、中央銀行が景気後退を減らす同じ力を持っていない場合、既存の世界の力-そして私たちにはこれらすべてのものがあります-私たちには、彼らをうまく扱うためにリーダーの知恵を試す大きなリスクがあります。
