ビデオストリーミングサービスNetflix Inc.（NFLX）のシェアは、6月21日の日中取引で設定された過去最高から24.9％低下しています。懐疑論者は、株価が高すぎ、速すぎて、そのビジネスモデルはその将来の成長見通しが誇張されているため、成層圏の評価が持続不可能であったことは疑わしい。 しかし、これらの懐疑的なアナリストの一人は、彼の評価を低パフォーマンスから購入に変更しました。 バッキンガムリサーチのマシューハリガンは、バロンが引用したように、「Netflixの成長フライホイールは、加入者の成長によって促進され、より多くのメンバーを引き付け、現在の顧客により多くの新しいプログラミングとのエンゲージメントを促進する、より多くのプログラミング支出を可能にします」と書いています。
| シナリオ | 価格目標 | 暗黙のゲイン |
| 規範事例 | 406ドル | 27.7％ |
| 強気ケース | 531ドル | 67.0％ |
投資家にとっての意義
彼の基本ケースでは、Harriganは2025年までの年間平均価格が3.5％上昇すると予測しています。その結果、2025年の収益は2018年よりも27.2％高くなり、他のすべては同等です。 ただし、現在の平均視聴料は1時間あたり22セントであるため、Netflixは実際に2025年まで平均年率5.1％で価格を引き上げることができると考えています。 彼は、経営者が加入者ベースの成長を加速するために価格の上昇を遅らせることを選択するかもしれないが、最終的にそれらの価格上昇が実行されるのを見ると付け加えた。 この仮定の下では、2025年の収益は2018年の数値より41.7％高くなりますが、それ以外はすべて同じです。 加入者数の増加は、もちろん収益をさらに増加させるでしょう。
「現在Netflixは視聴に1時間あたり約22セントしか請求していないので、これらの視聴ゲインを時間をかけて収益化することには良い利点があるように見えます。」—バッキンガムリサーチ、Matthew Harrigan
ハリガン氏によると、Netflixのもう1つの収益向上オプションは、高解像度または高解像度のストリーミングに対してプレミアム価格を請求することです。 Netflixがこれを行う場合、彼は、排他的なプログラミングを備えた別個のプレミアムサービスを作成したり、基本サービスよりも早く新しいプログラミングを取得したりしないと考えています。 そうすると、「resみ」を引き起こし、新しいショーのマーケティング活動を妨げるだろうと彼は言います。
一方、インドなどの主要な新興市場で加入者を増やすには、Netflixが価格を引き下げて、より価格に敏感な見込み客を引き付ける必要があるかもしれません。 彼は、世界中でNetflixが買収する新メンバーの約30％が、世界平均を40％下回る価格に惹かれる可能性があると見積もっています、とHarriganは推定しています。 実際、Netflixの価格設定力は、市場シェアの拡大、新しい競合他社の出現、または既存の競合他社であるAmazon.com Inc.（AMZN）が独自のストリーミングサービスを強化するにつれて、どこでも減少します。
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Netflixは2018年第3四半期の収益と新規加入者に関するアナリストの予想を上回っていますが、別のInvestopediaの記事で詳述されているように、収益と利益率の成長は減速しています。 特に金利が上昇するマクロ環境では、債務増加による資金調達の成長という同社の方式は持続不可能であると批判されてきました。 新しい加入者は新しいオリジナルのコンテンツに惹かれており、制作するのに費用がかかり、借金の負担が増えます。 同社は過去4四半期で22億ドルの現金を使い果たし、さらに20億ドルの債券発行が進行中です。 懐疑論者は、加入者の成長が鈍化したとしても、既存のメンバーを維持するには、元のコンテンツに継続的に支出する必要があり、それが期待されるようになったことに注意します。
さらに、最近の価格低下の後でも、Netflixは依然として非常に高価であり、現在のYahooファイナンスあたりのP / E比率は75.7です。 その評価は大幅な将来の成長を前提としているため、今後の収益発表または経営指針が投資家を失望させた場合、株価は大幅な下落にさらされます。
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