目次
- ネイキッドコールの書き方
- リスクと報酬
- ネイキッドコールを終了する
- ボトムライン
オプションの用語では、「裸の」とは、基礎となるセキュリティが所有されておらず、オプションがこの幻のセキュリティの位置に対して書かれている戦略を指します。 ネイキッド戦略は積極的でリスクが高くなりますが、多様化されたポートフォリオの一部として収入を生み出すために使用できます。 ただし、セキュリティが理論的に無限に上昇する可能性があるため、適切に使用しないと、ネイキッドコールポジションは悲惨な結果を招く可能性があります。
重要なポイント
- 「ネイキッドコールライター」とは、原資産を所有せずにコールオプションを販売したり、スプレッドや組み合わせを作成するために他のオプションを取引したりする人のことです。潜在的に無制限の損失にさらされますが、上向きの可能性は限られています-それはオプションのプレミアムの価格です。
ネイキッドコールの書き方
ネイキッドコールライティングは、基礎となるセキュリティを所有せずにコールオプションを販売する手法です。 長い間電話をかけると、固定価格で証券を購入する権利があります。 トランザクションの反対側では、コールを販売したカウンターパーティはコールを「ショート」と呼ばれ、その所有権は基礎となる所有権（カバードコール）またはセキュリティなし（ネイキッドコール）で保護できます。 これは混乱を招く可能性があるため、これらの関係を要約した図を次に示します。
画像：Julie Bang©Investopedia 2019
したがって、ネイキッドコールはショートコールの1つの手段です。 これは通常、より大きなリスクがあるため、オプション取引のより高度なレベルです。 実際、ブローカーは、口座保有者が厳しい基準、すなわち、大きな証拠金口座および/または長年の経験を満たすまでポジションを許可しない場合があります。
ネイキッドコールを販売するときは、ブローカーにコールポジションを「売りに出す」ように指示します。 潜在的なポジションがないため、これらのコールがインザマネーになった場合、市場価格で証券を購入し、行使価格で売却する必要があります。
多くの投資家は、「コールが短い」と「プットが長い」が同じことであるかどうかはわかりません。 直感的には、これは理にかなっています。なぜなら、コールとプットはほぼ正反対の契約ですが、同じものではないからです。 長い間、あなたは保険料を支払わなければなりません、そして最悪の場合のシナリオは保険料の損失をもたらします。 ただし、コールが短い場合、保険料は徴収されますが、より大きなリスクにさらされます。これについては以下で説明します。
リスクと報酬
ネイキッドコールは、所有していないものに対する権利を売却しているため、カバードコールを書くよりもはるかに危険です。 株式の世界で最も近い類似点は、株式を空売りすることです。この場合、売っている株式を借ります。 ネイキッドコールを作成する場合、固定価格でセキュリティを購入する権利を販売します。 プレミアムを集めることで利益を上げることを目指しています。
ABC株が100ドルで取引され、105ドルのコールが1か月で2ドルで満期取引が行われると仮定します。 ネイキッドコールを2ドルで販売（作成）し、オプションプレミアムで200ドルを集めることができます。 そうすることで、ABC株は満了時に107ドル（105ドル+ 2ドルのプレミアム）を下回ると推測しています。 つまり、$ 107未満であれば利益を出します。
ペイオフ図を検討してください。
画像：Julie Bang©Investopedia 2019
ご覧のように、株式の価格が107ドルの損益分岐点を超えると、損失は急速に増加します。 また、105ドル未満の価格では、オプションの売り手の利益は200ドルのままであり、これは受け取ったプレミアムです。 ネイキッドコールライターは、限られた利益と一見無限の損失という魅力に欠ける見通しに直面しています。 ブローカーがこのオプション戦略へのアクセスを制限する理由を確認できます。
ネイキッドコールポジションには大きなリスクが伴うため、投資家は通常、別のコールまたは基になるセキュリティを購入することでリスクの一部を相殺することに注意することが重要です。
ネイキッドコールを終了する
上記の例では、ポジションをクローズする前に、ABCオプションが入金か出金かを検討する必要があります。コールがお金を使い果たしている場合、より安い価格でコールオプションを買い戻すことができます。 コールが金銭である場合、a）より高い価格でコールオプションを買い戻すか、b）コールを相殺するために株式を購入することができます。
どちらの場合も、マイナス面は保護されています。
ボトムライン
ネイキッドコールを作成することは、セキュリティが高くなる可能性があるため、重大なリスクを伴うオプション戦略です。 その性質上、ネイキッドコールを書くことは、オプションプレミアムを収集することで利益を狙う弱気の戦略です。 リスクがあるため、ほとんどの投資家は、高いストライク価格で証券やその他のコールオプションでマイナス面を保護することにより、賭けをヘッジしています。
