公開会社のインサイダーには、基本的に、会社の株式を売買するための2つのオプションがあります。 1つ目は、他の個人投資家と同様に、ブローカーを通じて証券を売買する公開市場で取引を行うことです。 2番目のオプションは、10b5-1プランと呼ばれるものを介して体系的にトランザクションを実行することです。 この証券取引委員会（SEC）規則は、合法的なインサイダー取引の体系的な形態を許可しています。 ただし、10b5-1を介して許可された取引活動は、インサイダーと個人投資家の両方にとって有益です。
重要なポイント
- インサイダーまたはエグゼクティブは、SECが規定する会社の株式の売買に関する特定の規則に従う必要があります。ルール10b5は、非公開情報に基づいてインサイダーによる証券の売買を禁止するためにSECによって制定された部分もあります。 2000年に、SECは、インサイダー取引ルールに対する防御を可能にする10b5-1または10b5-1（c）として知られる裁定を更新しました。10b5-1裁定により、インサイダーは、取引の前に取引計画を作成することができます。事前に設定された日付または価格を使用して取引をトリガーする取引。
ルール10b5-1を理解する
ルール10b5は元々1934年にSECによって作成されたもので、国家取引所で証券や株式取引を行う際に詐欺、誤解、詐欺行為を違法としています。
ルール10b5は、非公開情報に基づいて証券の売買を禁止するために制定されました。 重要な非公開情報（インサイダー情報と呼ばれる）で行われた取引は、インサイダー取引とみなされ、ルール10b5の下で違法です。
しかし、2000年にSECは10b5-1または10b5-1（c）として知られる管理上の決定を下し、インサイダー取引ルールに対する防御を可能にしました。 個人が重要でないインサイダー情報が取引の基礎として使用されていないと判断できる限り、取引活動は許可されます。
10b5-1プラン
10b5-1判決は、インサイダーが取引（購入または売却）を行う特定の日付または価格を設定すると、取引に先立って取引計画を作成できる状況を作り出しました。 イベントが発生すると、取引がトリガーされます。 これらの取引計画は10b5-1計画として知られています。
たとえば、経営幹部は暦年を通じて株式を購入したい場合があります。 10b5-1プランでは、特定の日付（月の最初の取引日など）で一定数の株式を購入できます。 トランザクションは自動であり、ブローカーによって実行されます。 インサイダーまたはエグゼクティブは、重要な非公開情報が知られていないときに計画が設定されている限り、売却時にインサイダー情報を持っている場合でも、SEC違反から安全です。
時々、経営者は自分の持ち株を多様化したいが、投資コミュニティに間違ったメッセージを送信する恐れがあるため、一度に大量の株式を売りたくない場合があります。 投資家はインサイダーの売買を監視します。なぜなら、購入活動はしばしば幹部が将来株価が上昇すると信じる肯定的な兆候と見なされるためです。 逆に、インサイダー販売は、経営者が会社とその株価が将来パフォーマンスを低下させる可能性があると考えていることを見ることができます。
その結果、経営陣は、翌年に月あたり1, 000株を清算する計画を立てることができます。 繰り返しますが、取引は自動的に行われ、設定した時間に行われます。
インサイダーと投資家向けの10b5-1プランの利点
インサイダーと個人投資家の両方にとって、10b5-1プランにはいくつかの利点があります。
透明性を向上
10b5-1は、株式の累積および販売の事前設定された体系的な方法であるため、インサイダー情報の所有はあまり重要ではなくなります。 体系的なアプローチは、インサイダー取引の非難と、取引が完了した後のフロントランニングの防止に役立ちます。 フロントランニングとは、セキュリティの価格に影響を与える可能性のある個人情報の知識を持つ誰かが取引を開始することであり、結果として金銭的な利益が得られます。 10b5-1計画は、経営者がインサイダー取引を取り巻く透明性を向上させ、不適切な行動の出現を防ぐのに役立ちます。
Windowsとブラックアウト期間の関連性が低下する
多くの企業は、個々の経営者が株式取引を行う可能性のある取引期間または期間を確立しています。 企業はまた、ブラックアウト期間を設定します。これは、特定の期間中は株式取引を取引できないことを規定しています。
ただし、10b5-1は、取引が体系的であるため、これらの戦略の両方を本質的に無効にします。 つまり、個人が内部情報を持っているかどうか（取引の時点）か、会社が良いニュースか悪いニュースを報告しようとしているかに関係なく、取引が行われます。
インサイダーアクティビティの誤解を減らす
インサイダーが公開市場で株式を売買する場合、法律は取引の詳細を公開する必要があると述べています。 取引データがSECに報告されると、主要なニュースアウトレットと投資会社がその情報を一般に公開します。
残念ながら、データがリリースされると、誤解される可能性があります。 例えば、インサイダーが自分の株を売るとき、一部の投資家は、彼または彼女がもはや会社の後ろに立っていないことを取引から推測するかもしれません。 その結果、投資家による販売活動が増加する可能性があります。 実際には、インサイダーの売却は重要ではない可能性があります。つまり、個人の資産のごく一部にすぎません。
逆に、小規模なインサイダー購入は、現在の価格が素晴らしい購入機会を提供していることの指標として解釈されることがあります。 投資家はまた、インサイダーがリリースされようとしている会社についてのいくつかの肯定的なニュースを知っていると推測し、予想される有利な価格の動きを利用するために株を買いに急ぐかもしれません。 実際には、インサイダーの意図は、将来、さまざまな価格で複数のトランシェ株を購入することだけでした。
ただし、10b5-1計画の場合のように体系的な計画が整っている場合、投資家はインサイダーの意図をより明確に見ることができます。 たとえば、インサイダーが年間を通じて一貫したポイントで株式を清算する場合、投資家はこの計画に気付き、インサイダーが保有を多様化しているだけであることを理解しやすくなります。
また、インサイダーが所有する残りのかなりの地位は、経営者がまだ会社に自信を持っていることを示しています。 その結果、インサイダーアクティビティは、投資家による熱狂的なトレーディングアクティビティにつながりません。
投資家は何を期待し、いつそれを期待するかを知っている
インサイダーデータレポートは、平均的な投資家に届くまでにタイムラグが発生する可能性があります。 SECは、所有権の変更が発生したときにフォーム4の提出を行うことを、取引の2営業日以内に提出することを義務付けています。 ただし、ニュースアウトレット、ブローカー、投資調査サービスを介して投資家に報告されるまで、数日かかる場合があります。
多くのトレーダーが帰宅したか、積極的に取引していない金曜日の午後など、都合の悪いときに取引活動が投資家にもたらされることもあります。 10b5-1プランの体系的な性質は、投資家がいつ販売と購入を期待するかを知るのに役立ちます。
