限界VaRとは
限界VaRは、新しい投資ポジションがポートフォリオに追加するリスクの追加量です。 限界VaR（バリューアットリスク）を使用すると、リスク管理者は投資ポートフォリオのポジションを追加または削除する効果を調査できます。 バリュー・アット・リスクは投資ポジションの相関関係の影響を受けるため、個々の投資のVaRレベルを単独で考慮するだけでは十分ではありません。 むしろ、ポートフォリオ全体のポートフォリオと比較して、ポートフォリオのVaR額にどの程度貢献しているかを判断する必要があります。
限界VaRの分解
投資は個々に高いVaRを持つ場合がありますが、ポートフォリオと負の相関がある場合、個々のVaRよりもはるかに少ない量のVaRがポートフォリオに寄与する可能性があります。 たとえば、投資が2つしかないポートフォリオを考えます。 投資Xのバリューアットリスクは500ドルで、投資Yのバリューアットリスクは500ドルです。 投資XとYの相関関係に応じて、両方の投資をポートフォリオとしてまとめると、ポートフォリオのリスクがわずか750ドルになる可能性があります。 これは、ポートフォリオにいずれかの投資を追加するリスクの限界値が250ドルであることを意味します。
ポートフォリオリスクに対するポジションの変化の影響を測定する場合、個々のVARは適切ではありません。これは、ボラティリティが資産のリターンの不確実性を単独で測定するためです。 ポートフォリオの一部として重要なのは、ポートフォリオリスクに対する資産の貢献度です。 Marginal VaRは、追加のセキュリティ固有のリスクを追加のエクスポージャーの追加から分離するのに役立ちます。
