低行使価格オプションとは何ですか？
低行使価格オプション（LEPO）は、1セントの行使価格を持つヨーロッパスタイルのコールオプションです。 買い手と売り手の両方がマージンで動作します。 保有者が満期時にオプションを行使することはほぼ確実であるため、先物契約に多少似ています。
重要なポイント
- LEPOは先物契約と同様に機能します。これらは株式自体と同様に深層オプションとして機能します。LEPOオプションを使用するには、継続的な証拠金支払いが必要です。LEPOオプションは米国の取引所では利用できません。
低行使価格オプション（LEPO）について
低権利行使価格オプション（LEPO）はスイスで始まり、株式取引で請求された必要な印紙税の支払いを避けるために、すぐにフィンランドに広がりました。 行使価格はゼロに非常に近いため、LEPOを購入する投資家は、配当と議決権の主要な例外を除き、株式を直接所有するという特徴のほとんどを獲得します。
オーストラリア証券取引所（ASX）は1995年にLEPOオプションをリストし、2018年の時点で100のASX上場企業でそれらを提供しています。
通常オプションとの違い
低行使価格オプションは、いくつかの重要な点で通常または標準オプションと異なります。
- LEPOはコールオプションとしてのみ利用可能です。ヨーロピアンスタイルの有効期限がある場合のみ利用可能です。これらは、基になる株式自体と同様に取引されるほど深く、買い手はプレミアムで全額を支払わないようにマージンで購入買い手と売り手の両方が継続的な証拠金の支払いを行います。保有者は、行使後まで配当を受け取ったり、議決権を持ちません。
概念的には、先物契約または先物としても機能します。 標準オプションは、保有者に権利を付与しますが、有効期限前または有効期限前に原証券を購入する義務は付与しません。 ただし、行使価格が非常に低いため、オプションが有効期限内に期限切れになり、したがって自動的に行使される確率は、ほぼ確実です。 基本的に、低行使価格オプションとは、引渡し義務を伴う先物契約です。
もちろん、すべてのオプションと先物は、ポジションをクローズし、原資産の引き渡しを回避するために売却される場合があります。
LEPOの使用
LEPOは本質的にマネーコールオプションに深く関わっているため、デルタ値が非常に高く、基になる株式と同様に取引されます。 これらのオプションは有効期限内にのみ行使できることを意味する欧州スタイルであるため、ほぼゼロの行使価格は、保有者がその時点で株式を引き渡すことをほぼ保証します。 株式を完全に所有することの利点は、株式の直接保有に起因する金銭的または法的問題なしに、原資産のパフォーマンスに参加できることです。
奥深いオプションには、非常に高いプレミアムまたは初期費用があります。 ただし、投資家はマージンにLEPOを保有しているため、初期費用が低くなります。 繰り返しますが、利益は、配当金の請求がないことや株式を投票する能力がないというデメリットと比較検討する必要があります。
