ワイルドカードプレイとは何ですか？
通常、トレジャリーボンド（Tボンド）先物契約を含むワイルドカードプレイは、契約の終値が設定された後でも、契約の売り手が、その契約の終値が設定された後に配達する意思を通知する権利を有しますもはや取引されていません。
重要なポイント
- 通常、トレジャリーボンド（Tボンド）先物契約を含むワイルドカードプレイは、契約の終値が設定された後でも、契約の売り手が、その契約の終値が設定された後に配達する意思を通知する権利を有します通常、ワイルドカードプレイは、終値の時点と実際の配信の間に資産の価値または価格に変動がある場合、契約者に利益をもたらします。売り手が利用できるこの柔軟性は、 「ワイルドカードプレイ」または「ワイルドカードオプション」と呼ばれる6時間のプットオプションの暗黙のシーケンス。
ワイルドカードプレイについて
ワイルドカードプレイは、終値での取引の終了後、契約保有者が一定期間契約を履行する権利を保持する場合に発生します。 これは、終値の時点と実際の引渡しの間に資産の価値または価格に変化がある場合、契約保有者に経済的に利益をもたらします。
ワイルドカードプレイの権利があると、契約の有効期限が切れた時点での問題の価値に関係なく、所有者は最も安価な配信（CTD）の問題を配信できます。 ワイルドカードプレイの所有者に付与された権利に応じて、配信が行われる指定時間は契約ごとに異なります。 この状況は、他の市場や債券オプション契約に関係する市場でも発生する可能性があります。
1977年に最初に導入されたシカゴ商品取引所（CBOT）財務省債先物契約では、最終的にいつどの債券で決済するかについて、いくつかのデリバリオプションをショートポジションで使用できます。 柔軟なタイミングオプションを指すワイルドカードプレイでは、ショートポジションが配達月の任意の営業日を選択して、実際に長い契約保有者に配達することができます。
さらに、契約決済価格は、その先物契約の満了日の午後2時に固定されますが、売り手は、国債の取引ができても午後8時まで契約を決済する意図を宣言する必要はありません。ディーラー市場で終日発生します。 債券価格が午後2時から8時の間に大幅に変化する場合、売り手はより有利な価格で契約を決済するオプションがあります。 配達月の取引日ごとに繰り返されるこの現象は、ショートポジションの6時間のプットオプションの暗黙のシーケンスを作成し、「ワイルドカードプレイ」または「ワイルドカードオプション」と呼ばれます。
ワイルドカードプレイに関連するインプライドプットオプションの価値は、1985年に国立経済調査局（NBER）の論文でアレックスケインとアランJ.マーカスによって最初に正式化されました。債券先物の参加者は、ワイルドカードプレイの利点を最大限に活用できません。
