ルックスルー収益とは何ですか？
ルックスルー収益は、企業の当期の収益（四半期または年次レポートで報告）を取得し、長期的に予想されるすべての収益源にその数値を追加します。 ルックスルー収益は必ずしも数量ではありません。 代わりに、企業の価値は最終的に、将来の利益を生み出すために企業が留保利益をどのように投資するかによって決まるという概念です。
「ルックスルー収益」という用語は、企業の本質的な価値を決定する際の会計規則の制限を克服するためにこの概念を好むウォーレンバフェットに起因します。 バフェットは、企業の長期的な収益創出能力に関心があり、財務諸表の年間報告数には関心がありません。
重要なポイント
- ウォーレン・ビュッフェは、貸借対照表の会計上の制限に対処するために、ルックスルー収益の概念を作り出しました。ルックスルー収益は、投資家に支払われる金銭と会社が再投資した資金の両方で構成されます。したがって、投資家にとっての実際の価値。
ルックスルー収益を理解する
ウォーレンバフェットは、1996年にバークシャーハサウェイ社（BRK.A、BRK.B）のクラスAおよびクラスBの株主に配布された小冊子 「An Owner's Manual」で 、ルックスルー収益の概念を説明しました。広範な経済的運用原則、およびその中で、彼は13の「所有者に関連するビジネス原則」を定めました。 バフェットのファンにとっては永遠の逸品です。
ビュッフェは、次の文章でルックスルー収益の概念を明確に説明しています。
「私たちは定期的に「ルックスルー」収益を報告することにより、従来の会計の欠点を相殺しようと試みます（ただし、特別および非経常的な理由により、時々省略します）。主要な投資先の未分配利益の割合-従来の会計の下でバークシャーの数値に含まれていない金額…
投資先の未分配利益は、全体として、私たちに分配されたかのようにバークシャーにとって完全に有益であることが判明しました（したがって、公式に報告する利益に含まれていました）。 私たちの投資先のほとんどが真に傑出したビジネスに従事しているため、この快い結果が生じました。 明らかに、私たちの投資先が下したすべての資本決定は株主として私たちに利益をもたらしませんでしたが、全体として、私たちは彼らが保持した各ドルに対して1ドル以上の価値を獲得しました。 そのため、ルックスルー収益は、運用からの年間利益を現実的に描写していると考えています。」
ルックスルー収益の特別な考慮事項
バフェット氏は、バークシャー・ハサウェイ社の本質的な価値は過去のルックスルー収益とほぼ同じ割合で成長しており、今後もそうなると信じています。 しかし、原則はどの会社にも当てはまります。 アイデアは、すべての企業利益が株主に利益をもたらすということです。彼らが現金配当として支払われるか、会社に還元されるかに関わらずです。 投資家が自分の株式から受け取った配当金を自分の利益と見なすだけであれば、彼は利益をもたらしたほとんどの資金と株式価値を無視します。
バフェットによると、ルックスルー収益の概念は、投資家に長期的な株式評価を強いるという。 「いびきをかくときは、活動しているときよりも多くのお金を稼ぎ続けます。」と、彼は1996年に投資家に説明しました。 これらの利益の増加が実現しなければ、バークシャーの価値はほとんど増加しなかったでしょう。」
