国際決済銀行（BIS）の新しい調査によると、パッシブファンドや取引所ファンド（ETF）などの投資に伴う人気の増加に関連するリスクが追加される可能性があります。 この調査は、「債券指数における企業の重みと、それらがどれほどの負債を抱えているかという重要な統計的関係」を示しています。
Wall Street Journalは、この現象が一部の企業に追加債務を引き受けるよう促している可能性があることを示唆するデータを明らかにしています。 これは今後のETFスペースにとって何を意味するのでしょうか？
ETFがアドバイザーに人気がある理由
レバレッジは重要な要素のまま
BISのレポートによると、「最大の発行体は債券インデックスにより多く表れる傾向があります。パッシブボンドファンドはポートフォリオのインデックスウェイトを機械的に複製するため、成長により、より大きく、潜在的にレバレッジの高い発行体の債務に対する需要が発生します」 実際、大企業は当然、中小企業よりも多くの負債を発行する可能性が高いため、債券インデックスでの重要な存在を説明していますが、これは必ずしも重みの最良の予測因子ではありません。 調査では、バンクオブアメリカメリルリンチのグローバルブロードマーケットコーポレートインデックスにおける企業のウエイトは、決定がすべての負債を考慮したのか債券のみを考慮したかに関係なく、規模よりもレバレッジに密接に関連していたことが示唆されています。
パッシブ投資ビークルは成長を続けています
大量のお金の流れが市場動向に従う傾向がある理由の一部は、過去10年間のETFのようなパッシブ投資ビークルへの関心の爆発に関係しています。 中央銀行が金利を下げて低水準を記録し、それによりアクティブな投資家のリターンを抑制したとき、新しい関心がパッシブな分野で発展しました。 これは大幅な成長につながりました。パッシブミューチュアルファンドは、約8兆ドルの資産を管理しました。これは、2017年6月現在、投資ファンドの約5分の1です。これは、10年前の同時期に8％の増加です。
借金の増加傾向や受動車両の成長など、これらのさまざまな要因の組み合わせには、動きが危険な方法で増幅される可能性があると懸念するアナリストがいます。 1つの例は、多数の投資家が同時に流動性の高い車両から撤退しようとする場合です。 債券市場は株式よりも多様であり、同時に取引が少ないため、債券ETFは特に問題の多い地域にある可能性があります。 （詳細については、「 ボンドETF：実行可能な代替案 」を参照してください。）
この一連の研究で考慮すべき次の側面の1つは、パッシブインデックスへの組み込みが株式および債券の発行者に与える影響に関係しています。 当分の間、これは評価するのが困難であり、経済学者は特定の影響に同意していません。 同様に、BISレポートによると、パッシブ投資ビークルが引き続き有益で魅力的な選択肢である理由があります。 報告書によれば、企業をインデックスに含めると、その企業の負債に対する需要が高まり、レバレッジが促進される可能性がありますが、発行コストの削減と債券の流動性の改善も有益な効果があります。
さらに、ETFは減速の兆候を示しません。 MarketWatchのレポートは、グループとしてのETFへの2017年の流入は合計464億ドルであると示唆しました。 これは、前年の流入レコードのほぼ2倍であり、同時期の投資信託の流入レベルの5倍以上でした。 MarketWatchレポートはまた、2018年の最初の日から1年以内にETFスペースが10億ドル以上成長したことを示しています。ただし、個人投資家および機関投資家が同様に受動的であることを示唆するデータの強さでETFに目を向けたとしても戦略は積極的な戦略よりも成功していますが、業界が成長し続けるにつれて効果を発揮する可能性のある他の問題があるかもしれません。 （詳細については、 アクティブ対パッシブ投資をご覧ください 。）
