主な動き
今日の前後の取引は、先週の債券市場からの否定的なシグナルの結果であると思われます。 先週のチャートアドバイザーで述べたように、イールドカーブは金曜日に最終的に反転しました。 具体的には、10年国債利回りは3ヶ月国債利回りを下回りました。 歴史的に言えば、これは不況の前兆でした。
この信号は過去の信頼性と同様に、正確なタイミングにはひどいものです。 最後の反転は2006年に発生し、市場は2008年まで不況で非常に弱気な領域に落ちませんでした。これはこの信号の平均よりも長いリードタイムでしたが、以前の例はまだ数週間ではなく月で測定されていますまたは日。
金利が低下している場合やイールドカーブが反転している場合、金融株はアンダーパフォームする傾向がありますが、投資家が短期的に別の修正を懸念し続ける場合、おそらくそのセクターは最大の損失の焦点にはなりません。 新興市場（EM）は、そのカテゴリ内の非常に多くの地域がすでに経済成長の減速の兆候を示しているため、最悪の位置にあります。
EMは非常に不安定な立場にあり、EM株の回復は今年非常に堅調であるため、米国株のより大きな弱さに対する早期の警告として役立つブレイクアウトをこのセクターで見ています。 次のグラフでは、iShares Emerging Markets ETF（EEM）をベンチマークとして使用しています。 EEMが41.70ドルの範囲でサポートを下回った場合、米国の株式に対する大きな懸念が正当化されると思います。 ただし、EEMがサポートを確認し、12月に行ったように上昇した場合、トレーダーは金利環境がどのように落ち着くかを待つ間に、より低い価格で株を見る機会を活用すべきだと思います。
S&P 500
S&P 500は今日、技術および基本材料の在庫により下落しました。 テクノロジー部門の損失は、Apple Inc.（AAPL）の大規模なマイナスのパフォーマンスと、NVIDIA Corporation（NVDA）やTexas Instruments Incorporated（TXN）などの半導体株の集中販売によって歪められました。 バーンスタインリサーチの著名な半導体アナリストは、当初予想どおりに半導体株が2019年に回復しない可能性があると結論付けた後、テキサスインスツルメンツの株（したがってセクター全体）を格下げしました。
明るい面では、産業および住宅建設業者は今日より高かった。これは、投資家がまだ安全な避難所に完全に移行する準備ができていないことを示している。 いくつかの住宅建設会社の株価は、3月下旬と4月に収益を報告しており、消費者と産業のセンチメントに関する重要な洞察を得ることができます。 私は通常、住宅建設業者であるLennar Corporation（LEN）からの収益報告にこれほど重点を置きませんが、市場が開く前に水曜日に報告します。これは、新規注文の場合、短期的には株式のターニングポイントになる予想よりも高いです。
技術的な観点から、S&P 500は先週、弱気のMACD発散を完了しました。 これは通常のボラティリティの範囲内であり、今後のいくつかの収益および経済報告と一致するサポートレベルとして機能する可能性があります。 EMがサポートを上回ったままであれば、S&P 500の初期の弱気価格目標も同様に維持されると予想されます。
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逆利回り曲線の影響
MACD発散の取引
Dovish FRBは先週、バランスシートを引き下げて引き締めた
リスク指標– SKEW
慎重な市場を示すいくつかの長期的な指標がありますが、CBOE SKEW指数は驚くほど強気です。 たとえば、金曜日の株価は急速に低下していましたが、SKEW指数も長期的な最低水準まで下落しました。 SKEWは投資家の恐怖で上昇し、投資家の信頼で低下するため、短期的には支援を維持するという私の見解を支持すると感じています。
CBOE Voatility Index（VIX）と同様に、SKEWはS&P 500キャッシュインデックスのオプション価格から計算されます。 式は、市場の大幅な下落をヘッジするために使用されるアウトオブザマネープットオプションの相対価格に焦点を当てています。 次のチャートからわかるように、SKEWは、投資家が10月に始まった大きな下落の前でヘッジされていたため、昨年の8月から9月に上昇しました。
私がSKEWで行った分析によれば、その最も価値のあるシグナルは、市場に反する何かをしているときです。 SKEWが株価で急上昇している場合は、修正が行われる可能性が高くなります。 ただし、SKEWが株価で下落している場合、サポートは短期的には保持され、価格は上昇する可能性があります。 100％というものはありませんが、このシグナルはリスクを視野に入れるための重要なシグナルであることがわかりました。 今週株価が下落し続けたとしても、投資家は短期的には新しい買いの機会に注目することをお勧めします。
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SKEWインデックスとは
ヘッジの初心者向けガイド
ETFでの異常な購入が増えている
結論：サポートを探す
イールドカーブを心配しているアナリストと「今回は違う」と確信しているアナリストとの間の意見の相違について、今後2週間にわたって多くの話を期待しています。 この時点で、私は投資家が景気後退についてどれほど恐るべきかについてまだ未定です。 しかし、過去のデータから私たちが知っていることは、反転に続いて不況が現れたとしても、形成するのに時間がかかり、その間に投資家により多くの利益をもたらす機会があることです。
