確かに、企業の規模を知ることは興味深いことですが、資産の規模で企業をランク付けすることは、それらの資産が投資家にとってどれだけうまく機能しているかを知らない限り、意味がありません。 名前が示すように、資産収益率（ROA）は、規模に関係なく、企業が資産から利益をどれだけ効率的に絞り込めるかを測定します。 ROAが高いことは、堅実な財務および運用パフォーマンスの証拠となる兆候です。
ROAの計算
ROAを決定する最も簡単な方法は、ある期間に報告された純利益を取得し、それを総資産で割ることです。 総資産を取得するには、同じ期間の開始資産値と終了資産値の平均を計算します。
ROA =純利益/総資産
一部のアナリストは、利子と課税の前に収益を受け取り、総資産を分割します。
ROA = EBIT /総資産
これは、経営資金調達の決定に影響されることなく、資産から利益を生み出す企業の効率の純粋な尺度です。
いずれにしても、結果は利益率として報告されます。 ROAが20％の場合、会社は資産に投資した5ドルごとに1ドルの利益を生み出します。 ROAにより、ビジネスが投資1ドルごとに利益を増やし続けているかどうかを迅速に示すことがわかります。 投資家は、優れた経営陣がROAを向上させるよう努力することを期待しています。
ROAの低下は、特に成長企業にとって、角を曲がった問題の確かな兆候です。 多くの場合、売上の伸びを目指すということは、売掛金、棚卸資産、生産設備、施設などの資産に対する大規模な先行投資を意味します。 需要の低下は、組織を高く乾燥させ、請求書を支払うために売却できない資産に過剰投資する可能性があります。 その結果、金銭的災害が発生する可能性があります。
ROAハードル
ROAはパーセンテージで表され、企業への投資が合理的かどうかを判断するために必要な収益率を識別します。 ROAは、負債の金利や資本コストなどの一般的なハードルレートに対して測定され、投資家に会社のパフォーマンスが積み上がるかどうかを伝えます。
ROAと企業が負債で支払う金利とを比較してください。企業が投資から絞り込んでいる資金が、それらの投資の資金を調達するために支払っている額より少ない場合、それは良い兆候ではありません。 対照的に、負債のコストよりも優れたROAは、会社が差をポケットに入れていることを意味します。
同様に、投資家は会社の資本コストとROAを比較して、会社の成長計画で実現した利益の感覚をつかむことができます。 株主価値を生み出す拡張または買収に着手する企業は、資本コストを超えるROAを達成する必要があります。 そうでなければ、それらのプロジェクトは追求する価値はないでしょう。 さらに、投資家が企業のROAを競合他社のROAと業界平均と比較する方法を尋ねることが重要です。
ROAの背景
ROAを計算するもう1つのはるかに有益な方法があります。 ROAを総資産に対する純利益の比率として扱う場合、2つの重要な要素が最終的な数値を決定します：純利益マージン（純利益を収益で除算）と資産回転率（収益を平均総資産で除算）。
資産利益率が増加している場合、純利益が増加しているか、平均総資産が減少しています。
ROA =（純利益/収益）X（収益/平均総資産）
企業は、利益率を高めるか、資産を使用して売上を増やすことで、高いROAを達成できます。 会社のROAが24％であるとします。 投資家は、そのROAが、たとえば6％の利益率と4倍の資産回転率、または12％の利益率と2倍の資産回転率のどちらであるかを判断できます。 会社の業界の典型的なものを知ることにより、投資家は会社が標準に達しているかどうかを判断できます。
これは、企業が追求する可能性のあるさまざまな戦略的パスを明確にするのにも役立ちます。利益率の低い、大量のプロデューサーであろうと、利益率の高い、少量のライバルであろうと。
ROAは、株主資本利益率（ROE）の大きな欠点も解決します。 ROEは間違いなく最も広く使用されている収益性指標ですが、多くの投資家は、企業が過剰な負債を抱えているか、リターンを生むために負債を使用しているかを教えてくれないことをすぐに認識します。 投資家は、代わりにROAを使用することにより、その難問を回避できます。 ROA分母-総資産-負債などの負債を含みます（総資産=負債+株主資本を忘れないでください）。 その結果、他の条件がすべて同じであれば、負債が少ないほどROAは高くなります。
いくつかの注意事項
それでも、ROAは理想的な投資評価ツールではありません。 常に信頼できるわけではない理由がいくつかあります。 手始めに、発生ベースの収益の不足と管理された収益の使用を考えると、純利益の「戻り」分子は（いつものように）疑わしい。
また、問題の資産は、貸借対照表で評価される一種の資産（つまり、固定資産であり、人やアイデアのような無形資産ではない）であるため、ROAは、ある会社を別の会社と比較するのに必ずしも有用ではありません。 一部の企業は「軽量」であり、その価値は、会計規則では資産として認識されない商標、ブランド名、特許などに基づいています。 たとえば、ソフトウェアメーカーは、自動車メーカーよりもバランスシート上の資産がはるかに少なくなります。 その結果、ソフトウェア会社の資産は控えめになり、ROAは疑わしい後押しになる可能性があります。
結論
ROAは、投資家が投資先として選択した資産やプロジェクトから利益を引き出す経営者の能力の信頼できる全体像を提供します。 また、この指標は、2つの主要なパフォーマンスドライバーである純利益率と資産回転率に関する優れた見通しを提供します。 ROAにより、ファンダメンタル分析の仕事が容易になり、投資家が良好な株式機会を認識し、不快な驚きの可能性を最小限に抑えることができます。
