大資本S&P 500インデックス（SPX）は、6月24日の終値まで月間で7.0％上昇し、史上最高を記録しました。一方、小型のラッセル2000インデックスは4.4％上昇しました。 株式の買い取り行動は、10年米国債の利回りが2％を下回り、先物市場が少なくとも2つを予測していることを考えると、「株に代わる手段はない」というTINAの復活を反映しています。 The Wall Street Journalのコラムごとに、2019年に連邦準備制度により金利が引き下げられました。
「私たちはまだ不況の環境にいるわけではないので、投資を続けなければなりません」と、ファンド管理会社UnigestionのCEOであるフィオナ・フリックはジャーナルに語りました。 過去1年にわたって、別のジャーナルレポートによると、投資家のお気に入りは、より大きく、リスクが低く、流動性の高い株式でした。 2018年6月22日の終値から2019年6月24日の終値まで、S&P 500は7.3％上昇し、ラッセル2000は値の9.2％低下し、iShares Microcap ETF（IWC）は16.6％急落しました。
最近の市場行動を取り巻く大きなテーマを下の表にまとめています。
重要なポイント
- 低い債券利回りは、株式を唯一の実行可能な投資オプションにしています。この観点は、「代替がありません（株式へ）」の略語であるTINAと呼ばれます。流動性が高く、ボラティリティが低い大型株は、小型株よりも好まれます。
投資家にとっての意義
小型株は大型株よりも国際的なエクスポージャーが大幅に少ない傾向があり、一般的にトランプ大統領によって課された、または脅かされた関税、または報告された米ドルに対する米ドルの悪影響のような貿易分野での不利な展開に対する脆弱性が低くなります海外事業を行う米国企業の収益。
しかし、ジャーナルによると、米国の経済が海外市場よりも急速に減速する場合、スモールキャップはより不安定になる傾向があり、より大きなリスクにさらされます。 TINAセンチメントの復活が小型株を推進していないもう1つの理由は、FAANGメンバーのFacebook Inc.（FB）やNetflix Inc.（NFLX）などのメガキャップ名を含む主要な成長株が大型株の中で最大であることです。これらの株で成長を追う投資家は、S&P 500とRussell 2000の間のパフォーマンスギャップを拡大しています。
一方、バンク・オブ・アメリカのCEOであるブライアン・モイニハンは、成長が鈍化していることを認めつつ、近い将来に米国の景気後退の可能性が低いと見ている人々の一人です。 「GDP成長率が2％で横ばいになるか、それとも低くなるかは議論の余地があります」と彼はBarron'sに語りました。顧客ベースは2％への減速とそこからの平坦化と一致しています」とMoynihan氏は述べています。
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悲観論者は、貿易政策や過去のピークのように見える世界的な経済拡大などの主要なマクロリスクの持続を考えると、TINA感情の上昇を弱気の指標と見なします。 TINAは株式市場の不合理な活気とはまったく同じではありませんが、クマは株価を過度の持続不可能なレベルに送る可能性があることを指摘します。
