英国でのヘッジファンドの設立は、米国よりも複雑なプロセスであり、少なくとも3か月かかります。 そのプロセスは非常に複雑であるため、多くの新しい会社が外部企業を雇って設立を支援し、基金がすべての法律や規制に完全に準拠していることを確認しています。 以下では、英国でヘッジファンドを開始するために必要な重要な要素について説明します。 （関連する7つのHedge Fund Managerスタートアップのヒント）
規制と承認
英国でヘッジファンド会社を設立するための最初で最も基本的なステップは、管理機関の運営方法を学ぶことです。 英国での規制と認可の承認は、世界的な金融危機の後に金融行為監督機構（FCA）に改名された金融サービス機構（FSA）に該当します。 英国のヘッジファンドマネジャーは、2000年の金融サービスおよび市場法に基づき、新しいファンドを設立するための承認を得る必要があります。 資金は、申請書を金融行為監督機構に提出する必要があり、承認には最大6か月かかる場合があります。 承認プロセスの一部では、投資運用会社がファンドを管理するために適切な財源と適切なスタッフ、システム、およびコントロールを実証することが必要です。 いくつかの前提条件があります。
- 支配的利益（10％以上の所有権）を持つ個人をリストし、30％を所有する個人から純資産価値ステートメントを収集します。英国外の経営経験に基づいて、試験の全部または一部に合格することによる投資スタッフの能力。
ヘッジファンドは、承認後最大1年間監視できます。 業務遂行、財務記録と報告、コンプライアンス、苦情に関連するルールが含まれます。 ファンドマーケティングは、Alternative Investment Fund Managers Directive（AIFMD）によって管理されています。 欧州連合（EU）の国でファンドを販売するには、投資運用会社はその設立国の規制当局から承認を受ける必要があります。
重要な要素
外部の規制と認可をナビゲートすることに加えて、ヘッジファンドを形成するときに創業者が考慮しなければならない多くの内部要因があります。 これらには、新しいヘッジファンドの管轄、構造、監視およびプロバイダー、およびコンポーネントの決定が含まれます。
- 管轄権 、または基金の所在地は、基金の税制を確立するため重要です。 たとえば、多くのファンドは、ケイマン諸島、バミューダ、ルクセンブルク、アイルランドなどの沖合に拠点を置いています。 オフショアの管轄区域は、ファンドではなく投資家がファンドのポートフォリオの評価に対して税金を支払う必要があるため、ヘッジファンドにとって有益です。 ファンドの構造 は、投資家のタイプと、税ステータス、レバレッジの使用能力、議決権などのニーズに基づいて選択されます。 典型的な構造は、スタンドアローン、マスター/フィーダー、アンブレラファンド、分離されたポートフォリオ会社です。 スタンドアロン構造では、複数の投資家が株式を購入できる単一のファンドがあります。 もう1つの極端な例は、分離された構造です。これは、各投資家が独自の資産と負債を持つ個別のファンドアカウントを持っている個別の法人です。 マスター/フィーダーまたは傘の構造は、これらの2つの極端の中間にあります。 税務ステータスやレバレッジ制限など、投資家のさまざまな要件があり、さまざまなニーズに基づいてサブまたはフィーダーアカウントが作成される場合、企業はこの構造を使用します。 簡単に説明すると、フィーダーアカウントはマスターファンドに送金され、マスターファンドがフィーダーファンドに代わって取引を行います。 監視とプロバイダー は、基金を管理および運営する重要な人材です。 ヘッジファンドを運営するのは圧倒的で、多くは管理会社に頼るように見えますが、それは必ずしも必要ではありません。 管理チームがファンドの指名された役員である自己管理ファンドは、時間とコストの両方を節約できます。 英国の法律では、ファンドに少なくとも2人の独立した取締役がいることを要求しています。 ただし、投資マネージャー免除（IME）では、ヘッジファンドが特定の基準を満たす場合、英国ベースの投資マネージャーを任命することができます。 IMEを受け取るには、運用会社が投資管理サービスを提供する際に独立して行動する必要があり、すべての取引は通常の業務過程で行われる必要があります。 その見返りに、マネージャーは通常の手数料を受け取る必要があります。 また、投資運用会社は、ファンドの資産の20％以上を構成することはできません。 ヘッジファンドを開始するための他のプロバイダーには、管理者、独立監査人、カストディアンおよび/またはプライムブローカー、法律顧問、税務顧問が含まれます。 ファンドの構成要素に は、株式クラス、手数料、引き出しの制限など、マネージャーが確立する必要がある他の側面が含まれます。 これらは、ファンドを設立する前に経営陣が下す必要がある決定であり、多くの形態をとることができます。 1）株式クラス：多くのヘッジファンドは、管理および投資株式クラスなどの異なる株式クラスを作成します。 通常、管理株には議決権があり、投資株には投票権がありません。 また、手数料の支払いを回避するために、投資マネージャーの役員と従業員に対して個別の株式クラスを確立することができます。 英国の課税対象投資家向けの株式クラスもあります。 2）手数料：歴史的に、ヘッジファンドの手数料は2と20で構成されており、2％の管理手数料と20％の上昇またはハードルレート超過の履行手数料を意味します。 現在、料金にはさまざまな形があります。 3）引き出し制限：ロックアップまたは償還手数料は一般的な規定です。 ロックアップとは、指定された期間、資産をファンドから引き出すことができないことを意味します。 資産が撤回された場合、償還手数料を適用できます。
その他の必要なコンポーネント
検討する価値のある最後の項目は、投資資格と実績に関するものです。 実績の長さは、マネジャーの血統や経験と同様に、潜在的な投資家の投資条件に依存します。 少なくとも、投資家は同じ戦略で現在または以前の会社で実績を見たいと思っています。 規制要件を含め、種子の資本も必要です。 セットアップおよび運用コストが実績に悪影響を及ぼさないようにすることが重要です。 適切な構造により、コストはパフォーマンスの外部にあり、パフォーマンスに取って代わることはありません。
資産のマーケティングと収集
上記のように、AIFMDはヘッジファンドのマーケティングと資産の勧誘を管理しています。 AIFMDは、企業がどのように資金を売り込み、資産を勧誘できるかに関する明示的なルールです。 英国のみの市場、EU以外の市場、または投資家がヘッジファンドに近づき逆方向の勧誘に頼る3つの方法でのみ資産を勧誘する英国ベースのヘッジファンドは、決定するかもしれませんただし、2018年までAIFMD規則を遵守せず、英国の私募規則を遵守する必要があります。しかし、EU内の資産を勧誘する管理者の場合、これらの規則を遵守してマーケティングライセンスを確立する必要があります。
ボトムライン
英国のヘッジファンドは、米国のヘッジファンドよりも多くの規制制定基準の対象となっています。 厳格な規則や規制へのコンプライアンスを確保するには、管理機関に連絡することから始めます。 計画しているヘッジファンド会社の複雑さに応じて、プロセスをナビゲートするために外部の会社を雇うことを選択できます。 すべての要件を理解し、遵守することで、新しいヘッジファンドに強力なバックボーンを提供できます。
