投資信託は、フローズンディナーに相当する投資です。 スーパーマーケットの通路を歩き、個々の材料を選び、それらをすべて家に詰めて食事を調理するという面倒な作業をするのではなく、冷凍ディナーを購入して、必要なものすべてを1つの便利なパッケージに入れることができます。 ただし、香港やベルギーの冷凍ディナーが地元のスーパーマーケットのものと同じであるとは思わないのと同様に、外国投資信託が米国に本拠を置くものと同じように見えることは期待できません。
ヨーロッパに本拠を置く投資信託は、香港の投資口座用に認証されたファンドとは異なる規制環境に該当します。 各国には、ミューチュアルファンドの構築方法に関する独自のルールと「テイスト」があり、これらの規制が各国のファンドをどのように形成するかを理解することが重要です。 この記事では、世界中の投資信託とその規制当局について簡単に説明します。
ミューチュアルファンドは、個人が株式市場や債券市場にお金を投資する手段です。 適度な投資額がある場合でも、多様化のメリットを享受できるため、資金が限られている個人投資家にとって理想的です。 冷凍ディナーの例に戻ると、完全な食事のためにすべての材料を個別に購入するのは高価で不便です。 利便性とコスト削減が、ミューチュアルファンドと冷凍ディナーの両方が存在する理由です。 投資家は、個々の株式を購入するかどうかを決定する必要はありません。どのポートフォリオが自分に最適かを判断するだけです。
別の国から資金を購入できますか？
他の国のミューチュアルファンドは、グローバルファンドや国際ファンドとは異なります。 グローバルファンドは、投資家の母国を含む世界中の資産に投資します。 一方、国際基金には、投資家の母国を除く全世界が含まれます。 これらのファンドはどちらも、米国の投資家が購入する前に、SECに登録する必要があります。
すべての投資信託の共通特性
違いを掘り下げる前に、まずいくつかの基本的な投資信託の真実を説明することが重要です。 すべてのミューチュアルファンドは、個人投資家の多くの小さな預金をプールするため、株式や債券を大量に購入できます。 ほとんどのミューチュアルファンドは、リテールクライアント（個人投資家）と機関投資家（大企業、財団など）の両方が利用できます。 通常、各国の会社とスタイルの両方で、株、債券、マネーマーケット、バランスの取れたファンド（同じファンド内の株式と債券のブレンド）を含む幅広い選択肢があります。
世界中のミューチュアルファンドのもう1つの共通点は、すべての主要経済国がファンドの登録、マーケティング、および販売に関する特定のルールを持っていることです。 投資信託業界は高度に規制されたスペースですが、これらの規制は国や地域によって異なります。 消費者を保護するための規制が実施されています。 これは、資産運用会社が投資家の利益を自分の利益よりも上に保ち、投資家が利用されないようにするのに役立ちます。 適切な当局が業界全体を監視していることを投資家が自信を持って感じることは非常に重要です。 投資家が自信を欠いた場合、業界は恐らく弱まるでしょう。
世界中の違い
投資に利用できる投資信託は、投資家の居住地によって異なります。 いくつかの規制当局と規制を見て、ルールが資金をどのように形成するかを見てみましょう。
米国市場
米国の個人投資家に販売されるすべての投資信託はSECに登録され、1940年の投資会社法（一般に40年代法と呼ばれます）に基づいて規定された規則を順守する必要があります。 40年代法に基づくいくつかの規則は、多様化の問題を扱っています。 具体的には、セクション12では、他の投資会社に投資できるファンド資産の量を制限しています。 言い換えれば、この規則は投資信託が投資会社の株式にその保有物の多くを集中させることを禁止しています。
一般的に「名前テスト」と呼ばれる別の規則35d-1は、ミューチュアルファンドの保有のほとんど（80％）がファンドの名前と目論見書を反映していることを確認します。 したがって、ファンドが自らを「国際株式ファンド」と呼ぶ場合、その保有の80％は株式である必要があり、それらは 国際 株式である必要があります。
欧州連合
ヨーロッパでの販売が許可されているミューチュアルファンドは、譲渡可能証券への集団投資のための事業、またはUCITSの規制に準拠しています。 ルールの最新の反復はUCITS IIIと呼ばれます。これは、デリバティブポジションのリスクモニタリングにより注意を払うことにより、以前のルールとは異なります。 ルールは多くの分野をカバーしていますが、1940年代法のように、多様化を確実にするためにファンドが保有を集中させないようにすることにいくらか対処しています。
欧州連合のすべての加盟国にファンドを売り込むには、その国の金融規制当局の権限の下で、EUの1つの国にファンドを登録するだけです。 たとえば、アイルランドでは、アイルランドの金融サービス規制当局です。 同様に、IFSRAは、すべてのEU諸国の証券規制当局の調整を担当する欧州証券規制委員会の一部です。
香港市場
香港の規則が最も制限されています。 香港市場には、証券先物委員会（SFC）とMPFSAという2つのファンド管理機関があります。 SFCの規則はより広範であり、MPFSAが定める規則ほど具体的または制限的ではありません。 それらは、どのタイプのミューチュアルファンドであっても、香港で販売されているすべてのファンドに適用されます。 対照的に、MPFSAは、居住者の退職口座で使用するために販売されている資金のみを管理します。 これは、退職口座への投資に適したファンドには、2つの規制機関が心配することを意味します。SFCとMPFSAの両方の規則を順守する必要があります。 ただし、MPFSAルールはSFCルールよりも制限が厳しいため、ファンドマネージャーは通常、MPFSAルールに集中することができます。これらのルールを順守すると、通常、より広いルールも順守されることがわかります。
MPFSAの規則は、当局が居住者の巣の卵が保護され、投機的な性質の資金に投資されないことを確認したいため、より制限的です。 MPFSAは、ルールへのコンプライアンスを非常に重視しています。 より制限的なルールのいくつかは、格付けされていない、または投資適格未満の証券、非上場証券を扱っています。 MPFSAでは、購入時に投資適格であったとしても、債券ミューチュアルファンドが投資適格を下回った債券を販売することを要求しています。 規則は、承認された交換にも重点を置いています。 MPFSAは、承認された証券取引所の独自のリストを提供します。 ミューチュアルファンドの証券の10％を超えて、これらの承認された取引所の1つに上場されて いない 株式を含めることはでき ません 。
その他の市場
上記の3つ以外の市場には、独自の構造と規制があります。 たとえば、カナダでは、ミューチュアルファンドは州の証券法およびNI 81-102として知られる国内規則の対象となります。 NIは「National Instrument」の略です。 たとえば、ミューチュアルファンドを販売するディーラーは、各州の証券規制当局に登録する必要がありますが、ミューチュアルファンドの資産管理者は、管理するファンドがNI 81-102規則を順守していることを確認する必要があります。
現在、外部のファンドマネージャーに開かれているもう一つの市場は台湾です。 台湾では、規制当局は金融監督委員会（FSC）です。 台湾で販売されているミューチュアルファンドに固有のルールは20ほどしかありませんが、これはまだ発展途上の市場です。
ボトムライン
ミューチュアルファンドマネージャーにとって、金融規制当局間の違いを理解することは非常に重要です。 マネージャーは、これらのさまざまな規制環境間でさまざまな資金を登録している可能性があり、各国でできることとできないことを確実に理解する必要があります。 ルール、特に主要なルールに違反すると、ファンドとそのマネージャーに悪い評判、罰金、またはその両方を与える可能性があります。
