1970年代であり、株式市場は混乱しています。 18か月の間に40％を失い、10年近くの間、株式に関係する人はほとんどいません。 経済成長が弱いため、失業率が上昇し、最終的に2桁に達します。 1970年代初頭までに完全雇用を生み出すように設計されたアメリカの中央銀行の安易な政策も、高インフレを引き起こしました。 中央銀行は、異なるリーダーシップの下で、その後政策を覆し、金利を約20％に引き上げました。 住宅や自動車などの関心に敏感な産業では、金利の上昇が災害を引き起こします。 金利が高騰しているため、多くの人々が新しい車や家の価格を値下げしています。
金利の死傷者
これは、1972年後半に始まり1980年代初頭まで終わらなかった1970年代の大きなインフレの恐ろしい話です。 ウォートン教授のジェレミー・シーゲル教授は、彼の著書「長期にわたる株式：長期成長のガイド」（1994）で、「戦後のアメリカのマクロ経済政策の最大の失敗」と呼んだ。
この大きなインフレは、原油価格、通貨投機家、貪欲なビジネスマン、そして貪欲な組合指導者たちのせいでした。 しかし、巨額の財政赤字を賄い、政治指導者に支えられた金融政策が原因であったことは明らかです。 この混乱はミルトン・フリードマンが彼の著書「お金のいたずら：金融史のエピソード」で言ったことの証拠であり、インフレは常に「金融現象」です。 その後の大きなインフレと不況は、多くの企業を破壊し、無数の個人を傷つけました。 興味深いことに、正式な経済訓練を受けていないニクソンが設置した財務長官ジョン・コノリーは、後に個人破産を宣言しました。
しかし、これらの異常に悪い経済状況の前には、経済が活況を呈した、または活気づいたように見える期間がありました。 多くのアメリカ人は、1972年の一時的な低失業率と力強い成長率にed敬の念を抱いていました。そのため、1972年に共和党大統領のリチャードニクソンと民主党議会を圧倒的に再選しました。 ニクソン、議会、および連邦準備制度はそれらに失敗しました。
方法と理由
1969年に就任したニクソンは、大社会とベトナム戦争にrecessしみなく費やしたリンドン・ジョンソンの不況を受け継いだ。 議会は、いくつかの抗議にもかかわらず、ニクソンと一緒に進み、戦争への資金提供と社会福祉支出の増加を続けました。 たとえば、1972年、議会とニクソンは、選挙に間に合うように社会保障の大幅な拡大に同意しました。
ニクソンは財政保守派とされる人物として就任した。 それでも、彼の顧問の一人は、後にニクソノミクスを「リベラルな考えを持つ保守的な男性」と分類するだろう（Stein、1984）。 ニクソンは財政赤字を実行し、収入政策を支持し、最終的に彼がケインズ派であると発表した。
ジョン・メイナード・ケインズは、1930年代および1940年代の影響力のある英国の経済学者でした。 彼は革命的な対策を提唱していた。政府は困難な時期に反循環政策を使い、景気後退と不況で赤字を抱えるべきだ。 ケインズ以前は、悪い時期の政府は一般に予算のバランスを取り、不適切に割り当てられた事業投資が清算されるのを待っていたため、市場の力が回復をもたらしました。
ニクソンの他の経済的概観は、1971年に賃金と価格の規制を課していました。再び、彼らは次の選挙年度中に働くように見えました。 しかし、その後、彼らは二桁のインフレの火を燃やすでしょう。 それらが削除されると、個人と企業は失われた地面を補おうとしました。
ニクソンの赤字はまた、海外のドル保有者を緊張させていました。 多くの外国人やアメリカ人が過大評価していると考えたドルの暴落がありました。 すぐにそれらは正しいことが証明されました。 1971年、ニクソンは金への最後のリンクを破り、アメリカドルを法定通貨に変えました。 ドルは切り下げられ、数千万ペトロドルのアラブの石油男爵を含むドルを保有する数百万人の外国人がドルの価値を大幅に削減しました。
勝利の選挙
それでも、ニクソン大統領の最大の懸念は、ドル保有者や赤字ではなく、インフレでさえありませんでした。 彼は別の不況を恐れた。 彼と再選のために走っていた他の人たちは、経済がブームになることを望んでいました。 ニクソンは、それを行う方法は、FRBに低金利を要求することであると推論しました。
ニクソンは、FRB議長のウィリアム・マッチェスニー・マーティンを解雇し、1971年初頭に大統領顧問アーサー・バーンズを後継者として設置しました。 ニクソンは安いお金を望んでいました。短期的に成長を促進し、有権者が投票を行ったために経済を強くする低金利。
だって私がそう言うのだから！
公的および私的ニクソンでは、バーンズに圧力をかけました。 ウィリアム・グレイダーは、著書「神殿の秘密：連邦準備制度がどのように国を運営するか」で、ニクソンは「必要に応じてインフレをとるが、失業はできない」と述べていると報告している。 国は最終的に両方の豊富を持っていました。 バーンズ、そしてお金の創造政策を決定したFRBの公開市場委員会は、すぐに安いお金を提供しました。
連邦準備制度理事会の数字によると、1971年12月から1972年12月までの間に、総預金額、要求払預金、トラベラーズチェックである礼金作成番号M1は2, 280億ドルから2, 490億ドルになりました。 比較の問題として、Martinの昨年の数字は1, 980億ドルから2, 030億ドルになりました。 小売貯蓄と少額預金を測定するM2の数は、1972年末までにさらに増加し、7100億ドルから802億ドルになりました。
短期間で機能しました。 ニクソンは、選挙で50州中49州を運びました。 民主党は簡単に議会を開催しました。 インフレ率は一桁台前半でしたが、選挙年のすべてのシャンパンが飲み込まれた後、インフレ率を高めるための代償がありました。
1972年と1973年の冬、バーンズはインフレを心配し始めました。 1973年、インフレ率は8.8％に倍増しました。 10年後には、12％になります。 1980年までに、インフレ率は14％でした。 米国はワイマール共和国になろうとしていましたか？ 実際、大きなインフレは良いことだと思った人もいました。
ボトムライン
インフレ率が一桁台に戻る前に不況を受け入れるなど、FRB議長と緊縮財政の残忍な政策が必要になるでしょう。 しかし、その間に、米国は10％を超える失業数に耐えることになります。 1970年代後半から1980年代初頭までに、何百万人ものアメリカ人が怒っていました。
しかし、バーンズを覚えている人はほとんどいません。彼の回顧録で「経済政策立案者の反省」（1969-1978）は、悲惨な金融拡大に言及せずに他の人を大きなインフレのせいにしている。 ニクソンは、彼の回顧録でこの中央銀行のエピソードについても言及していません。 この恐ろしい時代を覚えている多くの人々は、アラブ諸国と石油価格にすべてを責めています。 それでも、 ウォールストリートジャーナルは 、1986年1月のこの期間のレビューで、「OPECは米国が主に自国に対して行ったことに対してすべての信用を得た」と述べました。
