割引率は、何かの正味現在価値（NPV）を計算するときに使用される金利です。 NPVは、企業の予算編成の中核コンポーネントであり、提案されたプロジェクトが価値を高めるかどうかを計算する包括的な方法です。
この記事では、割引率を見ると、NPVがゼロになるように割引率を解きます。 そうすることで、プロジェクトまたは資産の内部収益率（IRR）を決定できます。
定義された割引率
まず、NPVの各ステップを順番に調べてみましょう。 式は次のとおりです。
内訳すると、時間 t での各期間の税引後キャッシュフローは、 r で示されるあるレートで割引かれます。 これらすべての割引キャッシュフローの合計は、現在のNPVに等しい初期投資によって相殺されます。 0ドルを超えるNPVは付加価値のあるプロジェクトであり、競合プロジェクト間の意思決定プロセスでは、最高のNPVを持つことは選択に向けて大きく前進するはずです。
NPV、IRR、および割引率はすべて関連する概念です。 NPVを使用すると、キャッシュフローの量とタイミングがわかり、加重平均資本コスト（WACC）がわかります。これは、NPVを解くときに r として指定されます。 IRRを使用すれば、同じ詳細を把握でき、NPVを利益率として表すことができます。
大きな問題は、IRRをゼロに設定する割引率はいくらですか？ これは、NPVがゼロになるレートと同じです。 以下に示すように、割引率がIRRに等しい場合、NPVはゼロです。 別の言い方をすれば、資本コストが資本のリターンに等しい場合、プロジェクトは損益分岐点になり、NPVは0になります。
Excelでの割引率の計算
Excelでは、いくつかの方法で割引率を解決できます。
- IRRを見つけて割引率として使用すると、NPVがゼロになります。 Excelの組み込み計算機である仮説分析を使用して、ゼロに等しい割引率を解くことができます。
最初の方法を説明するために、NPV / IRRの例を取り上げます。 仮想的な支出、WACCのリスクフリー率、および予想される税引き後キャッシュフローを使用して、IRVが57％の472, 169ドルのNPVを計算しました。 （注：テーブルが読みにくい場合は、右クリックして[表示]を押すと大きな画像が表示されます。）
IRRが0になるWACCとして割引率をすでに定義しているため、計算されたIRRをWACCの代わりに使用して、NPVが0であることがわかります。その置換を以下に示します。
次に、Excelの仮説電卓を使用した2番目の方法を見てみましょう。 これは、上記のように57％のIRRを計算しておらず、正しい割引率が何であるかわからないことを前提としています。
What-Ifソルバーにアクセスするには、[データ]タブ-> [仮説分析]メニュー-> [ゴールシーク]に移動します。 次に、数字を入力するだけで、Excelは正しい値を解決します。 [OK]をクリックすると、ExcelはWACCを再計算して、NPVをゼロにする割引率（57％）に等しくなります。
