デルタ調整された概念上の値は、オプションの値を示すために使用されます。 これは、グロスの想定元本を使用する他のほとんどのデリバティブとは異なり、金利デリバティブの場合は10年債券相当額を使用します。 投資家は、オプションの加重デルタを合計することにより、ポートフォリオのデルタ調整概念上の価値を計算できます。
デルタ調整された想定元本は、オプション契約ではなく基礎となる株式ポジションで構成されている場合、ポートフォリオの価値の変化を定量化します。 たとえば、株式は70ドルで取引されており、関連するコールオプションのデルタは0.8です。 この場合、オプションの加重デルタの値は$ 56（$ 70 x 0.80）です。
重要なポイント
- 投資家はオプションの加重デルタを加算して、デルタ調整された想定元本を計算します。デルタは、変動に対するデリバティブ価格の感応度を示します。想定元本を計算するには、契約の単位にスポット価格を掛けます。
デルタの説明
デリバティブ取引の用語では、「デルタ」とは、原資産の価格の変化に対するデリバティブ価格の感応度を指します。 たとえば、投資家が株式で20のコールオプション契約を購入します。 在庫が100％増加しても、契約の価値が75％しか増加しない場合、オプションのデルタは0.75になります。
コールオプションのデルタは正であり、プットオプションのデルタは負です。
デルタは、基礎となるセキュリティの変更によって生成されたオプションプレミアムの変更を測定します。 Deltaの値の範囲は、putの場合は-100〜0、callの場合は0〜100です（100を掛けて小数を移動します）。 プットはネガティブなデルタを生成します。なぜなら、プットは原証券とネガティブな関係を持っているからです。つまり、原資産が上昇するとプット価格が下落し、その逆も成り立ちます。
一方、コールオプションは、基礎となる証券の価格と正の関係を生成します。 したがって、インプライドボラティリティと有効期限までの残り時間を含む他の変数が一定である限り、原資産が高くなるとコールプレミアムも高くなります。 逆に、基礎となる価格が下落すると、他の変数が一定である限り、コールプレミアムも下落します。
at-the-moneyオプションは約50のデルタを生成します。これは、オプションのプレミアムが、基礎となるセキュリティの1ポイント上または下への動きに応じて0.5ポイント上昇または下降することを意味します。 たとえば、アットザマネー小麦コールオプションのデルタは0.5で、小麦は10セント上昇します。 プレミアムは約5セント（0.5 x 10 = 5）、つまり250ドル（プレミアムの1セントは50ドル相当）増加します。
想定元本とデルタ調整済みエクスポージャーの説明
想定元本は、スポット価格でのオプション契約の原資産の合計額です。 この用語は、投資金額と取引全体に関連する金額を区別します。
想定元本は、1つの契約の単位にスポット価格を乗じて計算されます。 これは、インデックス付き先物契約で簡単に実証できます。 たとえば、投資家またはトレーダーが1つの金先物契約を購入したいとします。 この契約により、買い手は100トロイオンスの金を消費します。 金先物契約が1, 300ドルで取引されている場合、その想定元本は130, 000ドル（1, 300 x 100）です。
オプションにはデルタ依存の感応度があるため、それらの想定元本はインデックス先物契約ほど単純ではありません。 代わりに、ポートフォリオ内のエクスポージャーの合計に基づいてオプションの想定価値を調整する必要があります。 このデルタ調整概念上の値を計算する最も簡単な方法は、個々のオプションごとにデルタを計算し、それらを合計することです。
想定元本は、金利スワップ、トータルリターンスワップ、エクイティオプション、外国為替デリバティブ、上場投信（ETF）のエクスポージャーレベルを決定するのに役立ちます。 デルタ調整露出
