同種の期待とは
均質な期待は、ハリーマルコウィッツのモダンポートフォリオ理論（MPT）で表現されている、すべての投資家が与えられた状況で同じ期待を持ち、同じ選択をするという仮定です。
重要なポイント
- 均質な期待とは、すべての投資家が与えられた状況で同じことを期待し、同じ選択をするという現代のポートフォリオ理論の仮定であり、投資家は合理的な行為者であり、手元の問題の事実以外には何の影響も及ぼさないと仮定しています。人と投資家が常に合理的であるとは限らず、思考プロセスに影響する異なる認識と目標を持っていると主張する前提。
同種の期待を理解する
ハリー・マルコウィッツが1952年の論文「ポートフォリオ選択」で開拓したMPTは、ノーベル賞を受賞した理論です。 これは、可能な限り低いリスクを取りながら収益を最大化するように設計された投資モデルです。MPTは、すべての投資家がリスク回避であり、リスクがより高い報酬の本質的な部分であると想定します。
マルコウィッツは、ソリューションが複数の資産のポートフォリオを構築していると主張しました。 小型株など、リスクの高いとみなされる資産が他の資産と並んで配置されると、リスクプロフィールが変化し、市場サイクル中に各資産クラスの動作が異なるため、すべてのバランスが取れます。
理論によれば、ポートフォリオの構築には4つのステップが含まれます。
- 有価証券の評価：期待収益とリスクの観点からさまざまな資産を記述する
均質な期待は、MPTの基本原則です。 基本的に、資産のリターン、分散、共分散など、効率的なポートフォリオの開発に使用されるインプットに関して、すべての投資家が同じ期待を持っていることを前提としています。
同種の期待の例
均一な期待によると、投資家が特定のリスクで異なるリターンを持つ複数の投資プランを提示された場合、投資家は最も高いリターンを誇るプランを選択します。 また、投資家が異なるリスクを持ちながら同じ利益をもたらすプランを提示された場合、投資家はリスクが最も低いプランを選択します。
ここでわかるように、均質な期待の仮定は、投資家が合理的な行為者であるという理論に基づいています。 彼らは皆同じように考えており、手元の問題の事実以外には何の影響も受けません。 これは多くの古典的経済理論の基礎となる仮定でもあります。
同種の期待の利点
マルコウィッツのMPTおよび同種の期待理論は、投資戦略に革命をもたらし、投資ポートフォリオ、リスク、証券と多様化の関係の重要性を強調しています。
多くの投資家は、市場で時間を調整しようとすることを避け、代わりに証券を購入し、それを長期にわたって買い続けることを好みます。 マルコウィッツを擁護するバランスの取れた資産配分アプローチは、堅牢なポートフォリオを構築するための指針となりました。
均質な期待に対する批判
MPTも多くの反発を集めています。 仮定をすることは常に危険であり、同種の期待はそれらの多くを作ります。
理論は、市場は常に効率的であり、投資家はみな同じように考えると仮定しています。 行動ファイナンスの研究は、その前提に疑問を投げかけ、人々と投資家が常に合理的であるとは限らず、思考プロセスに影響する異なる認識と目標を持っていると主張しています。
MPTは投資家を同じものとして分類し、すべての投資家が不必要なリスクを負うことなくリターンを最大化し、期待リターンを理解し、意思決定時にコミッションを考慮せず、同じ情報にアクセスできることを示唆しています。 歴史は、これが常にそうであるとは限らないことを示しており、MPTとその中核となる信条である均一な期待の概念に疑問を投げかけています。
