失敗とは何ですか？
一般的な取引条件では、売り手が証券を引き渡さない場合、または買い手が決済日までに未払い資金を支払わない場合、失敗が発生します。 これは、証券取引所を通じて、証券ブローカーが証券の販売または証券の購入後、指定された時間内に証券を配達または受領しない場合に発生します。 売り手が契約証券を配達できない場合、これはショートフェイルと呼ばれます。 バイヤーが証券の代金を支払うことができない場合、これはロングフェイルと呼ばれます。
テクニカルアナリストも失敗という用語を使用しますが、これは通常、ブレイクアウト後または特定の触媒に従って価格が予想される方向に移動しないことに関連しています。 これは失敗と呼ばれることもありますが、より一般的には失敗したブレークまたは偽のブレークアウトと呼ばれます。
重要なポイント
- 失敗とは、買い手が資金を届けることができない場合、または売り手が決済日までに資産を届けることができない場合です。トランザクションは支払い不能であり、配信する資産を所有していないか、情報の不一致、遅延、または欠落です。
失敗を理解する
取引が行われるたびに、取引の両当事者は、決済日前に現金または資産のいずれかを譲渡する契約上の義務を負います。 その後、トランザクションが決済されない場合、トランザクションの片側は配信に失敗しました。 また、それぞれの手形交換所によって実行される決済プロセスに技術的な問題がある場合にも、配達の失敗が発生する可能性があります。
現在、企業は取引日から1〜3日後に、市場に応じて取引を決済します。 この期間内に、証券と現金を決済のためにクリアリングハウスに届けなければなりません。 企業がこの期限に間に合わない場合、失敗が発生します。 株式、オプション、先物契約、先渡、および確定利付証券の決済要件は異なります。
決済プロセスがさらに効率的になるにつれて、在庫はT + 2日で決済されます。 つまり、取引（T）日付の2日後に決済されます。 社債もT + 2日で決済されます。 オプションはT + 1日で解決します。
失敗は、銀行が他の銀行に債務を支払うことができない場合の銀行の用語としても使用されます。 ある銀行が他の銀行に債務を返済できないと、ドミノ効果が発生し、いくつかの銀行が破産する可能性があります。
なぜ取引が失敗するのですか？
失敗した取引の原因は、3つの主な理由の1つです。
- 指示、遅れた指示、または指示の欠落との不一致。 時々、買い手と売り手は、配達されるもの（仕様）について正確に同意しません。 これは通常、納品されたアイテムが合意された仕様を満たしているかどうかについて当事者が同意しない場合に発生します。 これは、取引所のように仕様が正式化されていない店頭（OTC）市場で発生する可能性が高くなります。売り手には、配送する証券がありません。 売り手は証券を所有または借りて配送する必要があります。買い手には、支払いを行うための現金やクレジットなどの十分なリソースがありません。
購入代金を支払わないと、購入者の評判にリスクが生じ、将来の取引能力に影響を与える可能性があります。 納品を怠ると、売り手の評判も傷つき、将来どのように誰と取引できるかに影響を与える可能性があります。
証券を届けられないと、連鎖反応を引き起こす可能性があります。 2008年の金融危機の間、配達の失敗は著しく増加しました。 誰かが小切手を書くが、それをカバーするための資金をまだ確保していない小切手キッティングと同様に、売り手は想定されたときに証券を放棄しませんでした。 彼らは、価格が急速かつ劇的に低下したため、より低い価格で証券を購入するプロセスを遅らせました。 規制当局は、引き続き失敗が発生するため、この慣行に対処する必要があります。
証券取引委員会（SEC）は、月に2回、失敗した取引に関する情報を含む「配達不能」レポートを発行します。
支払いに失敗した場合の例
配達の失敗は、セールが行われる前にショートセールが適切に確保または借用されていない場合に発生する可能性があります。 トレーダーが会社XYZをショートさせると仮定しますが、ブローカーは実際に株を借りたことを確認しませんでした。
要するに、株式を購入する買い手もいなければなりません。 その後、買い手はそれらの株式の引渡しを期待します。 しかし、株式が借りられていない場合、買い手に与える株式はありません。 売り手は配達できません。 これは短い失敗です。
反対に、購入者は購入時に資金を提供できないことがあります。 これは、取引が行われたときに口座に資金がある場合に発生する可能性がありますが、その後、他の多くのマージン取引を通じて大量のお金を失います。 損失のため、彼らは購入の費用を賄うのに十分な資本を持っていません。
これは、取引日の終わりまで、いくつかのマージン違反がしばしば気づかれず、フラグが立てられないために発生する可能性があります。 マージンルールは投資家を保護するために設けられていますが、予想外の急激で不利な価格の動きにより、トレーダーが行った取引を決済するために必要な資本よりも少ない資本を残す可能性があります。 購入した資産を購入するための資金が利用できない場合、支払いに失敗しています。 これはロングフェイルと呼ばれます。
