組み合わせとは
オプション取引では、組み合わせとは、同じ原資産で複数のオプションタイプ、行使価格、または有効期限で構築されたオプション取引の包括的な用語です。 トレーダーと投資家は、現在の市場環境に対する個人のリスク許容度と好みと期待に合った特定のリスクと報酬のペイオフを提供するように構築できるため、さまざまな取引戦略に組み合わせを使用します。
重要なポイント
- コンビネーションは、異なるオプションの複数の契約から構成されるオプション取引であり、これらの取引には、市場の上昇、下降、または横向きのトレンドから利益を抽出するなど、さまざまな戦略があります。
組み合わせの仕組み
組み合わせは、複数のオプション契約で構成されます。 単純な組み合わせには、垂直スプレッド、カレンダー（または水平）スプレッド、斜めスプレッドなどのオプションスプレッド取引が含まれます。 より複雑な組み合わせには、実際には2つの垂直スプレッドの組み合わせであるコンドルまたはバタフライスプレッドなどの取引が含まれます。 一部のスプレッド取引には名前が認識されておらず、単に一般的に組み合わせスプレッドまたは組み合わせ取引と呼ばれる場合があります。
垂直スプレッドなどの認識された組み合わせは、事前に定義されたグループとして取引することができます。 ただし、カスタマイズされた組み合わせは個々のトレーダーがまとめなければならず、それらを配置するために複数の注文が必要になる場合があります。
個人のニーズに応じて、オプションの組み合わせによりリスクと報酬のプロファイルを作成し、リスクを制限するか、ボラティリティや時間減衰などの特定のオプション特性を活用できます。 オプションの組み合わせ戦略は、特定の原資産のオプションシリーズで利用可能な多くの選択肢を活用します。
組み合わせは、カラーのように2つのオプションの比較的単純な組み合わせから始まり、より困難なストラドルおよびストラングトレードまで、幅広い幅広いアプローチで構成されます。 より高度な戦略には、鉄コンドルスプレッドなど、2つの異なるタイプの4つのオプションが含まれます。 これらは、低ボラティリティのレンジバウンドの動きなど、原資産の価格のより具体的な変化から利益を得るために、リスクと報酬のプロファイルをさらに磨くことができます。
これらの複雑な戦略の主な欠点は、手数料の増加です。 トレーダーは、ブローカーのコミッション構造を理解して、それが取引の組み合わせに資するかどうかを確認することが重要です。
一部の組み合わせは、オプションマーケットメーカーやその他のプロのトレーダーが定期的に使用します。これは、リスクプレミアムを獲得しながら、自社の資本を広範なリスクから保護するために取引を構築できるためです。
特定の原資産について、個々のトレーダー、商業市場メーカー、または機関投資家は、主に2つの目標を持っています。 1つの目標は、資産価格の将来の動きを推測することです（高値、安値、または同じままであるかどうか）。 2番目の目標は、可能な限り損失を定義された量に制限することです。 リスクの保護は、報酬の上限を設定するか、関連する追加オプションからのプレミアムとコミッションのコストを高くすることにより、潜在的な報酬を犠牲にします。
組み合わせの例
組み合わせの概念を説明するために、取引例の構築を調べることが役立ちます。 次の鉄のバタフライ取引の例では、この4つのオプション契約の組み合わせがどのように組み合わされて単一の戦略、つまり特定の範囲外に移動しない株式から利益を獲得するかを示しています。
この組み合わせを使用する投資家は、オプションが期限切れになるまで原資産の価格が狭い範囲内にとどまると考えています。 鉄の蝶は、より複雑な蝶の構造内に設定された2つのより単純な組み合わせで構成されるため、可能な組み合わせの全範囲を示す優れた例です。 具体的には、異なるタイプの2つの垂直スプレッドの組み合わせです：ブルプットスプレッドとベアコールスプレッド。 これらのスプレッドは、中央行使価格を共有する場合としない場合があります。
アイアンバタフライは、2つのプット、2つのコール、3つのストライク価格で構成される4つのオプションで作成された短いオプション戦略であり、すべて有効期限が同じです。 その目標は、原資産の低ボラティリティから利益を得ることです。 言い換えると、原資産が満了時にミドルストライク価格でクローズするときに最大利益を獲得します。
ジュリー・バンによる画像©Investopedia 2020
鉄のバタフライ戦略では、高低のストライクオプションであるウイングがどちらの方向への大きな動きからも保護するため、上下リスクが制限されています。 この限られたリスクのため、利益の可能性も限られています。 この取引を行う手数料は、手数料を引き上げる4つのオプションがあるため、ここで注目に値する要因になる可能性があります。
