外的価値とは
外的価値とは、プレミアムと呼ばれるオプションの市場価格とその本質的価値との差を測定するものです。 外部価値は、原資産の価格以外の要因によってオプションに割り当てられた価値の一部でもあります。 外的価値の反対は内的価値であり、これはオプションの本質的な価値です。
外的価値の基礎
外的価値と内的価値は、オプションのコストまたはプレミアムを構成します。 本質的な価値とは、オプションが金銭に含まれる場合の原証券の価格とオプションの行使価格の差です。
たとえば、コールオプションの行使価格が20ドルで、原株が22ドルで取引されている場合、そのオプションには2ドルの固有価値があります。 実際のオプションは$ 2.50で取引される可能性があるため、余分な$ 0.50は外部価値です。
原証券の価格が行使価格を下回っているときにコールオプションに価値がある場合、オプションのプレミアムは外的価値にのみ由来します。 逆に、原証券の価格が行使価格を超えて取引されているときにプットオプションに価値がある場合、オプションのプレミアムはその外部価値のみで構成されます。
外的価値に影響する要因
オプション契約が期限切れになるまでの残り時間がオプションプレミアムに影響を与える主な要因の1つであるため、外部値は「時間値」とも呼ばれます。 通常の状況では、基礎となるセキュリティが順調に動くための時間が少ないため、契約は有効期限に近づくと価値を失います。 たとえば、期限切れまで1か月のオプションは、期限切れまで1週間の期限切れオプションよりも外部価値が高くなります。
外的価値に影響するもう1つの要因は、インプライドボラティリティです。 インプライドボラティリティは、特定の期間に原資産が移動する可能性がある量を測定します。 インプライドボラティリティが増加すると、外部価値が増加します。 たとえば、投資家が20％の年間インプライドボラティリティでコールオプションを購入し、翌日、インプライドボラティリティが30％に増加した場合、外部価値は増加します。
重要なポイント
- 外的価値とは、プレミアムとも呼ばれるオプションの市場価格と、オプションの行使価格と原資産の価格との差である本源的価格との差であり、市場のボラティリティの増加に伴い、外的価値は上昇します。
外部値の例
トレーダーがXYZ株のプットオプションを購入すると仮定します。 株式は50ドルで取引されており、トレーダーはストライク価格45ドルのプットオプションを3ドルで購入しています。 5か月で期限が切れます。
購入時には、株価はプットオプションの行使価格を上回っているため、そのオプションには本質的な価値はありません。 インプライドボラティリティと株価が同じままであると仮定すると、有効期限が近づくとオプションプレミアムは0ドルに向かって移動します。
株価がプットストライク価格45ドルを下回った場合、オプションには本質的な価値があります。 たとえば、株価が40ドルに下がった場合、オプションの本質的価値は5ドルになります。 オプションの有効期限が切れるまでに時間が残っている場合、そのオプションは依然として外部価値があるため、5.50ドル、6ドル、またはそれ以上で取引される可能性があります。
本質的な価値は利益を意味しません。 株価が40ドルに低下し、オプションの有効期限が切れた場合、オプションは本質的な価値があるため5ドルの価値があります。 トレーダーはオプションに対して3ドルを支払ったため、利益は1株あたり2ドルであり、5ドルではありません。
