目次
- ETFとインデックスファンド：概要
- ETF
- インデックスファンド
- 主な違い
- 特別な考慮事項
ETFとインデックスファンド：概要
1993年の創業以来、取引所で取引されているファンド（ETF）はますます人気を集めています。 ここでは、ETFが非常に人気を博した理由を調べ、インデックスファンドの代替として、コスト、サイズ、および期間の観点から、それらが理にかなっているかどうかを分析します。
多くの財務上の決定と同様に、どの投資手段をコミットするかを決定することは数字に帰着します。 コストの比較を考えると、平均的な受動的小売投資家はインデックスファンドを使うことにします。 これらの投資家にとって、シンプルに保つことが最善の策となります。 一方、パッシブな機関投資家やアクティブなトレーダーは、決定を下す際の定性的要因に左右される可能性があります。 コミットする前に、自分の立場を知っていることを確認してください。
重要なポイント
- ETFは柔軟な投資手段であるため、投資一般の幅広い層にアピールします。パッシブリテール投資家は、シンプルで所有コストが低いため、多くの場合インデックスファンドを選択します。株主取引費用、課税、その他の質的な違い。
ETF
ETFは柔軟な投資手段であるため、投資を行う一般の人々の幅広い層にアピールします。 パッシブ投資家とアクティブトレーダーは、ETFが魅力的だと感じています。
パッシブな機関投資家は、その柔軟性からETFを愛しています。 多くの人は、それらを先物に代わる素晴らしい選択肢と考えています。 たとえば、ETFは小さいサイズで購入できます。 また、特別な文書、特別なアカウント、ロールオーバーコスト、またはマージンも必要ありません。 さらに、一部のETFは、先物契約がないベンチマークをカバーしています。
ヘッジファンドのトレーダーを含むアクティブトレーダーは、株式と同じくらい簡単に取引できるため、利便性のためにETFを愛しています。 これは、インデックスファンドにはないマージンと取引の柔軟性があることを意味します。 皮肉なことに、ETFは通常の株式を悩ませている空売り上昇ルールから免除されています（空売り上昇ルールは、最後の取引で価格が上昇しない限り、空売りは空売りを防ぎます）。
インデックスファンド
パッシブリテール投資家は、そのシンプルさのためにインデックスファンドを好むでしょう。 投資家は、証券会社の口座またはインデックスファンドによる預金を必要としません。 彼らは通常、投資家の銀行を通じて購入することができます。 これにより、投資家にとって物事がシンプルに保たれます。投資顧問コミュニティが引き続き見落としていることを考慮してください。
ETF対インデックスファンド：違いの定量化
主な違い
ETFとインデックスファンドにはそれぞれ、インデックス追跡（それぞれのインデックスのパフォーマンスを追跡する能力）と取引に関連するコストに関して、それぞれ特有の利点と欠点があります。 インデックスの追跡に伴うコストは、主に3つのカテゴリに分類されます。 これらのコストがETFおよびインデックスファンドによってどのように処理されるかを直接比較することにより、2つの投資手段のどちらを選択するかを十分に情報に基づいて決定できます。
第一に、毎日の純償還のためにインデックスファンドで発生する絶え間ないリバランスは、手数料の形での明示的なコストと、後続の基礎となるファンド取引のビッドアスクスプレッドの形での暗黙のコストをもたらします。 ETFには、現物の作成/償還と呼ばれる独自のプロセスがあり（ETFの株式を作成し、同様のバスケットで償還できることを意味します）、これらの取引コストを回避します。
第二に、潜在的な日々の純償還に対処するために現金を保有するコストとしてインデックスファンドに定義できるキャッシュドラッグの見方は、ETFを再び支持します。 ETFには、前述の作成/償還の現物処理のため、この程度のキャッシュドラッグは発生しません。
第三に、配当政策は、インデックスファンドがETFよりも明確に有利な分野の1つです。 インデックスファンドは配当をすぐに投資しますが、ETFの信頼性により、四半期末に株主に分配されるまで四半期中にこの現金を蓄積する必要があります。 1960年代や1970年代に見られたような配当環境に戻れば、このコストは確かに大きな問題になります。
非追跡費用は、管理手数料、株主取引費用、課税の3つのカテゴリに分類することもできます。 第一に、ファンドはファンドの会計処理に責任を負わないため、ETFの管理手数料は一般的に低くなります（仲介会社はETF保有者にこれらの費用を負担します）。 これはインデックスファンドの場合ではありません。
第二に、インデックスファンドの場合、株主取引費用は通常ゼロですが、ETFの場合はそうではありません。 実際、株主の取引コストは、ETFが投資家にとって適切かどうかを判断する最大の要因です。 ETFを使用すると、株主の取引コストをコミッションとビッドアスクスプレッドに分類できます。 ETFの流動性は、場合によっては重要になる可能性があるため、ビッドアスクスプレッドを決定します。
最後に、これら2つの投資手段への課税はETFに有利です。
ほとんどすべての場合、ETFの作成/償還の現物機能により、証券を販売する必要がなくなります。 インデックスミューチュアルファンドでは、税務イベントを引き起こす証券を販売する必要があります。
ETFは、現物償還プロセスの一環として未実現利益が最も高い証券を譲渡することにより、ファンドに固有のキャピタルゲインを取り除くことができます。
特別な考慮事項
通常、ETFとインデックスファンドのどちらを選択するかは、管理報酬、株主取引費用、課税、その他の質的な違いなど、最も重要な問題になります。 Kostovetskyの分析によると、これらのコストを比較すると、ほとんどの受動的な個人投資家の選択としてインデックスファンドが好まれます。 Kostovetskyの分析では、追跡コストがなく、より一般的なインデックスを想定しています。
たとえば、1年間の保有期間を検討している場合、取引費用を相殺するために、管理手数料と税の節約のために60, 000ドル以上のETFを保有する必要があります。 10年の長期的な期間の場合、損益分岐点は13, 000ドルに引き下げられます。 ただし、これらの制限は通常、平均的な個人投資家にとっては範囲外です。
