株式連動債（ELN）とは何ですか？
エクイティリンクノート（ELN）は、債券投資と、株式のパフォーマンスに関連する追加の潜在的なリターンを組み合わせた投資商品です。 通常、エクイティリンク債は、リンクされたエクイティのパフォーマンスに依存する変動金利部分を含む初期投資を返すように構成されています。 ELNはさまざまな方法で構成できますが、バニラバージョンは、特定の証券のコールオプション、証券のバスケット、またはS&P 500やDJIAのようなインデックスと組み合わせたストリップボンドのように機能します。 株式インデックスにリンクされたノートの場合、証券は通常、株式インデックスにリンクされたノートと呼ばれます。
エクイティリンクノートについて
エクイティリンクノートは、投資家が自己資本を保護する方法を提供すると同時に、通常の債券と比較して平均以上のリターンを得る可能性をもたらします。 理論的には、株式にリンクされた債券のリターンのアップサイドポテンシャルは無制限ですが、ダウンサイドリスクには上限があります。 最悪の場合でも、ほとんどの株式連動債は完全な元本保護を提供します。 それが、この種の構造化された商品を、それでも市場に強気な見通しを持っているリスク回避投資家にとって魅力的なものにしているのです。 とはいえ、エクイティリンク債は満期時にのみ支払われるため、最終的に元本のみが返還される場合、そのお金をロックする機会費用が発生します。
ELNの仕組み
最も簡単な形式では、1, 000ドルの5年エクイティリンク債は、800ドルのファンドを使用して、4.5％の満期利回りで5年ストリップ債を購入し、残りの200ドルをコールで投資および再投資するように構成できます。 S&P 500のノートの5年間のオプション。 オプションが無期限に期限切れになる可能性があります。その場合、投資家は最初に投入した$ 1, 000を取り戻します。ただし、オプションがS&P 500で価値を評価する場合、それらのリターンは最終的に返される$ 1, 000に加算されます。投資家に。
エクイティリンクノートキャップ、参加率、レバレッジ
実際には、株式連動債には参加率があります。これは、債券への投資家が原資産の評価に参加する割合です。 参加率が100％の場合、原資産の5％の増加は、ノートの最終的な支払いの5％の増加です。 ただし、ELNを構築して管理するコストは、参加率を低下させる可能性があります。 たとえば、75％の参加率の場合、原資産の5％の上昇は投資家にとって3.75％の価値しかありません。
エクイティリンクノートでは、異なる構造と機能を使用することもできます。 一部の企業では、平均化公式を使用して、株式にリンクされた部分のリターンを平滑化したり、特定のレベルで定期的にリターンを実現することでELNの上昇を制限する定期的な上限を設定します。 また、オプションの代わりに動的ヘッジを使用し、基礎となる株式からのリターンを高めるためにレバレッジを導入する種類の株式連動債もあります。 全体として、エクイティリンクノートは、エクイティ投資の潜在的な利点を持ちながら、原則を保護したい投資家にとって強力なツールとなります。
