株式投資家は、金融危機の最低水準から3倍以上上昇した米国の強気相場を引き続き享受しており、近年見られない市場の混乱に備えて、今後数か月にわたって自力で立ち向かうべきです。 世界貿易の緊張の高まり、過度に楽観的な収益予測の崩壊、経済成長の急激なダウンシフト、政治的混乱によって株式が引き下げられるため、今後2か月で20％の価値が市場から一掃される可能性があります。 Business Insiderの詳細な話によると、INTL FCStoneのグローバルマクロ戦略のディレクターであるDeluard氏。
投資家にとっての意味
先週のトランプ政権の発表は、3000億ドル相当の追加の中国製品に10％の関税を課し、中国の人民元の報復的切り下げと国営企業の米国農産物への支出停止の要求は、世界の2つの間の緊張を明確に示している最大の経済国は、短期的には世界経済の成長を圧迫し続けるでしょう。
長期にわたる長期にわたる貿易戦争はますます起こりそうに見えますが、それは、Deluardの意見では、過度に楽観的な企業収益予測を混乱させるでしょう。 「収益は来四半期に3.5％縮小すると予想されていますが、第4四半期には予想外のリバウンドで3.9％に回復するでしょう」と彼は語った。 「中米貿易紛争の迅速な解決を妨げる（これは私の意見ではありそうにない）が、米国の収益の年間減少がこの秋に戻る理由を理解するのは難しい。」
Morgan Stanleyのストラテジストも収益に弱気で、S&Pの第2四半期の収益は前年比で1.2％減少すると予測しています。 「第2四半期の収益は引き下げられた水準を「上回っています」が、見通しは改善していません」と、戦略家は最近の米国株式戦略レポートに記しました。 「6月30日以降、S&Pの収益予測はほとんどのセクターで低下しており、3Q19 / 4Q19の合計は1.8％/ 1.5％減少しています。」
収益の減速は理由がないわけではありません。 10年以上にわたって妨げられていない経済成長は、最近弱さの兆しを見せています。 製造業、GDP、輸出の鈍化は、差し迫った景気後退への懸念を強めています。 米連邦準備制度のさらなる緩和は、この時点で景気後退を食い止めることはないでしょう。
政治的緊張も世界中で高まっています。 厳しいEU離脱は可能性を増しているように見え、イランとの緊張は激化しており、米国大統領選挙競争は確実に政治的分裂を強化し、それはまだ残っている肯定的な経済的感情を容易に損なう可能性があります。
今年の秋に大規模な修正が行われるというDeluardの論文に加えて、景気後退の最も信頼できる指標の1つである反転イールドカーブは、2007年以来の厳しい警告をフラッシュしました。10年国債のレートはブルームバーグによると、現在は3か月間の財務省法案ですが、月曜日には、2008年の金融危機の発生以来、マイナスのスプレッドが最大幅まで拡大しました。
Gluskin Sheffのチーフエコノミスト兼ストラテジストであるDavid Rosenbergは、最近、別の警鐘を鳴らし、FRBに起因する企業債務バブルが経済を次の不況に陥らせる可能性が高いと主張しました。 「これまでずっと私の論文は、これは資本支出主導の景気後退になるだろうということでした」と彼は言いました。 「私たちは、この低金利環境下でも、多くのキャッシュフローが債務返済に転用されており、設備投資から離れていることに気づくでしょう。」
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20％の株式売却を予測しているにもかかわらず、Deluardは市場が底を打ったときの機会について期待しています。 彼の今年後半の予測には、米ドル安、利回りの上昇、新興市場での利益、価値と循環株の回復が含まれています。 もちろん、米中貿易関係がさらに悪化した場合、市場は彼が予測しているよりもさらに厳しい時期になる可能性があります。
