米国と中国は、世界経済の成長に重きを置いているエスカレートしている貿易戦争で先週、新たな打撃を与えました。 しかし、最新の関税関税は、以前のラウンドよりも米国経済に大きな損害を与える可能性があります。 モーガン・スタンレーによると、これらの関税引き上げの影響は、すでに低迷している世界的な成長を不況レベルに危険なほど近づけ、米国経済に大きな抵抗をもたらす可能性があります。
モーガンスタンレーのアナリストは、最新のグローバルマクロブリーフィングレポートで次のように述べています。「米国は、以前のエスカレーションよりも大きな影響に直面する可能性が高いと考えています。 「追い風の緩和の中で、世界的な景気減速の影響は現在、米国経済にさらに顕著に波及しています。」
投資家にとっての意味
金曜日、中国は、750億ドル相当の米国商品に対して5〜10％の追加関税を実施すると発表しました。 ドナルドトランプ米国大統領は報復し、9月1日と12月15日に施行される3千億ドル相当の中国製品の関税を10％から15％に引き上げ、既存の関税を25％から30％に引き上げ、 10月1日に発効します。言うまでもなく、交渉は後退したようです。
関税の値上げは、すでに弱体化している世界経済に対してより多くの下向きの圧力をかけるだけです。 世界の実質GDP成長率は、企業信頼感の遅れ、設備投資の減速、ほぼ7年間で最低の取引量に引き下げられて、前年比わずか3.0％の6年ぶりの低水準に落ち込みました。 2ヶ月連続で契約を締結した世界的な製造業PMIも7年ぶりの低水準です。
最近発表された関税のラウンドがスケジュールに従って実施されるとすると、モルガン・スタンレーは世界の成長が以前の予想よりも弱くなると予測しています。 2020年の第1四半期の前年比成長率は、以前の推定2.8％に対して、現在2.6％になると予測されています。 2020年の第2四半期までに終了する4四半期の成長率は、平均で約2.7％で、世界的な景気後退のしきい値である2.5％をわずか20 bps上回ると予想されます。
「米国が中国からのすべての輸入品の関税を25％に引き上げ、中国がこれらの措置を4〜6か月間そのままにして対応する場合、世界経済は6〜9か月で不況になると考えています」レポート。
世界経済の成長が鈍化する中、米国経済は、これまでよりも激化する貿易戦争の影響をより強く感じると予想されます。 2018年下半期に貿易の緊張が高まりましたが、米国経済はトランプの企業収益と消費者所得増税による刺激を受けました。 しかし、その効果は衰退しており、刺激策の新しいラウンドは今年後半まで実施されず、サイズがはるかに小さくなると予想されています。
これまで相対的な強さを示してきた米国の労働市場は、製造業および貿易関連部門の成長がすでに鈍化しており、全体的なビジネス感情および投資に波及し始めているため、ストレスの兆候を示し始めています。 7月の給与計算の追加は、6か月移動平均ベースで141, 000に低下し、年初の234, 000から減少しました。 総労働時間の伸びは、2019年1月の2.8％から7月の前年比0.7％に減速しました。レイオフはすぐそこにあります。
労働市場の低迷が続くと、すぐに収入の減少と消費支出の減少につながる可能性があります。 消費者は米国経済の明るいスポットの1つでしたが、関税の増加と株式市場のボラティリティの発表により8月にセンチメントは落ちました。 連邦準備制度による最近の金利引き下げとさらなる金融緩和の期待にもかかわらず、貿易の不確実性が続き、関税が維持されている限り、完全な回復はありそうにない。
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モルガン・スタンレーは、さらなるエスカレーションのリスクは下振れのままであり、関税のさらなるラウンドが世界経済を不況に陥れる可能性が最も高いと結論付けています。 双方が後退することを望まないため、経済的苦痛が固い意志の軟化とその後の解決を強いる前に、世界的な成長のさらなる弱体化が必要になるかもしれません。
