エンタープライズマルチプルとは
EVマルチプルとも呼ばれるエンタープライズマルチプルは、企業の価値を判断するために使用される比率です。 企業の複数は、潜在的な買収者が会社の負債を考慮することによってする方法で会社を見ます。 過去12か月（LTM）に基づいて7.5倍未満の企業倍数を持つ株式は、一般的に良い値と見なされます。 ただし、厳密なカットオフを使用することは、これが正確な科学ではないため、一般に適切ではありません。
エンタープライズマルチプル
他の多くの一般的な手段とは異なり、企業の倍数は、株価に加えて企業の負債と現金のレベルを考慮し、その価値を企業の現金収益性（例えば、株価収益率）に関連付けます。
重要なポイント
- エンタープライズマルチプル（EV / EBITDAマルチプルとも呼ばれる）は、企業の価値を決定するために使用される比率であり、企業価値をEBITDAで除算して計算されます。エンタープライズマルチプルは、業界によって異なります。 成長率の高い産業では企業の倍数が高く、成長の遅い産業では倍数が低くなると予想するのが妥当です。
重要
企業の倍数は、EBITDA / EV比の逆数です。
エンタープライズマルチプルの公式
エンタープライズ複数フォーミュラ。 Investopedia
どこ：
- EV =（時価総額）+（負債の価値）+（少数株主持分）+（優先株式）-（現金および現金同等物）; EBITDAは、利息、税金、減価償却、および償却前の利益です。
エンタープライズマルチプル：お気に入りの支払い条件
エンタープライズマルチプルの基本
投資家は主に会社の企業の倍数を使用して、会社が過小評価されているか過大評価されているかを判断します。 低い比率は企業が過小評価されている可能性があることを示し、高い比率は企業が過大評価されている可能性があることを示します。
エンタープライズマルチプルは、各国の課税政策の歪曲効果を無視するため、国境を越えた比較に役立ちます。 また、企業価値には負債が含まれており、M&Aの時価総額よりも優れた指標であるため、魅力的な買収候補を見つけるためにも使用されます。 エンタープライズの倍数が少ない企業は、買収の候補として考えることができます。
企業の倍数は、業界によって異なります。 高度成長産業（バイオテクノロジーなど）では企業の倍数を増やし、成長の遅い産業（鉄道など）では倍数を減らすことは合理的です。
企業の倍数は、EBITDAで企業価値を除算して計算されます。 EBITDAは、利子、税金、減価償却費および償却前の利益を表す頭字語です。 ただし、この基準は米国で一般に認められている会計原則（GAAP）に基づいていません。 2016年4月、証券取引委員会（SEC）は、EBITDAなどの非GAAP対策が、企業が誤解を招くような方法で結果を提示しないことを保証するための機関の焦点になると述べました。 EBITDAが表示されている場合、SECは、企業がメトリックを純利益に調整する必要があることを助言します。 これは、数値の計算方法に関する情報を提供することにより、投資家を支援するはずです。
企業価値（EV）は、企業の経済的価値の尺度です。 買収された場合、ビジネスの価値を判断するために頻繁に使用されます。 これは、時価総額よりも優れた評価尺度であると考えられます。後者は、負債に関係なく、企業の資本のみを考慮に入れるからです。 EVは、時価総額に負債、優先株式、および少数株主持分から現金を差し引いたものとして計算されます。 会社を購入する企業は、株式の価値を支払って債務を引き受ける必要がありますが、現金は支払った価格を引き下げるでしょう。
エンタープライズマルチプルの例
企業の倍数には分析に資産、負債、および株式が含まれているため、企業の倍数は全体の業績を正確に描写します。 株式アナリストは、投資の意思決定を行う際にエンタープライズを複数使用します。
たとえば、テキサスに本拠を置く石油および天然ガスの会社であるDenbury Resources Inc.は、2016年6月24日に第1四半期の財務実績を報告しました。 13xの倍数。 両方の企業の倍数は、過去の企業の倍数を持つ他の業界企業と比較されました。 同社の13倍のフォワードエンタープライズ倍数は、2015年の同時期のエンタープライズ価値の2倍以上でした。アナリストによると、この増加は、同社のEBITDAが62％減少すると予想されたためです。
エンタープライズマルチプルの制限
企業の倍数は、価値の高い企業を識別するための簡単な略記法を提供します。 しかし、価値のtrapに値するので、低い倍数の株式に注意してください（たとえば、会社は苦労しており、回復しません）。 これは価値投資の幻想を作り出しますが、業界または企業の基本はマイナスのリターンを指します。
投資家は、株式の過去のパフォーマンスが将来のリターンを示すものであると想定する傾向があり、複数が下落すると、彼らはそのような「安値」でそれを購入する機会に飛びつくことがよくあります。 業界と企業の基礎に関する知識は、株式の実際の価値を評価するのに役立ちます。
これを行う簡単な方法の1つは、期待される（将来の）収益性（EBITDA）を見て、予測がテストに合格するかどうかを判断することです。 フォワード倍数は、現在のLTM倍数よりも低くする必要があります。 それらがより高い場合、それは一般的に利益が低下し、株価がこの低下をまだ反映していないことを意味します。 フォワード倍数は非常に安価に見える場合があります。 これらのフォワード倍数が過度に安値に見える場合、バリュートラップが発生しますが、現実には、予測されたEBITDAが高すぎ、株価が既に下落している可能性があります。 そのため、会社と業界の触媒を知ることが重要です。
