デュポン分析の定義

デュポン分析とは何ですか？
式と計算
デュポン分析があなたに伝えること
デュポン分析コンポーネント
デュポン分析の使用例
デュポン分析とROE
デュポン分析の制限

デュポン分析とは何ですか？

DuPont分析（DuPontアイデンティティまたはDuPontモデルとも呼ばれます）は、DuPont Corporationによって普及した基本的なパフォーマンスを分析するためのフレームワークです。デュポン分析は、株主資本利益率（ROE）のさまざまな要因を分解するために使用される便利な手法です。 ROEの分解により、投資家は財務パフォーマンスの主要なメトリックに個別に焦点を当て、長所と短所を特定できます。

株主資本利益率（ROE）を促進する3つの主要な財務指標があります：運用効率、資産使用効率、財務レバレッジ。営業効率は、純利益率または純利益を総売上または総収益で割ったものです。資産の使用効率は、資産回転率によって測定されます。レバレッジは、資本の乗数によって測定されます。これは、平均資産を平均資本で割ったものに等しくなります。

重要なポイント

DuPont分析は、元々DuPont Corporationによって一般化された基本的なパフォーマンスを分析するためのフレームワークです。DuPont分析は、さまざまな利益率（ROE）の要因を分解するために使用される便利な手法です。投資家はこのような分析を使用して、2つの同様の企業の運用効率を比較できます。マネージャーは、デュポン分析を使用して、対処すべき長所または短所を特定できます。

デュポン分析の公式と計算

デュポン分析は、純利益率に資産回転率を乗数で乗じて計算された、資本利益率の計算式を拡張したものです。

。。。 $\begin{matrix} デュポン分析 = 純利益率 \times AT \times EM \\ どこ： \\ 純利益率 = \frac{当期純利益}{収益} \\ AT = 資産回転率 \\ 資産回転率 = \frac{売上高}{平均総資産} \\ EM = 株式乗数 \\ 株式乗数 = \frac{平均総資産}{平均株主資本} \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {DuPont Analysis} = \ text {Net Profit Margin} times \ text {AT} times \ text {EM} \&\ textbf {where：} \&\ text {Net利益率} = \ frac { text {純利益}} { text {Revenue}} \&\ text {AT} = \ text {資産回転率} \&\ text {資産回転率} = \ frac { text {Sales}} { text {平均総資産}} \&\ text {EM} = \ text {Equity Multiplier} \&\ text {Equity Multiplier} = \ frac { text {Average Total Assets}} { text {平均株主資本}} \ \ end {aligned}$ デュポン分析=純利益率×AT×EMwhere：純利益率=収益純利益AT =資産回転率資産回転率=平均総資産Sales EM =資本乗数Equity Multiplier =平均株主資本平均総資産

デュポン分析

デュポン分析があなたに伝えること

デュポン分析は、企業の自己資本利益率（ROE）の構成要素を評価するために使用されます。これにより、投資家はROEの変化に最も貢献している金融活動を特定できます。投資家はこのような分析を使用して、2つの同様の企業の運用効率を比較できます。マネージャーは、デュポン分析を使用して、対処すべき長所または短所を特定できます。

デュポン分析コンポーネント

デュポン分析では、ROEを構成要素に分解して、これらの要因のどれがROEの変化に最も責任があるかを判断します。

純利益率

純利益率とは、総収益または総売上に対する純利益の比率です。これは、収益性の最も基本的な尺度の1つです。

純利益について考える1つの方法は、1つの商品を1ドルで販売する店を想像することです。在庫の購入、場所の維持、従業員への支払い、税金、利息、およびその他の費用に関連する費用の後、店舗の所有者は、販売された各ユニットからの利益を0.15ドル維持します。つまり、所有者の利益率は15％であり、次のように計算できます。

。。。 $\begin{matrix} 利益率 = \frac{当期純利益}{収益} = \frac{$ 0 。 15}{$ 1 。 00} = 15 ％ \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {Profit Margin} = \ frac { text {Net Income}} { text {Revenue}} = \ frac { $ 0.15} { $ 1.00} = 15 \％\\ \ end {整列}$ 利益率=収益純利益= $ 1.00 $ 0.15 = 15％

所有者のコストが削減された場合、または価格が引き上げられた場合、利益率は改善され、ROEに大きな影響を与える可能性があります。これは、経営陣が将来のマージン、コスト、価格のガイダンスを変更したときに、企業の株価が高レベルのボラティリティを経験する理由の1つです。

資産回転率

資産回転率は、企業が資産を使用して収益を生み出す効率を測定します。ある会社が100ドルの資産を保有しており、昨年、総収益が1, 000ドルになったとします。資産は総収益の10倍の価値を生み出しました。これは資産回転率と同じであり、次のように計算できます。

。。。 $\begin{matrix} 資産回転率 = \frac{収益}{平均資産} = \frac{$ 1 、 000}{$ 100} = 10 \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {Asset Turnover Ratio} = \ frac { text {Revenue}} { text {Average Assets}} = \ frac { $ 1, 000} { $ 100} = 10 \\ \ end {aligned }$ 資産回転率=平均資産収益= 100ドル1, 000ドル= 10

通常の資産回転率は、業界グループごとに異なります。たとえば、ディスカウント小売店または食料品店は、資産からわずかなマージンで多くの収益を生み出し、これにより資産回転率が非常に大きくなります。一方、公益事業会社は、収益に比べて非常に高価な固定資産を所有しているため、小売企業よりも資産回転率がはるかに低くなります。

この比率は、非常に似ている2つの会社を比較するときに役立ちます。平均資産には在庫などのコンポーネントが含まれるため、この比率の変化は、売上が他の財務指標に現れるよりも早く減速または加速していることを示す可能性があります。企業の資産回転率が上昇すると、ROEは向上します。

財務レバレッジ

財務レバレッジ、または株式乗数は、企業が資産を調達するために負債を使用することの間接的な分析です。会社の資産が1, 000ドル、所有者の資本が250ドルであるとします。貸借対照表の式から、会社の負債も750ドル（資産-負債=資本）であることがわかります。会社が資産を購入するためにより多くを借りる場合、比率は上がり続けます。財務レバレッジの計算に使用されるアカウントは両方とも貸借対照表にあるため、アナリストは次のように、期末の残高ではなく平均資産で平均資産を分割します。

。。。 $\begin{matrix} 財務レバレッジ = \frac{平均資産}{平均資本} = \frac{$ 1 、 000}{$ 250} = 4 \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {Financial Leverage} = \ frac { text {Average Assets}} { text {Average Equity}} = \ frac { $ 1, 000} { $ 250} = 4 \\ \ end {aligned }$ 財務レバレッジ=平均資本平均資産= 250ドル1, 000ドル= 4

ほとんどの企業は、事業と成長に資金を提供するために負債を資本とともに使用する必要があります。レバレッジを使用しないと、同業他社に比べて会社が不利になる可能性があります。ただし、財務レバレッジ比率を高めるために、つまりROEを高めるために多すぎる負債を使用すると、不均衡なリスクが生じる可能性があります。

デュポン分析の使用例

投資家は、SuperCoとGear Inc.という類似の2つの企業を監視しており、最近、同業他社と比較して自己資本利益率を改善しています。これは、両社が資産をより有効に活用しているか、利益率を改善している場合、良いことです。

投資家は、どの企業がより良い機会であるかを判断するために、デュポン分析を使用して、各企業がROEを改善するために何をしているか、その改善が持続可能かどうかを判断します。

表からわかるように、SuperCoは純利益を増やし、総資産を減らすことで利益率を改善しました。 SuperCoの変更により、利益率と資産回転率が向上しました。投資家は、平均資本が同じままであるため、SuperCoも負債の一部を削減したという情報から推測できます。

Gear Inc.をよく見ると、投資家はROEの全体的な変化が財務レバレッジの増加によるものであることがわかります。これは、Gear Inc.がより多くのお金を借り、平均資本が減少したことを意味します。投資家は、追加の借入金が会社の純利益、収益、または利益率を変更しなかったことを懸念しています。これは、レバレッジが企業に実際の価値を追加していない可能性があることを意味します。

または、実際の例として、Wal-Mart Stores（NYSE：WMT）を検討してください。 Wal-Martの12か月後の純利益は52億ドル、収益は512億ドル、資産は2, 270億ドル、株主資本は720億ドルです。

同社の利益率は1％、つまり52億ドル/ 512億ドルです。資産回転率は2.3、つまり512億ドル/ 227億ドルです。財務レバレッジ（または乗数）は3.2、つまり2, 270億ドル/ 720億ドルです。したがって、そのリターンまたはエクイティ（ROE）は7.4％、つまり1％x 2.3 x 3.2です。

デュポン分析とROE

株主資本利益率（ROE）指標は、純利益を株主資本で割ったものです。デュポン分析は依然としてROEであり、単なる拡張バージョンです。 ROEの計算だけでも、企業が株主からの資本をどの程度活用しているかがわかります。

デュポン分析により、投資家とアナリストは、ROEの変化を促進するもの、またはROEが高いまたは低いと見なされる理由を掘り下げることができます。つまり、デュポン分析は、その収益性、資産の使用、またはROEを促進している負債の推定に役立ちます。

デュポン分析の使用の制限

DuPont分析の最大の欠点は、拡張性はあるものの、依然として計算式と操作可能なデータに依存していることです。さらに、デュポン分析は、その包括性を備えていても、なぜ個々の比率が高いか低いか、あるいは高い比率と低い比率のどちらを考慮すべきかについてのコンテキストを欠いています。

目次: