連邦準備制度の金融政策は、2019年まで中立的な連邦資金率を2.25％から2.50％に維持することに重点を置いています。 しかし、FRB議長のジェローム・パウエルは、FRBのバランスシートを緩めることは金融政策を引き締めるものではないと言っていることに同意しません。
貸借対照表は、2007年から2008年の大規模な信用危機に続く一連の量的緩和措置により、4.5兆ドルに増加しました。 貸借対照表を解きほぐしてこの刺激を取り除くことは、銀行システムから準備金が取り除かれるため、量的引き締めと呼ばれています。 これはFRBの引き締めです。
毎週、連邦準備制度は水曜日にバランスシートのスナップショットを取ります。 3月20日、バランスシートは3兆9, 622億ドルとマークされ、3月13日の読み取りから90億ドル減少しました。これはFRBの引き締め策です。
連邦準備制度
先週、連邦準備制度は巻き戻しにタイムスタンプを付け、2019年9月末に停止すると述べました。私の意見では、これは巻き戻しの一時停止であり、巻き戻しは2020年の大統領選挙後に再開されます。ジェローム・パウエル会長は、バランスシートを3.5兆ドルに削減したいと考えており、9月までのスケジュールはこの目標を達成しません。
新しい巻き戻しスケジュールでは、3月と4月に500億ドルの流出が必要ですが、9月までの5か月間で350億ドルまで削減されます。 これにより、合計2, 750億ドルの巻き戻しが行われます。 現在、貸借対照表は3兆9622億ドルであり、貸借対照表をさらに1960億ドル削減する必要があります。これには、大統領選挙後に再開するために量的引き締めが必要になります。
10年物米国債の利回りの日次チャート
Refinitiv XENITH
米国財務省債の利回りの日次チャートは、この利回りが50日間単純移動平均が200日間単純移動平均を下回った1月11日以降、より低い利回りを支持する「死の十字架」の下にあったことを示しています。低収量が続くことを示します。 この利回りはその日の2.70％でしたが、3月22日の2019年の低い利回り2.42％まで低下しました。
この利回りは、連邦公開市場委員会（FOMC）が金融政策に関するよりハト派的な見解を発表した3月20日以来、半年ごとのピボットである2.605％を下回っています。 先週の利回りは2.44％で終わり、今週の私のピボットは2.47％でした。 利回りの低下は、欧州の経済的弱さが米国財務省への「安全への逃避」を助長していることの明確な兆候です。
10年物米国債の利回りの週次チャート
Refinitiv XENITH
10年物米国債の利回りの週次チャートは、利回りの低下が株式市場がピークに達した10月12日の週に設定された3.26％の高利回りから始まったことを示しています。 今週はこの最高値からの最低利回りを2.42％に設定し、200週間の単純移動平均、つまり2.36％の「平均への回帰」に近づいています。 利回りの低下は、2.771％と2.605％の四半期および半年ごとのピボットを下回っています。
SPDR S&P 500 ETF（SPY）の日次チャート
Refinitiv XENITH
SPDR S&P 500 ETF（SPY）は、12月26日の安値である233.76を19.4％上回り、9月21日の日中最高値である293.94ドルを5％下回っています。 、その日の終値は246.18ドルで、12月24日の最高値である240.83ドルを上回っていました。 投資家は、弱気でSPYを私の半年の価値レベルである266.14ドルで購入し、強さで保有する株を私の年次リスクレベルである285.86ドルに減らす必要があります。 ETFは281.13ドルで毎月のピボットより下です。
SPDR S&P 500 ETF（SPY）の週間チャート
Refinitiv XENITH
SPYの週間チャートはポジティブですが買われすぎており、ETFは5週間の修正移動平均を超えて275.16ドルです。 SPYは、200週間の単純移動平均、つまり12月28日の週にこの平均が234.71ドルになった後の238.43ドルで、「平均への復帰」を上回っています。 、3月15日の88.51から上昇し、買われすぎのしきい値である80.00をさらに上回っています。 SPYは、読み取り値が90.00を超える「インフレータブル放物線バブル」になるまで1週間かかる場合があります。
