ディファレンシャルとは？
差額とは、先物契約で許可されている、成果物のグレードまたはその場所に対する調整の値または程度です。 すべてに当てはまるわけではありませんが、一部の先物契約では差額が許可されています。 このような先物契約により、ショートポジションは、配達場所および/または配達される商品の等級または基準を調整することができます。 これらの差額は、基準額ベースで、または中央の場所に関連して確立されます。
微分の説明
先物契約は、特定の商品の品質と量に関して標準化されています。 このため、先物価格は商品の典型的な品質の範囲を表しており、したがって平均価格です。 製品の起源と品質に固有の価格は常に同じではありません。 それはより高くても低くてもかまいません。 物理的な製品のプレミアムまたはディスカウント、差分は、価格/品質に応じて、市場が製品に付加する価値をプラスまたはマイナスで表します。
価格と価格リスク
歴史的に言えば、商品の現物価格と先物価格は一般に、先物の納期が近づくにつれて互いに近づいていきます。 理想的な市場、または少なくとも効率的な市場では、この収束はかなり一般的です。 それでも、物理的な商品の価格はほとんど常に変動し、先物市場から完全に独立して上下に動きます。 これが、ディファレンシャルが先物契約に導入された（または導入された）理由です。 価格差は、商品の品位と品質によるものではありませんが、現地の物理的な市場状況を反映している場合もあります。 これが、価格差の主要な要素の1つである差、つまり差リスクが存在する理由です。 もう1つの主要な要素は、特定の商品の先物が全体として上昇または下降する潜在的な価格リスクです。
暴露
ほとんどの場合、先物市場は価格リスクへのエクスポージャーを低減するために利用されます。これは、先物市場が一般的なグレードの入手可能な商品の需要と供給を表すためです。 しかし、先物市場は、特定の商品の種類、品質、または起源に完全に関連しているため、そのようなリスクを緩和するために使用することはできません。
差別的なリスクとエクスポージャーは、ほとんどの場合、基礎となる価格リスクほど大きくありません。 このため、先物市場がこうしたリスクを軽減する能力は、不可欠な管理ツールです。 差異リスクを無視したり、相殺したりすることはできません。また、同じ製品または類似の製品の過去の差異を確認することは、賢明な行動です。
