上場廃止とは
上場廃止とは、証券取引所から上場証券を削除することです。 証券の上場廃止は自発的または非自発的であり、通常、会社が事業を停止する、破産を宣言する、合併する、上場要件を満たさない、または非公開にしようとするときに発生します。
重要なポイント
- 上場廃止は、株式が証券取引所から削除されたときに発生します。上場廃止は通常、株式が取引所の要件を満たしていないことを意味します。最も一般的な要件は価格です。 長期間にわたって1株あたり1ドルを下回る価格は、主要なインデックスでは好ましくありません。上場廃止の結果は重要であり、一部の企業は上場廃止を積極的に避けています。
上場廃止の仕組み
企業は、取引所に上場する前に、「上場基準」と呼ばれる特定のガイドラインを満たす必要があります。 ニューヨーク証券取引所（NYSE）などの各取引所は、上場に関する独自の一連の規則と規制を確立しています。 取引所が設定した最低基準を満たしていない企業は、意図せずに上場廃止となります。 最も一般的な基準は価格です。 たとえば、株価が1か月あたり1ドル未満の企業は、上場廃止のリスクにさらされる可能性があります。 または、企業は自主的に上場廃止を要求できます。
一部の企業は、費用便益分析を使用して、公開されている費用が便益を超えていることを特定した場合、非公開取引を選択します。 上場廃止の要求は、企業がプライベートエクイティ会社によって購入され、新しい株主によって再編成されるときにしばしば発生します。 これらの企業は、上場廃止を申請して非公開取引を行うことができます。 また、上場企業が合併して新しいエンティティとして取引する場合、以前は分離していた会社が自主的に上場廃止を要求します。
会社の非自発的上場廃止
上場廃止の理由には、規制への違反や最低限の財務基準を満たしていないことが含まれます。 財務基準には、最低株価、財務比率、および販売レベルを維持する機能が含まれます。 企業が上場要件を満たしていない場合、上場取引所はコンプライアンス違反の警告を発行します。 違反が続く場合、取引所は会社の株式を破棄します。
上場廃止を回避するために、一部の企業は株式を逆分割します。 これには、複数の株式を1つに結合し、株価を乗算する効果があります。 たとえば、会社が1対10の逆分割を実行した場合、株価を1株当たり50セントから1株当たり5ドルに引き上げることができます。その場合、上場廃止のリスクはなくなります。
主要な証券取引所のいずれかで取引されていない株式は、投資家が知るのが難しく、購入するのが難しいため、上場廃止の結果は重要です。 これは、同社が新しい金融イニシアチブを確立するために市場に新しい株式を発行できないことを意味します。
多くの場合、非自発的上場廃止は、企業の財務健全性または企業統治が不十分であることを示しています。 取引所が発行する警告は真剣に受け止めてください。 たとえば、2016年4月、NYSEからの通知を受け取ってから5か月後、衣料品小売業者AéropostaleInc.はコンプライアンス違反のために上場廃止となりました。 2016年5月、会社は破産を申請し、店頭取引（OTC）を開始しました。 米国では、非上場証券は、非公開会社に上場されない場合または清算のために店頭で取引される場合があります。
