債務問題とは何ですか？
債務発行とは、将来のある時点で、契約の条件に従って、貸し手に返済することを約束することにより、発行者が資金を調達することを可能にする金融債務を指します。 債券発行は、債券や社債などの固定された企業または政府の義務です。 債務問題には、発行者または借り手と貸し手との間のメモ、証明書、住宅ローン、リース、またはその他の契約も含まれます。
重要なポイント
- 債務の発行とは、発行者が資金を調達することを可能にする金融債務のことであり、資本調達の好ましい方法です。企業は資本プロジェクトのために負債を発行しますが、政府は社会プログラムやインフラプロジェクトに資金を供給するためにそうします。
債務問題を理解する
企業または政府機関が融資を受けることを決定した場合、2つの選択肢があります。 1つ目は、銀行から資金を調達することです。 他のオプションは、資本市場の投資家に負債を発行することです。 これは、債務問題と呼ばれます。つまり、新規または既存のプロジェクトに資金を供給するため、または既存の債務に資金を供給するために資本を必要とする企業による債務証書の発行です。 銀行ローンを確保すると資金の使用方法が制限される可能性があるため、この資金調達方法が好ましい場合があります。
債券発行は基本的に約束手形であり、発行者が借り手であり、債務資産を購入する企業が貸し手です。 債券の発行が可能になると、投資家は資金を使用して資本プロジェクトを追求する売り手からそれを購入します。 その見返りとして、投資家は定期的な利息の支払いと、将来の所定の日に投資元本の返済を約束されます。
負債を発行することにより、企業は調達した資本を適切に使用することができます。
企業および地方自治体、州、および連邦政府は、必要な資金を調達する手段として債務問題を提供しています。 債券などの債務問題は、特定のプロジェクトのために資金を調達したり、新しい市場に進出したりするために企業によって発行されます。 地方自治体、州、連邦、および外国政府は、社会プログラムや地元のインフラストラクチャプロジェクトなどのさまざまなプロジェクトの資金を調達するために債務を発行します。
ローンと引き換えに、発行者または借り手は、利子の支払いという形で投資家に支払いをしなければなりません。 利率はクーポンレートと呼ばれることが多く、クーポンの支払いは事前に決められたスケジュールとレートを使用して行われます。
特別な考慮事項
債務発行が満期になると、発行者は資産の額面を投資家に返済します。 額面額とも呼ばれる額面額は、さまざまな種類の債務問題によって異なります。 たとえば、社債の額面は通常1, 000ドルです。 地方債の場合、額面価格は5, 000ドルであり、連邦債の額面価格は10, 000ドルです。
短期債の満期は通常1年から5年であり、中期債の満期は5年から10年であり、長期債の満期は通常10年以上です。 コカ・コーラやウォルトディズニーなどの特定の大企業は、100年もの満期の債券を発行しています。
債務発行のプロセス
社債の発行
負債の発行は、企業の取締役会が承認しなければならないコーポレートアクションです。 債券の発行が資金調達の最善策であり、会社が問題に対して定期的に利子を支払うのに十分なキャッシュフローを持っている場合、取締役会は投資銀行家と引受会社に送られる提案を起草します。 社債の発行は、通常、1つ以上の証券会社または銀行が発行者から発行物全体を購入し、関心のある投資家への発行と販売を担当するシンジケートを形成する引受プロセスを通じて発行されます。 債券に設定された金利は、会社の信用格付けと投資家からの需要に基づいています。 引受会社は、サービスの見返りとして発行者に手数料を課します。
政府債務の発行
これらは通常オークション形式で発行されるため、政府債務問題のプロセスは異なります。 たとえば、米国では、投資家は、専用のウェブサイトTreasuryDirectを介して政府から債券を直接購入できます。 ブローカーは不要であり、利子の支払いを含むすべての取引は電子的に処理されます。 政府が発行した債務は、米国政府の完全な信頼と信用に支えられているため、安全な投資とみなされます。 投資家は一定の金利と債券の額面を受け取ることが保証されているため、政府発行の金利は社債の金利よりも低くなる傾向があります。
負債の費用
債務証書に支払われる金利は、発行者への費用と投資家へのリターンを表します。 負債のコストは発行者のデフォルトリスクを表し、市場の金利のレベルも反映します。 さらに、企業の加重平均資本コスト（WACC）の計算にも不可欠です。これは、資本コストと負債の税引き後コストの指標です。
債務のコストを見積もる1つの方法は、債務発行の現在の満期利回り（YTM）を測定することです。 別の方法は、ムーディーズ、フィッチ、スタンダード&プアーズなどの格付け機関から発行者の信用格付けを確認することです。 その後、信用格付けから決定される米国財務省の利回りスプレッドをリスクフリーレートに追加して、負債のコストを決定できます。
また、借り手が資産を売却することで負担する債務の発行に関連する手数料もあります。 これらの料金には、弁護士費用、引受手数料、登録料が含まれます。 これらの費用は通常、法定代理人、金融機関、投資会社、監査人、規制当局に支払われます。 これらの関係者はすべて、引受プロセスに関与しています。
