契約とは
法律および金融の用語では、契約は、特定の活動が実施されるかどうかの契約書またはその他の正式な債務契約の約束です。 融資契約は、ほとんどの場合、借り手がさらに貸し出すことができる限度を明記したローン文書や債券発行などの金融契約の条件に関連しています。
契約者はしばしば、貸し手によって、借り手が自分自身またはビジネスに有害な金融行為による債務不履行から身を守るために設けられます。
契約
規約の仕組み
契約は、多くの場合、最大負債対資産比率または他のそのような比率など、維持しなければならない財務比率の観点から表されます。 規約は、最低配当の支払いから運転資金で維持しなければならないレベルまで、会社に残っている主要な従業員まですべてをカバーできます。
契約が破られると、通常、貸し手は借り手からの義務をコールバックする権利を持っています。 一般的に、ローン契約には2つのタイプの契約が含まれます。肯定的な契約と否定的な契約です。
誓約条項
肯定的または肯定的な契約は、借り手が特定の行動をとることを要求するローン契約の条項です。 肯定的契約の例には、適切なレベルの保険を維持するための要件、貸し手に監査済み財務諸表を提供するための要件、適用法の遵守、適切な会計帳簿および信用格付けの維持が含まれます。
肯定的契約の違反は、通常、完全なデフォルトにつながります。 特定のローン契約には、違反を是正するための猶予期間を借り手に提供する条項が含まれている場合があります。 修正されない場合、債権者は債務不履行を発表し、元本および未収利息の即時返済を要求する権利を有します。
負の契約
負の契約は、借り手が信用状態の悪化や既存の債務の返済能力を低下させる可能性のある特定の行動を控えるようにするためのものです。 負の契約の最も一般的な形式は、財務諸表の日付の時点で借り手が維持しなければならない財務比率です。 たとえば、ほとんどのローン契約では、一定の収益指標に対する総負債の比率が最大額を超えないようにする必要があります。これにより、会社が返済可能な金額以上の負債を負担することがなくなります。
もう1つの一般的な負の契約は利子率です。これは、利子と税引前利益（EBIT）が一定の回数だけ利子の支払いに比例して大きくなければならないことを意味します。 比率は借り手にチェックを入れて、利子を支払う余裕がある十分な収益を生み出すことを確認します。
重要なポイント
- 公約は、債券の発行など、実行されるまたは実行されない特定の活動を規定する金融契約に存在します。 規約は法的拘束力のある条項であり、違反した場合は補償措置がトリガーされます。許可する規約は肯定的であり、制限する規約は否定的な規約に分類されます。
ボンド違反
債券違反は、債券の契約条項の違反です。 債券契約は、両当事者の利益を保護するように設計されており、契約の包含は、複数の当事者間の拘束力のある契約、契約または文書である債券の契約書に含まれます。
発行者が債券契約に違反した場合、技術的な不履行とみなされます。 債券契約違反の一般的なペナルティは、債券の格付けの格下げです。これにより、投資家にとって魅力がなくなり、発行者の借入コストが増加する可能性があります。 たとえば、米国の主要な信用格付け機関の1つであるムーディーズは、債券の契約の質を1から5の規模で評価し、5が最悪です。 これは、契約評価が5の債券は、契約が一貫して違反されていることを示していることを意味します。
2016年5月、ムーディーズは、市場の全体的な契約の質が前月の3.8から4.56に低下したと報告しました。 格下げは、大量のジャンク債が発行されることに起因します。これは、デフォルトがより簡単な厳格な契約を伴うものです。
ボンド規約の実世界の例
2016年6月23日に、ミネソタ州ヘネピン郡は、郡の医療センターにある外来外来専門センターの一部の資金調達を支援するために地方債を発行しました。 債券は郡の完全な信仰、信用、および無制限の課税力によって支えられているため、フィッチレーティングズは債券にAAA格付けを与えました。
さらに、格付機関は郡の未払いのヘネピン郡地域鉄道公社の限定税の一般債務債にAAA格付けを与えました。これには、郡がすべての課税財産に対する従価税を使用して債務を支払うことができるという事実が含まれます。 ヘネピン郡の社債には、ヘネピン郡が年間105％の債務返済のために税金を徴収できるという条項が含まれていました。 また、この社債は、最大税率が21.5倍のMADSの債務返済を強力にカバーすることを規定しています。
別の例として、ドイツの不動産会社による高利回り債に関するマイヤーブラウンLLPによる2018年3月のレポートで、別のプレーヤーであるルクセンブルグに本拠を置くCorestate Capital Holding SA（S&P：BB +）が不動産会社のグループに加わったことに注目しました負債を発行します。 これらのノートは、会社の全体的な資本構造の下位部分を表します。
従来の高利回り債とは異なり、Corestate Capitalからのこれらのノートは、満期前に呼び出し可能ではありません。 同時に、ドイツの法律では、完全で伝統的な高利回りの契約パッケージは含まれないと述べています。 Corestateには、子会社からの配布を制限する制限はありません。 また、アフィリエイト取引規約はありません。
最初の例は、税の徴収を債務返済の最大105％に制限するという点で、負の契約です。 2番目の例は、分配に制限を設けない肯定的な契約です。
