条件付きクレジットデフォルトスワップ（CCDS）とは何ですか？
条件付きクレジットデフォルトスワップ（CCDS）は、追加のトリガーイベントが必要なクレジットデフォルトスワップ（CDS）のバリエーションです。 単純なCDSでは、スワップに基づく支払いは、基礎となるローンのデフォルトなどのクレジットイベントによってトリガーされます。 この意味で、CDSは債務投資に対する保険として機能します。 条件付きクレジットデフォルトスワップでは、トリガーにはクレジットイベントと別の指定イベントの両方が必要です。 通常、指定されたイベントは、株式、商品、金利、またはその他の経済または関連産業の全体的な指標をカバーするインデックスの重要な動きです。
重要なポイント
- CCDSは、2つのトリガーを必要とするCDSの形式であり、通常、クレジットイベントと、インデックス/ベンチマークの特定のレベルを上回るまたは下回る読み取りを行います。通常、クレジットのデフォルトスワップは、ペイアウトのオッズが高いため、通常のCDSよりも安価です。 CCDSはより調整されたCDSであるため、より複雑になり、通常は状況に適したCDSの形式を判断するためにケースバイケースで分析する必要があります。
クレジットデフォルトスワップ（CCDS）について
偶発的クレジットデフォルトスワップはCDSと密接に関連しており、投資家、この場合は主に金融機関に、クレジットとデフォルトのリスクが関係する場合の信用リスクとカウンターパーティリスクを軽減する方法を提供します。
参照エンティティ（基になる）が支払いを逃したり、破産の申し立てをしたり、契約の有効性に異議を唱えたり（拒否）したり、その他の方法で債券/債務の通常の支払いを妨げたりすると、クレジットデフォルトスワップが作動します。
ただし、デフォルトスワップを単純にヘッジするのではなく推測するために使用するクレジットスワップには、まったく別の側面があります。 この二次取引は、通常のクレジットデフォルトスワップの二次需要を提供し、元々長期債務証券の保険であるはずだったもののコストを他の方法よりも高くします。
条件付きクレジットデフォルトスワップと通常のCDS
偶発的なクレジットデフォルトスワップは、通常のクレジットデフォルトスワップよりも弱い形式の保護です。 通常のCDSには1つのトリガー（不払いまたは別のクレジットイベント）のみが必要ですが、CCDSには支払い前に2つのトリガーが必要です。 そのため、提供される保護の量は、ベンチマークに関連付けられています。 CCDSは、従来のCDSと比較した場合、その複雑さと低い配当額とオッズのために、取引ツールとしては魅力的でもありません。 これの裏側は、CCDSは単純なバニラCDSよりもカウンターパーティリスクに対する安価な保険です。
CCDSは、特定のケースでデフォルトから保護することを目的としており、それに応じて価格設定されています。 CCDSは、派生物の派生物です。 CCDSで補償を受けるには、参照されたクレジットデリバティブがエクスポージャー部分のインザマネーでなければならず、契約の相手方がクレジットイベントに苦しむ必要があります。 さらに、提供される保護は時価評価であり、毎日調整されます。 要するに、偶発的なクレジットデフォルトスワップは、投資家（通常は機関投資家）が持つ特定のニーズに合わせて調整された複雑な製品であるため、契約自体はケースバイケースで分析する必要があります。
条件付きクレジットのデフォルトスワップの仕組みの例
CCDSの価値は、2つの要因に依存しています。1つは、基礎となるローンのパフォーマンスと、そのインデックスまたはデリバティブに対するエクスポージャーです。
通常のCDSでは、債務者が基礎となるローンの支払いに失敗した場合、CDSの売り手はCDSの買い手にローンの現在価値または契約額を支払います。
CCDSでは、ペイアウトの価値は、基礎となるローンのパフォーマンスと、ベンチマークまたはその派生物の読み取りに基づいて変動します。 CCDSは派生物の派生物であることを思い出してください。
基礎となるローンの信用の質が低下すると、理論的にはCCDSの価値が増加しますが、指数またはベンチマークの好ましい動きも増加します。 CCDSの買い手が支払いを受け取るためには、基礎となるローンが、たとえば支払いの失敗などのクレジットイベントをトリガーする必要がありますが、インデックスも一定のレベル（またはそれ以上）である必要があります。 とはいえ、CCDSにはペイアウトが発生するかどうかに応じた価値があります。 CCDSの価格は変動し、流通市場で取引できます。その価値は、債務者が原ローンを全額支払うか、CCDSが支払いを開始するまで、2つの要因に基づいています。
