コンタンゴとは？
コンタンゴは、商品の先物価格がスポット価格よりも高い状況です。 コンタンゴは通常、資産価格が時間とともに上昇すると予想されるときに発生します。 これにより、上向きに傾斜する前方曲線が得られます。
コンタンゴ
Contangoを理解する
先物契約の需要と供給は、有効期限が切れるたびに先物価格に影響します。 コンタンゴでは、投資家は将来のある時点で商品にもっと支払うことをいとわない。 特定の有効期限の現在のスポット価格を上回るプレミアムは通常、キャリーのコストに関連付けられています。 キャリーのコストには、投資家が一定期間資産を保有するために支払う必要があるコストが含まれます。 コモディティの場合、持ち運びのコストには通常、保管コストと陳腐化に伴うコストリスクが含まれます。
すべての先物市場シナリオでは、通常、先物価格は契約が満了に近づくにつれてスポット価格に収束します。 これは、市場における多数の買い手と売り手が市場を効率的にし、実質的な裁定取引の機会を排除するためです。 そのため、コンタンゴの市場では、満期時にスポット価格に合わせて価格が徐々に低下します。
全体として、先物市場は投機的です。 契約の期限が切れるほど、より多くの憶測が関与します。 投資家がより高い先物価格を固定する理由はいくつかあります。 前述のように、キャリーのコストは商品の一般的な理由の1つです。 生産者は、在庫に基づいて必要に応じて商品を購入します。
現物価格と先物価格は在庫管理の要因になる可能性がありますが、一般に、最高の費用効率を達成しようとする現物価格と将来の価格に従います。 一部の生産者は、スポット価格が時間の経過とともに下落するのではなく上昇すると信じる場合があります。 したがって、彼らは将来わずかに高い価格でヘッジします。
コンタンゴとアービトラージ
先物市場には、さまざまな種類の投資家が含まれます。 一部の投資家は物理的な配達の最良の価格を求めており、他の投資家は満了前に契約を売却する計画を純粋に推測しています。 先物市場は投機的であるため、裁定取引の可能性があります。 アービトラージにより、投資家は投機的な賭けから利益を得ることができます。
多くの場合、投機家は資産のスポット価格が時間とともに上昇すると信じているため、コンタンゴが発生します。 価格がどれだけ上昇するかについての憶測は、先物契約市場の一部です。 スポット価格を下回る期限が切れる先物価格を確定できる投資家は、最も利益を得ます。 これらの投資家は、契約を満期近くの利益で売却するか、スポット価格よりも低い価格で求めている資産を取得することができます。
コンタンゴvs.バックワード
Contangoは、フォワードと呼ばれることもありますが、バックワードの反対です。 先物市場では、フォワードカーブはコンタンゴまたはバックワードのいずれかになります。
先物価格が特定の資産のスポット価格を下回ると、市場は「後退」します。 一般に、逆算は現在の需給要因の結果であるか、投資家が資産価格が時間とともに低下することを期待していることを示している可能性があります。
バックワードの市場には、下向きに傾斜するフォワードカーブがあります。 逆方向チャートの例を次に示します。
有効期限と契約のローリング
先物契約では、契約が満了に近づくにつれて大量の取引が行われる傾向があります。 投機的投資家は、物理的な引き渡しを避けるために、一定の時間までに契約を取引しなければなりません。 市場がコンタンゴにあるときに商品契約を購入する投資家は、先物契約がスポット価格よりも高く期限切れになるといくらかのお金を失う傾向があります。
ほとんどの先物契約にはロールオプションがあり、これにより投資家は先物契約を新しい価格で新しい有効期限までロールできます。 金先物契約の投資家は、将来のより大きな利益を見つけるために、契約を引き延ばすことにより、商品に長く留まることを望むかもしれません。
一般に、契約が満了に近づくと、その値は現在のスポット価格に基づいて変動します。 契約が金銭的に多ければ多いほど、その先物契約価値は高くなり、逆もまた同様です。
