サーキットブレーカーの定義

サーキットブレーカーとは？

サーキットブレーカーは、米国証券取引所でのパニックセリングを抑制するために証券取引委員会（SEC）によって承認された手段です。 これらは、S&P 500などの幅広い市場指数と個々の証券の両方に適用されます。

サーキットブレーカーは、S&P 500の日中の14％の下落や、5分間にわたる企業の株価の15％の上昇など、価格が事前定義されたレベルに達したときに取引を一時的に停止することで機能します。

重要なポイント

• サーキットブレーカーは、米国の証券取引所でのパニック売りを抑制するために使用される手段であり、価格が所定の範囲外に急速に移動すると一時的に取引を停止します。

サーキットブレーカーとは？

サーキットブレーカーの仕組み

規制当局は、1987年10月19日のダウジョーンズ工業平均（DJIA）が1日で508ポイント（22.6％）落ちた市場の暴落に続いて、最初のサーキットブレーカーを設置しました。 クラッシュは香港で始まり、すぐに世界中の市場に影響を与え、ブラックマンデーとして知られるようになりました。

2番目の事件、2010年5月6日のいわゆるフラッシュクラッシュでは、DJIAがわずか10分でほぼ1, 000ポイント（9％以上）低下しました。 価格は主に市場閉鎖により回復しましたが、1987年以降のサーキットブレーカーがクラッシュを停止できなかったため、規制当局はサーキットブレーカーシステムを更新しました。

現在、サーキットブレーカシステムは、個々の証券と市場指数の両方に適用されています。 たとえば、2013年2月以降、S&P 500指数の1日の下落に対応する市場規模のサーキットブレーカーがあります。 インデックスが前回の終値を7％下回った場合、これはレベル1の低下として知られています。 レベル2の低下は13％の低下を指し、レベル3の低下は20％の低下を指します。

個々の証券については、価格が上昇しているか下降しているかに関係なく、サーキットブレーカーをトリガーできます。 対照的に、広範な市場指数に関連するサーキットブレーカーは、価格の下落に基づいてのみトリガーされます。

レベル1または2のサーキットブレーカーは、午後3時25分以降にトリガーされない限り、すべての取引所での取引を15分間停止します。 レベル3サーキットブレーカーは、取引日の残りの時間（午前9時30分から午後4時まで）取引を停止します。

これらの市場レベルの回路ブレーカーに加えて、個々の証券用の回路ブレーカーもあります。 市場全体の対応製品とは異なり、これらの個々のサーキットブレーカは、価格が上下しても変動します。

重要なことに、上場投資信託（ETF）は、複数の証券のポートフォリオを表している場合でも、サーキットブレーカーシステムでは「個別のセキュリティ」として扱われます。

サーキットブレーカーの実際の実例

2013年10月以降、SECは「制限上限制限」（LULD）メカニズムを使用して、許容可能な取引のしきい値を決定しています。 このフレームワークでは、停止は、証券の価格とリストに基づいて決定される特定の帯域外の上下の動きによってトリガーされます。

次の表は、現在のサーキットブレーカーシステム内の個々の証券を規制するために使用できる許容取引範囲の概要を示しています。

サーキットブレーカーシステムの主要パラメーター
許容される上下の取引範囲（午前9時45分から午後3時35分まで）	許容される上下の取引範囲（9：30-9：45 amおよび3：35-4：00 pm）	証券価格、リスト
5％	10％	Tier 1 National Market System（NMS）証券：S&P 500およびRussell 1000上場株式、一部の上場商品。 3.00ドルを超える価格（価格> 3.00ドル）
10％	20％	Tier 2 NMS証券：価格が3.00ドルを超えるその他の株式（p> 3.00ドル）
20％	40％	0.75ドル以上3.00ドル未満の価格のその他の株式（0.75ドル≤p≤3.00ドル）
75％未満または0.15ドル	150％（上限のみ）または$ 0.30未満	0.75ドル未満のその他の株価（p <0.75ドル）