スイスでは過去4年間、消費者物価が下落しています。 そして、経済は順調です。 通常、デフレは経済の弱体化の兆候です。 消費者の需要が少ないため、価格は下がります。 次に、これは失業数の増加につながります。 デフレはまた、経済を不況に陥らせる可能性があります。 政府が社会福祉プログラムへの支出を増やすことを余儀なくされるため、GDPに対する公的債務の割合は増加します。
しかし、経済学者はデフレの悪影響についての意見を修正し始めています。 この記事では、最近のスイス経済を例に挙げて、良好なデフレの事例を検証します。
スイスのケース
日本はデフレの教科書です。 アジアの国の経済は過去20年間、デフレに悩まされてきました。 経済成長と人口増加は停滞しています。 227％で、GDPに対する国の政府債務比率は世界でも最高です。 政府債務が高い国のリストを構成する他の国は、再び、最近経済が打撃を受けた国です。
しかし、スイスは例外であることが証明されています。 今年の初めに、スイスの中央銀行は、急速に切り下げられたユーロからスイスフランへの投資家の潮流を食い止めるために、特定の投資にマイナス金利を義務付けました。 負の利子率の導入の余波で、エコノミストはスイス経済が不況のテールスピンに入ると予想した。
しかし、それは起こっていません。 この国の失業率は低く（3.4％）、経済は1％から1.5％成長すると予想されています。 賃金は年率ベースで0.6％減少しましたが、価格の下落により相殺されました。 実際、賃金の上昇と物価の下落を比較すると、消費力が純増しています。
スイスの業績は、ヨーロッパの隣国の業績と比較対照すると、さらに顕著です。 例えば、昨年の多くの期間デフレに陥ったスウェーデンの経済は、金利ゼロによる安価なクレジットのおかげで、住宅バブルの危機にonしています。 国の中央銀行は、金利の上昇がインフレ率をさらに押し下げ、2008年の米国住宅危機のローカルバージョンにつながるため、拘束されています。
良いデフレのようなものはありますか？
これはすべて、スイスが一回限りのケースであるか、デフレが他の経済指標とは無関係に発生するかという、より一般的な問題につながります。 デフレに関する一般的なコンセンサスは、それが経済にとって悪いという見方に変わりました。 経済研究はこの問題に分かれています。
たとえば、NBERの論文では、良いデフレと悪いデフレを区別しています。 論文によると、技術の進歩や生産性の向上により、総供給が総需要を上回る場合、デフレが発生します。 総需要が供給よりも速く低下すると、不良なデフレが発生します。 研究者は、日本と1930年代の大恐pressionを悪いデフレの例として挙げています。
スイスのケースは前者の例のようです。 これとは別に、2015年3月の記事で、国際決済銀行の研究者チームは、産出経済成長とデフレの関連性が統計的に弱いか、取るに足らないと結論付けました。 研究者によると、この見解（経済理論で広く普及している）は大恐pressionの産物です。 この現象のさらなる証拠は、1997年に経済研究所の論文でCato InstituteのディレクターであるGeorge Selginによって発表された研究によって提供されています。その論文では、卸売価格は約3分の1下落し、実質所得が上昇した時期でもありました。
そうは言っても、デフレは他の経済指標と組み合わせて有害な場合があります。 たとえば、BISチームは、産出量の伸びと資産価格のデフレとの間に強いつながりがあると結論付けました。 「最も損害を与える相互作用は、不動産価格のデフレと民間債務との間にあるように見える」と彼らは書いている。 簡単に言えば、これは、不動産価格と民間債務の対応する上昇の影響が経済を景気後退のスパイラルに収縮させる可能性があることを意味します。 スウェーデンの住宅問題は、この問題の例のようです。
ボトムライン
デフレは最近、悪いラップになっています。 しかし、経済研究とスイス経済の例が示すように、すべての場合に見方が当てはまるとは限りません。
