世界経済の減速と米国と中国間の貿易緊張の高まりの中で、8月の初めに急落した後、株式は少しシーソーパターンにあります。 米国市場に対するショートベットは、投資家が追加のデルタヘッジの必要性を認識したため、最初の3週間で26億8800万ドル増加しました。 経済見通しに不安を抱く投資家たちは、下落を買うか隠蔽のために走るかの決定に重きを置いているため、今週ウォール街から出てくるアドバイスはその選択を容易にするものではありません。 JP Morgan Chase&Co.のストラテジストはカムバックに強気である一方、UBS Global Wealth Managementのストラテジストはさらなる痛みが来ることを恐れています。
「8月に統合の呼びかけを提唱してきましたが、5月に比べて引き戻しが長くならないことを期待し続け、市場は年末に進むと信じています」ブルームバーグが報告したメモ。 一方、ビジネスインサイダーによると、UBSのグローバルチーフインベストメントオフィサーであるMarkHaefeleは1日前、「これを株式リスクを冒すのに最適な環境とは考えていません」と述べました。
投資家にとっての意味
JPモルガンは、ディップを購入すると言いますが、9月まで待ちます。 今後数ヶ月の間に、多くの重要な触媒が株価を上昇させる可能性があります。 欧州中央銀行（ECB）は量的緩和プログラムを再開する準備ができていますが、米国連邦準備制度理事会は7月末に行われたものよりも大きいと思われる別の金利引下げを行う予定です。 ポジティブな利益の提供も重要であり、この点でJPモルガンはやや穀物に反対し、コンセンサス予測よりもポジティブな利益の見通しを提供します。
2007年から2009年の大不況以来発生していない2年と10年の財務省債の間の利回り曲線反転の不吉な不況のシグナルでさえ、JPモルガンの楽観主義を思いとどまらせるには十分ではありません。 ストラテジストは反転の重要性を無視せず、監視するべきことを言っているが、景気後退が始まる前に株価が回復する時間があると主張している。 実際、過去の反転が発生したとき、S&P 500は来年平均で12％の利益を上げました。
「まとめると、カーブの反転は、米国が不況に陥ろうとしているという確実な兆候ではなく、現在の極端な市場の緊張、中央銀行の行動の増加、債券所有権の歪曲、および利回りのグローバルな探索の指標になる可能性があります。 」Mislav Matejka率いるJPMorganのストラテジストを書きました。 彼は、「次の米国の景気後退を予想するのは時期尚早であり、株式に関して建設的であるべきだ」と付け加えた。
一方、UBSは、下落を買うことは損失をもたらす可能性が高いと考えています。 世界最大の個人富を管理している同社は、2012年のユーロ圏危機以来初めて株式を過小評価しています。米中貿易戦争の激化の中でより高いボラティリティを期待して、UBSは投資家に3つの主な理由を与えます株式市場は今あるべき場所ではありません。
最初の理由は、経済の主要な指標の1つであるPMIデータです。 7月に、PMIは51.2に低下し、まだ50のしきい値を超えており、これは膨張と収縮の違いを示していますが、現在は1年間減速しています。 1974年以降の過去のサイクルを比較すると、UBSは、PMIなどの先行指標が減速せずに加速しているときに、下落の購入が最も効果的であると判断しています。 これらの指標がピークに達すると、株式のパフォーマンスは混合され、PMIが50を下回った場合、下落の購入はめったに報われないギャンブルです。
他の2つの理由は、金利と収益の見通しに関するものです。 緩和的（すなわち比較的低い）金利は、株式にとってプラスです。 しかし、先月の連邦準備制度の金利引き下げにもかかわらず、反応の遅れを考慮に入れる必要があり、UBSは18ヶ月の遅れを使用しています。 FRBは18ヶ月前に引き締めサイクルに入っていたため、現在の財政状況は比較的厳しいものです。 収益の見通しについては、PMIの減速と厳しい財政状況と相まって、現在の下落が容易に雪崩に変わる可能性が十分にあります。
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2つの異なる見解をまとめると、株価が回復するのに時間がかかるかもしれませんが、不足しているようです。 ディップを購入するとJPMorgan氏は言いますが、すぐに抜け出す準備をしてください。 または、クレジットと外国為替市場でのキャリートレード戦略でカバーすることを目指します、UBSはまた、金を推奨すると言います。 「ゴールドはその安全な特性を実証しており、私たちは金属に長く留まります。」
