多くの投資家がこのセクターの見通しに関する懸念でハイテク株を売っていますが、ゴールドマン・サックスはこれらの企業への投資に対する熱意を弱めています。 「投資家は、米国経済が現在の4％のトレンドから徐々に減速しているため、長期的な成長に報い続ける必要があります。報告する。 さらに、ゴールドマンはハイテク株への投資が危険なほど混雑しているという概念に挑戦しています。 テクノロジーは依然としてヘッジファンドおよび投資信託のお気に入りですが、第1四半期のポジションの提出は、セクターの傾きが2016年と2017年よりも小さいことを示しています。
狭い市場の幅
ゴールドマンは、S&P 500インデックス（SPX）で登録されたトータルリターン（配当を含む）の62％を提供する10銘柄のみで、2018年のこれまでの市場幅は非常に狭いことを認めています。 これらのうち、少なくとも7はテクノロジーセクターに属し、多くの投資家によって消費者裁量株として分類されているAmazonとNetflixを追加すると、数は10のうち9に跳ね上がります。
| 株式 | ティッカー | S&Pの割合 | S&P YTDリターンの割合 |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 3％ | 15％ |
| マイクロソフト | MSFT | 4％ | 12％ |
| アルファベット株式会社 | グーグル | 3％ | 8％ |
| アップル社。 | AAPL | 4％ | 8％ |
| Netflix Inc. | NFLX | 1％ | 4％ |
| マスターカード株式会社 | MA | 1％ | 3％ |
| Visa Inc. | V | 1％ | 3％ |
| Adobe Systems Inc. | ADBE | 1％ | 3％ |
| ボーイング | BA | 1％ | 2％ |
| Nvidia Corp. | NVDA | 1％ | 2％ |
| トップ10の合計 | 18％ | 62％ |
ゴールドマンは、S&P 500の全体的なリターンが低い期間に、「インデックスをわずかに上昇させるのにそれほど多くの株を必要としない」と指摘しています。 彼らは、テクノロジー部門全体に加えてAmazonとNetflixがS&P 500の年初来（YTD）トータルリターンの76％を達成したと計算しています。 2019年には11％、コンセンサスの推定ではそれぞれ21％と9％の成長率が求められています。
先週Facebook Inc.（FB）の期待外れの収益報告がきっかけとなり、ナスダック100の大手ハイテク株指数は、ゴールドマンの報告が発表された最初の取引日である月曜日に3日連続で下落しました。 しかし、火曜日の正午までインデックスは堅調に回復しました。
負のインジケータ
悪いニュースは、「狭い幅は過去に平均以下の予想リターンを示しているが、現在は歴史的に警告サインであったレベルを上回っている」ということです。 彼らは、1990年以降の以前の狭い強気相場は景気後退に先行し、通常、「投資家が混雑するますます多くの市場リーダーに対する信頼を失ったとき」に大規模な市場下落が続いたとも付け加えた。
しかし2018年は違う
しかし、過去には、ゴールドマンによると、集中した市場でのリーダーシップは、通常、収益集中の増加に対応していました。 対照的に、彼らは「今日の収益環境は健全で広範なものに見える」と述べています。 彼らはこのコメントを、S&P 500のコンセンサスEPS成長予測が2019年の9％であるのに対し、S&P 500株の中央値の増加はさらに10％であることを示すデータに基づいています。 さらに、上記の上位10銘柄はS&P 500の総収益の約20％を生み出していますが、これは過去数年間の数値と一致しており、過去30年間の平均21％をわずかに下回っています。
報告日時点で、S&P 500企業のちょうど半数が第2四半期の収益を報告しており、60％が少なくとも1つの標準偏差でコンセンサス予測を上回っています。少なくとも20年で。 全体として、これまでに報告した人の79％は、利益の見積もりをマージンで上回っています。 税制改革が収益増加の大きな要因であることに注目して、ゴールドマンは収益が予想をわずかに上回っていると付け加えました。 これまでに第2四半期の結果を報告しているハイテク企業のうち、89％が収益にプラスの驚きをもたらし、71％が1標準偏差以上の驚きを生み出しています。
市場の回復力
広範な市場回復力の証拠として、ゴールドマンは、失望した収益報告を受けて、7月26日に株価が19％下落したFacebook Inc.（FB）の事例を引用しています。 同日、S&P 500の残りの部分が10ベーシスポイント上昇し、11のS&Pセクターのうち7セクターが利益を計上し、FANGメンバーの仲間であるAlphabetのシェアが75ベーシスポイント上昇したことに注目します。 （詳細については、「 最近のドロップにもかかわらず過大評価されているFANG：Paul Meeks 」も参照してください。）
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