貿易の譲渡（AOT）とは何ですか？
取引の譲渡（AOT）は、主にアナウンスされるモーゲージ担保証券（MBS）市場（TBA）で使用される取引です。既存の先物取引を履行する義務は、取引相手の1つによって第三者に割り当てられます。
AOTは、特定の日に、TBA取引（抵当貸付で担保されている債券であるMBSを売買する契約）への証券の引き渡し、またはTBA取引からの証券の引き渡しを受ける必要を回避するためによく使用されます。
重要なポイント
- 取引の譲渡（AOT）は、ローンの担保付き証券（MBS）のプールの販売を促進する3者間契約です。それが発行したローンが付属しています。 サードパーティの譲受人は、すぐにローンを引き受け、そこから収入の流れを集め、MBSをディーラーに渡し、アサイナーの責任を果たします。
取引の割り当て（AOT）の仕組み
AOTは基本的に割り当て者間の3者間契約です。 （通常、基礎となる住宅ローンのオリジネーター）、譲受人（投資家）、およびディーラー または ブローカ。 譲渡人は、金利リスク、期限前償還リスク、デフォルトリスクなどの要因の脅威を取り除くために、住宅ローンを帳簿から移動させたいと考えています。
譲渡人は、このリスクを後よりも早く消すことを望んでいるため、ヘッジはTBA市場でMBSの形で販売されています。 ただし、MBSは引き続き配信する必要があり、AOTはそれを実現する最も費用対効果の高い方法です。
住宅ローンのオリジネーターはAOTを使用して、TBA取引が割り当てられた第三者によるホールローンの価格設定と購入を促進します。ヘッジとしての住宅ローンのオリジネーター。
言い換えると、AOTは、住宅ローンのオリジネーターがヘッジポジションを第三者に割り当て、同時にその第三者に同額のローンを売却することに同意することにより、ヘッジポジションを解くことができるようにします。 ローン全体が第三者に販売される価格は、割り当てられている取引の価格によって決まります。
取引の割り当ての例（AOT）
割り当て者は、将来の配達のためにMBSをディーラーに販売し、発行したローンに伴うリスクの一部に対するヘッジを作成します。 この時点で、ディーラーはプールされたセキュリティを待っており、譲渡人はそれを配達する義務があります。
ローンをすぐに引き受け、それらから収入の流れを収集し、次にディーラーにMBSを配達し、譲渡人の責任を果たす意思がある第三者の譲受人を入力します。 現在、譲受人はローンを保持しており、ディーラーは、基礎となるローンがフィードするMBSを持っています。
譲受人はデフォルトのリスクに直面しますが、変動ローンからの利益を増やす金利シフトの恩恵を受けることができます。 ディーラーは、MBSとそれらに付随する期限前償還リスク、および合意された利子と元本の流れを保有しています。 一方、譲受人は、ローンのオリジネーターとして、新しいローンを発行するための新しいスペースを帳簿上に持っています。
このアプローチにより、料金、買い戻し、振替という形で発生する可能性のある費用の一部を削減できます。
貿易の譲渡に対する批判（AOT）
取引の割り当て（AOT）には多くの利点がありますが、適切に実行することは必ずしも簡単ではありません。 批評家は、トランザクションは通常、さまざまなソースから大量の重要な情報を書類の山に入力すること、労力を要するプロセスでエラーが発生しやすいこと、およびすべての参加者に必ず届くとは限らない電子メールを送信することで構成されると指摘しています。
いくつかの業界関係者は、情報の追跡、記録、およびアーカイブを容易にするために、取引割り当てのための単一の電子プラットフォームなど、より標準化されたプロセスの導入を求めています。
