資産除去とは
資産除去は、過小評価されている会社を買収して、その資産を売却して株主に利益をもたらすことを目的とするプロセスです。 設備、不動産、ブランド、または知的財産などの会社の個々の資産は、経営状態の悪さや経済状況の悪さなどの要因により、会社全体よりも価値があります。
資産除去の結果は、多くの場合、投資家への配当の支払いであり、生存率の低い会社または破産のいずれかです。
重要なポイント
- 資産除去とは、企業または投資家が資産を売却して利益を上げることを目的として企業を買収することです。剥奪された企業は、レバレッジドローンを使用することにより、しばしば新しい借金を引き受けます。
資産の除去について
資産の剥奪は、企業の略奪者がしばしば行う行動であり、その方法は、過小評価されている企業を買収し、そこから価値を引き出すことです。 この慣行は、1970年代および1980年代に特に人気があり、今日のプライベートエクイティ会社による投資活動の一部でも見られます。
プライベートエクイティ会社は、会社を買収し、最も流動性の高い資産を売却し、自社および株主に配当金を支払うために現金を空売りします。 そのような活動には、会社を非公開にすることが含まれる場合があります。 プライベートエクイティ投資家はその後、追加の負債で会社を再資本化します。
資本増強には、多くの場合、レバレッジドローンの使用が含まれます。 そのような戦略は、剥奪された企業が負債を発行するために残された担保をほとんど持たず、代わりに通常はあまり有利でない条件とレートでお金を借りなければならないという事実によって必要とされます。 レバレッジドローンは、多くの場合、バランスシートを維持するにはリスクが高すぎると考える銀行グループによって行われます。
その結果、仕組商品は、ミューチュアルファンドまたは上場投資信託（ETF）に迅速に売却されます。 また、それらは機関投資家が購入する担保付ローン債務（CLO）に証券化される場合があります。
資産除去の批判
資産の剥奪は、借入のための担保が少なく、価値を生み出す資産を剥ぎ取られる可能性のある企業を弱体化させ、保有する負債をサポートできなくなる可能性があります。 一般に、結果は、経済的にも、製造業や別の企業によって価値を創造する可能性のある、より実行不可能な企業です。
資産除去からの収入は負債を返済するために使用されるかもしれませんが、収入は株主に配当を支払うために利用されることがはるかに一般的です。 たとえば、資産のストリッピングと資本増強に従事しているプライベートエクイティ会社が所有する小売業者は、債務不履行になる可能性が高くなります。
資産の剥奪に携わる投資家は、そうするのは彼らの権利であり、破綻する運命にある企業から価値を引き出していると主張しています。
資産除去の例
ある会社に、トラック運送、ゴルフクラブ、衣料品という3つの明確な事業があるとします。 会社の価値が現在1億ドルであるが、3つのビジネス、そのブランド、および不動産保有物をそれぞれ5000万ドルで他の会社に売却できると別の会社が考えている場合、資産除去の機会が存在します。 プライベートエクイティ会社などの購入会社は、会社を1億ドルで購入し、各ビジネスを個別に売却して、5000万ドルの利益を上げる可能性があります。
