分析が重要
基本的なバランスシート分析は、投資プロセスの不可欠な部分です。 特定の株式を購入する前に、最初のステップの1つは、企業の財務状態を判断するために企業の財務諸表を分析することです。 たとえば、安定した、または減少するキャッシュポジションと組み合わされた債務負担の増大は、レバレッジ超過の潜在的なシグナルとして役立つ可能性があります。 同様に、企業が大幅な純利益の伸びを示しているが、常に現金残高の増加を実証できない状況は、収益操作の赤旗である可能性があります。
強み、弱み、または潜在的な不正の指標についてバランスシートを適切に調べるために、財務書類全体を調査する必要があります。 会計方針の調整、業務の変更、および貸借対照表の過去の比較はすべて、企業の財務力を評価するための重要な定量的手段を提供します。 比率や収益予測などの数値は投資決定に疑いの余地がありませんが、定性分析は別の有用なツールを提供します。
基本分析：定性的要因
関心のある会社に関する公開情報から、さまざまな定性的要因を簡単に取得できます。 誠実さと透明な開示の原則を遵守するコーポレートガバナンスの適切なシステムは、不正行為のリスクを軽減します。 さらに、独立した第三者が企業の財務諸表の整合性を評価し、経営者の行動を監視する有効なチェックとバランスのシステムは、プラスの長期株式収益と相関しています。
その他の定性的な考慮事項には、会社が社会的、技術的、経済的、政治的な変化にどれだけ適応できるかが含まれます。 強力な政治的つながりを持つ企業は、このサポートシステムが削除されると、ひどく不自由になることがよくあります。 同様に、企業が現在の社会現象（流行など）または単一の技術に完全に依存している場合、これらの変数の変化は企業を損なう可能性があります。 このタイプの分析は、簡単に答えることができない仮説を作成する必要があるため、ファンダメンタルズに基づく分析よりも難しい場合がよくあります。
ポーターの五軍
ポーターの5つの力のフレームワークは、投資分析に適用される定性的なツールです。 このフレームワークは、業界における企業の競争的スタンスの分析に役立ちます。 ポーターの力は、業界固有の条件を調べ、投資家がターゲット市場の変化に適応するために企業がどれだけうまく配置されているかを判断するのを助けます。
Michael Porterの分析は、Albert Humphreyのより一般的なSWOT（強度、弱点、機会、脅威）モデルの代替として機能します。
ポーターの5つの部隊は次のとおりです。
- 代替製品またはサービスの脅威市場でのライバルとの競争激化の脅威市場への新規参入者の脅威サプライヤーの交渉力顧客の交渉力
これらの力を使用するには、一般的な業界/市場、企業のビジネスモデルをしっかりと理解し、ビジネスが市場状況の変化にどのように適応できるかを理解する必要があります。 基本的に、投資家は企業が根本的な脅威にどのように対応できるかを分析する必要があります。 たとえば、企業が4つの部隊の競争抵抗で上位にランクインし、5番目の部隊で恐ろしく失敗することはよくあります。 必然的に、そのようなシナリオが投資の魅力にどのように影響するかを決定することは投資家次第です。
1.代替製品または代替サービスの脅威
代替製品またはサービスの脅威は、顧客が代替製品（必ずしも代替ブランドではない）に簡単に切り替えられるときに発生します。 たとえば、急激な人口増加を経験している社会では、人々は自動車から自転車または公共交通機関への主要な輸送手段を代替し始める可能性があります。 このような行動パターンの変化は、自動車産業の業績を妨げるでしょう。
ただし、そのような脅威が現実的かどうかを判断するには、切り替えコストや代替製品の実用性など、さまざまな考慮事項を作成する必要があります。 前の例で、ほとんどの人が一般的に日常的に短距離を通勤している場合、自転車は自動車メーカーにとって本当の脅威になる可能性があります。 一方、移動しなければならない平均日距離が大きい場合、人々はバスや自転車に乗り換える傾向が少ないかもしれません。
2.ライバルとの競争激化の脅威
市場が飽和状態になると、多くの場合、1人のプレーヤーが販売上の優位性を獲得できず、収益が急増します。 この内部の脅威は、独占に支配されていないほぼすべての業界に存在します。 競争が課す脅威の種類を分析する場合、ブランドエクイティ、市場での地位、広告の専門知識、技術革新など、さまざまな要因を考慮する必要があります。 多くの場合、業界最大のプレーヤーは、安定した継続的な競争力を保証する特性が欠けていると、時代遅れになる可能性があります。
市場の競争力を判断するために使用される2つの一般的な指標は、ハーフィンダールヒルシュマンインデックスと濃度比です。 HHIは市場の集中度と競争のレベルを測定しますが、集中度比は、この分野の大企業が保有する総市場シェアの割合を示します。
3.新規参入者の脅威
参入障壁は、ポーターのフレームワークの最も重要なコンポーネントの1つです。 参入障壁は、特許、実質的な資本要件、政府規制、適切な流通ネットワークへのアクセス、および技術的専門知識という形で存在します。 基本的に、市場への新規参入者は、すでに確立された企業と競争するためには、複数の障壁を克服する必要があります。 業界が多額の初期資本支出を必要とする場合、小規模企業は単純に市場に参入できません。
かなり頻繁に、企業は、特定の市場でビジネスが行われる方法を自動的に作成または革新する革新的な技術またはサービスを備えた市場で最初の企業になります。 参入への確固たる障壁がない限り、競合他社は簡単に市場に参入し、繁栄する企業のビジネスモデルを複製することができるため、元の企業の収益は減少します。 参入障壁が欠如している場合、すでに業界に参入している企業は、競争が通常の利益レベルへの収束を余儀なくするため、利益率が低下し、その後の株価の下落を経験します。
4.サプライヤーの交渉力
サプライヤとの不均衡な交渉力の脅威は、通常、1つの売り手が提供するインプットのみに依存している中小企業にとっては問題です。 たとえば、ユニークな料理を専門とするレストランが1つのプロバイダーからのみ材料を購入できる場合、そのサプライヤーは料金を簡単に引き上げることができます。 これにより、レストランのマージンが減少するか、レストランが材料の追加費用をダイナーに渡す必要があります。 価格を決定する主な要因の1つは、需要と供給の法則です。
ウォルマートやターゲットなどの大規模小売業者は、幅広い流通ネットワークにアクセスできるため、一般にサプライヤーの容赦がありません。 しかし、小規模なニッチ企業は、サプライヤーからの価格上昇という現実的な脅威に直面する可能性があります。 この種の情報にアクセスするには、ビジネスのサプライヤとは何か、バイヤーとセラーの既存の関係は通常、広範囲にわたる調査が必要です。
5.顧客の交渉力
ウォルマートとターゲットが取引の顧客と見なされると、かなりの購買力を発揮します。 多くの企業は、大規模な小売チェーンに依存して購入を続けています。そのため、買い手は有利な価格契約を交渉し、サプライヤーの潜在的な収益を最小限に抑えることができます。 この脅威は、交渉力のある供給者の懸念の反対です。
投資家が1つの証券へのエクスポージャーを最小限に抑えるために保有を多様化すべきであるという基本的なポートフォリオ理論と同様に、安全な企業は完全に単一の顧客に依存すべきではありません。 たとえば、ある顧客が契約を更新しない場合、これはサプライヤーを破産させるのに十分ではありません。 多様な顧客ベースを持つことが、この脅威を緩和するための鍵です。
ボトムライン
ポーターの分析フレームワークは、企業の安定性を判断するための重要な基準を定義しています。 高い脅威レベルは、通常、将来の利益が悪化する可能性があること、およびその逆の可能性があることを示しています。 たとえば、成長産業のホットな企業は、参入障壁がなければすぐに陳腐化する可能性があります。 同様に、多数の代替品がある製品を販売する会社は、マージンを改善するために価格設定力を行使することができず、競合他社に市場シェアを失うことさえあります。
ポーターの5つの力の枠組みでマイケルポーターによって導入された定性的措置により、投資家は、バランスシートにすぐには現れないが将来の業績に重大な影響を及ぼす企業について結論を引き出すことができます。 価格/収益や負債/株式比率などの定量的要因が投資家の主な関心事であることがよくありますが、質的基準は長期的な価値をもたらす株式を発見する上で同等の役割を果たします。
